Зниження досягло понад 24 песо за долар в умовах надзвичайної невизначеності. Паліативні заходи Banxico ледве вступають в силу, і аналітики вимагають заходів фіскальної політики

Минулого літа, після відставки міністра фінансів Карлоса Урзуа, ринки відреагували легкою нервозністю. Потім президент Андрес Мануель Лопес Обрадор вийшов на перший план і сказав, що не потрібно хвилюватися: "песо виглядає сильним". Траєкторія валюти, спокійна протягом більшої частини 2019 року, була одним з головних екранів мексиканського президента для захисту економіки, яка все більше кульгає. Але менш ніж за місяць здоровенний чоловік упав на полотно. Починаючи з 19 лютого, за тиждень до першого в країні випадку коронавірусу, валюта знецінилася більше ніж на 20%, подолавши мінімум за весь час. У перші години цієї середи мексиканська валюта досягла 24 песо за долар на міжнародному валютному ринку. Банк Мексики оголосив сьогодні вранці аукціон у розмірі 2000 мільйонів доларів в обмін на хеджування, щоб пом'якшити знецінення песо.

песо

Більше інформації

Під час шоку пандемії мексиканська валюта є найбільш знеціненою в регіоні, а за нею бразильський реал. Не випадково вони є двома найбільш ліквідними валютами в Латинській Америці, тобто широко використовуваними та чутливими до коливань ринку. За даними Банку міжнародних розрахунків, минулого року мексиканське песо реєструвало щоденний обсяг торгів у 114 мільйонів доларів, що є другою найбільш часто використовуваною валютою в країнах з економікою, що розвивається, лише за китайським юанями. Також не невинно, що Мексика та Бразилія є виробниками нафти. Криза Covid-19 спричинила серйозний колапс сирої нафти - аналітики відзначають, що ціна бареля може досягти 20 доларів, рівні двох десятиліть тому, - а також удар, який все ще має бути визначений у світових виробничих ланцюгах.

Подвійний удар, який зачепив Мексику з низьким захистом. В умовах стагнації економіки - 0,1%, перше щорічне падіння за десятиліття - та таких ключових галузей, як будівництво, гірничодобувна промисловість та обробна промисловість, також йдуть вниз. Зі зниженням рецесії, принаймні в Європі, прогнози щодо ВВП Мексики коливаються від незначного прогресу в 0,7% до падіння на 0,4%. І песо рухатиметься відповідно до макроекономічних показників. Аналітики не виключають, що найближчими тижнями він буде продовжувати падати до рівня 25 песо за долар, що передбачало б ще більший спад ВВП наприкінці року.

Банк Мексики вже почав вилучати боєприпаси, щоб спробувати пом'якшити удар. На даний момент минулого тижня за погодженням з Міністерством фінансів вони розширили програму біржових аукціонів з 20 000 до 30 000 млн. Доларів. «Це заходи, які служать для відновлення порядку на ринку, припливу ліквідності та пом’якшення волатильності. Спочатку вам потрібно стабілізувати пацієнта, а потім ви зможете його оперувати », - зазначає Габріель Лозано, головний економіст інвестиційного банку JP Morgan для Мексики та Центральної Америки.

Існує не так багато консенсусу щодо того, які більш фундаментальні заходи, такі як ті, що вводяться Федеральним резервом, - друге падіння ставок за місяць і базука на 700 млрд. Дол. Для порівняння активів - - за координацією з центральними банками першого економіки світу, буде найбільш доречною зараз у Мексиці.

«Падіння ставок може сприяти безладному виходу мексиканських активів. Доцільніше забезпечити повернення інвесторів, щоб вони не пішли », - додає Лозано, який вважає більш розумним почекати до останніх чотирьох місяців року зниження ставки. В умовах максимальної невизначеності, такої як нинішня, інвестори згортають вітрила до так званих активів безпечного притулку - золота, державного боргу США, долара, ієни - викликаючи потрясіння на ринках, що розвиваються. З тих пір, як перші інфекції були відомі за межами Китаю, в середині січня відбувся відтік капіталу в 29,3 мільярда доларів за розрахунками Інституту міжнародних фінансів, великої світової банківської асоціації.

Понад 60% власників довгострокових облігацій мексиканського казначейства з фіксованою ставкою є іноземцями. Хоча тривоги мексиканського CDS (фінансові деривативи, що працюють як страховка для підвищення можливого дефолту) спалахнули до рівня 2009 р. Міністерство фінансів також розпочало програму обміну боргу майже на 2000 мільйонів доларів. Мета полягає в обміні довгострокових облігацій на короткі титули, в яких інвестори, як правило, вимагають меншої віддачі.

Позитивним є те, що інфляція, одна з найбільших привидів у Мексиці, залишається стриманою (нижче 3%), що сприятиме втручанню в показники. «Реальні ставки були високими протягом останнього року, добре прив'язані до інвестицій. І в умовах глобального уповільнення, є можливість для Банксіко знизити ставки ", говорить Карлос Петерсен, консультант з Євразії.

Існує більше згоди щодо придатності якнайшвидшого впровадження заходів фіскальної політики. Те, що вже зробили європейські країни або США, викинувши сотні мільярдів на стимулювання економіки. "У Мексиці все ще мало випадків (82), і уряд повинен проводити аналіз найбільш вразливих секторів", - говорить Габріель Сіллер, директор з економічного аналізу в Банко Базі. Лопес Обрадор оголосив про витрати на санітарні вироби близько 151 мільйона доларів. Але ринок очікує більш сильної реакції, відповідно до заходів найбільш постраждалих країн: відкласти сплату податків для компаній, перенаправити поточні витрати на інфраструктуру, заохотити приватні інвестиції в енергетику або застосувати податкову реформу для збільшення податків. Аналітики підкреслюють, що Мексика має здорові державні рахунки - стабільний борг нижче 50% ВВП та профіцит без урахування процентних виплат у розмірі 0,7%, що дозволить певні зусилля.