- На думку рейтингових агентств, кредитне плече цих компаній є проблемою, оскільки воно спричиняє більший ризик у разі погіршення економічної ситуації.
Хвилі покупок корпоративних боргів несуть у собі більше ризиків, ніж здається з огляду на мітинг, що відбувається. Багато менеджерів з інвестицій підкреслюють привабливість цього виду фінансових продуктів, але висловлюють майже загальне застереження: більшість з цих випусків здійснюються з рейтингом "BBB", який у разі втрати може спричинити різке падіння цін із наслідками, які це матиме на інвесторів.
В Іспанії та в межах Ibex п’ять компаній перебувають під лупою менеджерів, оскільки вони знаходяться лише на один ступінь вище від “сміття”. Ці компанії є ArcelorMittal та IAG, на думку трьох найбільш актуальних рейтингових агентств. Зі свого боку, Cellnex вже буде в цьому рейтингу для S&P, а не для Fitch, тоді як Moody's критикує Телефон розмістивши "телекому" під головуванням Хосе Марії Альварес-Палетте лише за крок, як це робиться з Siemens Gamesa, який також користується цією нотою для S&P.
Втрата інвестиційної оцінки - це те, що слід враховувати. Причина? Численні менеджери фондів на національному та міжнародному рівнях вони інвестують лише в проблеми боргу, які мають цей "ярлик", що може спричинити сильне збільшення витрат, оскільки попит буде значно нижчим. Фактично, ті, хто має зазначений актив, повинні продати частки, які вони мають у своєму портфелі, що очевидно призведе до зниження ціни через хвилю продажів.
Якщо взяти проспект одного з цих фондів із фіксованим доходом, який може сильно знизити ціну в разі втрати рейтингу «BBB», можна оцінити весь цей сценарій. "Фонд інвестує 100% від загальної суми експозицій у державний та/або приватний фіксований дохід емітентів та ринків, переважно в зоні євро". Вражаюче і видатне полягає в тому, що "випуски матимуть кредитну якість інвестиційного рівня (мінімальний рейтинг BBB-). Однак час від часу до 10% ризику можуть бути вкладені у випуски з низькою кредитною якістю (нижчою ніж BBB-) або навіть без рейтингу ". Іншими словами, ви, мабуть, були б змушені продати свою позицію, якщо б перевищує 10%.
Компанії це знають і намагаються захистити свою "BBB" через зменшення вашого фінансового боргу в більшості випадків. Те, що також обумовлює неорганічне зростання, оскільки здійснило майбутнє придбання, означатиме значні витрати, що збільшить його кредитне плече та може призвести до погіршення його рейтингу, оскільки його операційний прибуток (ebitda) не буде рости такими ж темпами, як його сильна заборгованість.
Цей сценарій, який у короткостроковій перспективі був би неможливим, оскільки всі вони мають «стабільний» і навіть деякий «позитивний» прогноз, міг би зазнати повороту лише на 180 градусів у разі погіршення на макроекономічному рівні. На даний момент вони мають один рейтинг кредитна якість "задовільна, що зменшиться із зміною обставин. Однак несприятливі економічні умови або кон'юнктурні зміни, швидше за все, призведуть до ослаблення здатності емітента виконувати свої фінансові зобов'язання ". Факт, який, якщо це відбудеться, призведе до рейтингів ВВ" помірного рівня безпеки та більшого впливу факторів, несприятливих ", повідомляють самі рейтингові агентства.
Telefónica - єдина з п’яти, яка є однією ступенем лише для одного рейтингового агентства: Moody's. У своєму останньому аналізі Fitch висвітлила диверсифікацію бізнесу, головну перевагу в умовах можливих циклічних криз у різних регіонах, в яких він присутній. Однак цей сценарій "уповільнює здатність покращувати рейтинг через вплив валютних змін та країн з рейтингами нижче інвестиційного рівня", повідомляє агентство. Зі свого боку, Gamesa має підстави показати свою скриню, оскільки, незважаючи на те, що знаходиться на відстані кроку від "сміття", він є першим виробником вітрогенераторів з інвестиційним рейтингом.
Інвестори, перед різними джерелами невизначеності, що панують на ринках, шукали "притулок" у цих боргових питаннях, що підштовхнуло ціну облігацій вгору. Наприклад, ціна облігації Telefónica із терміном погашення в 2029 році та купона в 1788% зросла приблизно на 8% з березня цього року, тоді як ціна на ArcelorMittal, яка закінчується в 2016 році та дає купон у розмірі 4 55%, зросла його ціна на 5% менш ніж за чотири місяці.
Відповідно до критеріїв Більше інформації