Навіть із падінням мультифонду А на 16% у березні ця альтернатива накопичує реальну рентабельність у 148,4% майже за 18 років. Врахування цього є ключовим для уникнення неправильних рішень.

фонди

Крістіан Родрігес

Неділя, 22 березня 2020 р

Зазвичай епізод повторюється з певною періодичністю. І сценарій більш-менш такий: різке падіння на фондових ринках, різке падіння найризикованіших пенсійних фондів - таких як А і В -, голоси, що виникають із жорсткою критикою системи, що фінансується індивідуально, неінформованість тисяч людей вкладників і, як тільки кошти починають відновлюватися, подвійно зменшується прибутковість для тих, хто не може повернутися до початкового фонду вчасно.

На сьогоднішній день березень 2020 року був одним із найбільш негативних місяців для пенсійних фондів, що зазнали впливу акцій. Фонд A, який інвестує до 80% в інструменти власного капіталу, межував 18 числа цього місяця з падінням на 16%, відповідно до значень квот, опублікованих Суперінтендентом Пенсій цього дня. Тієї ж дати селективна IPSA накопичила зниження на 30,2%.

Весь цей сценарій призвів до "витоку" близько 2 млрд. Доларів США (що еквівалентно одній шостій частині плану фінансової допомоги, оголошеного урядом для подолання кризи) з найризикованіших фондів у найбільш ризиковані фонди протягом останніх двох тижнів. піддаються фіксованому доходу. "Те, що ми спостерігали, - це рух філій до фонду E за останні два тижні", - визнав начальник управління пенсій., Освальдо Мачіас, в інтерв'ю Керівництво Bloomberg, з Радіо PAUTA. "Ми спостерігаємо сильний перехід до фінансування E, дуже сильний", - додав він.

Super de Pensiones: "Фонд, який не змінюється", виправданий для людей, близьких до виходу на пенсію

Освальдо Макіас заявив PAUTA Bloomberg, що пропозиція щодо нового фонду не повинна додавати системі більшої складності.

Показники за березень дуже негативні і загрожують затьмарити найгірший місяць за майже 18-річну історію мультифондів: у жовтні 2008 року, в розпал кризи субстандартного капіталу, фонд А впав на 20%.

Повернення пенсій слід розглядати в довгостроковій перспективі. І в подвійній перспективі. По-перше, враховуючи історію прибутковості фондів, а не конкретний місяць, яким би поганим він не був. І по-друге, розуміння того, що накопичені збитки протягом певного періоду - як це сталося під час кризи субстандартного рівня, як це відбувається сьогодні з пандемією коронавірусу і як це, безсумнівно, відбудеться в якійсь майбутній події - має велику ймовірність бути сторнованою і довгий горизонт. довгостроковий.

"Подібні ситуації виникали в різних кризах через поширення вірусів, які негативно вплинули на прибутковість коштів. Однак раніше вони завжди відновлювались", - йдеться в листі, надісланому AFP Хабітат до своїх філій цієї суботи, 21 березня, з детальною інформацією про наслідки епідемій ГРВІ, пташиного грипу, MERS, Ебола, Зіка та Covid-19.

Фіскальні зусилля пенсійної реформи досягнуть 1,8 мільярда доларів за режиму

Казначейство підкреслило, що це "найбільш актуальний вантаж за останні 30 років" у цій галузі. Фінансовий звіт проекту розкриває початкову позику на 650 мільйонів доларів США.

"Існує відносний консенсус серед експертів, що це глибоке, але тимчасове явище. У певний момент це станеться, і економіка та інвестиції відновляться. Найкраще в цих випадках, і це однозначно рекомендується, - не приймати поспішних рішень і, сподіваємось, залишатися у фондах, щоб після того, як ця ситуація пройде безпечно, отримати доступ до відновлення цінностей, які були тимчасово втрачені. Це не зручно, дуже масові рухи в результаті ситуації, оскільки, на жаль, вони в кінцевому підсумку приносять збитки, і вони може програти двічі ", - сказав Макіас Шаблон.

Чому так багато акценту на довгостроковій перспективі? Ну, оскільки пенсійні накопичення призначені не для інвестицій на один-два роки, а на все життя: майбутньої пенсії.

Довгострокова оцінка, рекомендована спеціалістами, починається з вивчення прибутковості пенсійних фондів за широкий кругозір. Наприклад, оскільки мультифонди почали діяти у вересні 2002 року.

Навіть з огляду на 16% щомісячного зменшення фонду А, ця альтернатива накопичує реальну віддачу - тобто, що перевищує інфляцію - 148,4% за 17 з половиною років. У той період інфляція дорівнює 73,5% (з урахуванням коливання коефіцієнта коефіцієнта корисних копалин між кінцем вересня 2002 року та 18 березня 2020 року), тому номінальна дохідність еквівалентна більш ніж збільшенню втричі сум (221,9%).

Іншим варіантом є оцінка середньої реальної прибутковості на рік: таким чином фонд А додає прибутковість на 5,3% вище рівня інфляції кожного сезону, що перевищує всі інші альтернативи, які менш інтенсивні в акціях.

"Фонди мають часову структуру, яка поєднує високі моменти з низькими. Але в довгостроковій перспективі домінує позитивне сальдо. Ідеально, щоб ринки ніколи не падали, але це не реально. Реальна економіка складна, і ми повинні шукати інструменти, що пом'якшують ризики з хорошою віддачею, наприклад, мультифонди ", - говорить він. Роберто Фуентес, Менеджер досліджень Асоціації AFP.

Але розумним сумнівом є запитання, скільки часу потрібно для виходу з кризи, оскільки довгострокова перспектива може бути горизонтом із самими різними значеннями та різними залежно від типу учасника. І найкрутіший приклад - це субстандартний.

Нова карта, яка з’являється у світі пенсій

Громадська організація, більша конкуренція за AFP, нові менеджери додаткових заощаджень та більш активна роль працівників в адміністраціях - це деякі новинки.

У розмові з Керівництво Bloomberg, Суперінтендант з питань пенсій нагадав, що у 2008 році фонд А щорічно падав на 40%. Але наступного року він відновив усе, що втратив. Випадок з В був трохи пізніше: він впав на 30% у 2008 році, а в 2009 році він уже виріс на 33%. "Отже, щось подібне може статися. Через якусь хвилину (це) відбудеться, хоча ми не знаємо масштабів цього тимчасового явища. Але бажано не приймати поспішних рішень, без сумніву", - підкреслив Макіас.

Чому фонд A накопичує зниження на 16% протягом березня, якщо чилійський фондовий ринок упав удвічі за ті самі перші 18 днів? Або менше, ніж бразильський фондовий ринок, який склав 35,7%. Або що найбільш репрезентативний індекс Уолл-стріт - S&P 500-, який впав на 18,8%.

Фуентес пояснює, що диверсифікація інвестиційних інструментів, категорій, ринків, валют та емітентів, серед інших аспектів, є вирішальною у зменшенні ризиків та пом'якшувальних наслідків у негативні періоди. Наприклад, пенсійні фонди, якими керують АФП - і належать працівникам - присутні на фінансових ринках понад 50 країн.

Екс-прокурор С. де Пенсіонес ставить під сумнів рішення, яке приймає виведення пенсійних фондів

Андрес Кулаговський попереджає, що якщо Верховний суд погодиться з нещодавньою резолюцією, це поставить під сумнів систему соціального забезпечення.

"За кордоном кошти інвестуються у понад 25 державних облігацій та міжнародних установ, понад 50 індексів та близько 300 пайових фондів та інвестиційних фондів, які також широко диверсифіковані", - доповнює керівник об'єднання. "Щоб навести інший приклад, кошти знаходяться приблизно в 45 типах валют, таких як долар США, євро, юань, бразильський реал, японська ієна, індійська рупія, гонконгський долар, мексиканське песо, виграв корейський, тайванський долар тощо ", - додає він.

У Чилі ризик не сильно відрізняється: кошти присутні в активах понад 100 місцевих компаній, 17 фінансових установ, 15 менеджерів фондів, Казначейства та Центрального банку, щоб назвати найбільш інцидентів.