Рецесія 2009 року може здатися простим анекдотом у порівнянні зі зниженням ВВП, яке настане на поточний рік. Економічні наслідки, спричинені заходами, що застосовуються проти COVID-19, мають a сильний вплив на світову економіку і, зокрема, на іспанську.

іспанської

Майте на увазі, що багато країн вдаються до широко розповсюджених ізоляцій, ув'язнення та закриття для захисту своїх громадян, запобігати поширенню вірусу і щоб системи охорони здоров'я могли відповісти на виклики.

Оцінки, які ми мали на сьогоднішній день, були вже повністю розмитими, і якщо 2020 рік вважався кращим за 2019 рік через послаблення торгової напруги між Сполученими Штатами та Китаєм та домовленість щодо Brexit за згодою, сьогодні можна говорити про спад.

Останні оцінки, зроблені Міжнародним валютним фондом (МВФ), підтверджують це, і, за прогнозами, на цей рік світова економіка зазнає спаду у розмірі 3% ВВП. На відміну від даних, це був би ще інтенсивніший спад, ніж той, що був зареєстрований у фінансовій кризі 2008-2009 років, який підкреслив світову фінансову систему.

Тим не менше, було б підраховано, що до 2021 року економічне зростання світу складе 5,8%. МВФ зазначає, що цей прогноз базується на припущенні, що він здатний боротися з COVID-19, і що пандемія розсіюється протягом другого кварталу 2020 року і що всі заходи стримування скасовано на користь економічній діяльності.

Вплив шоку для Іспанії

За останні роки ми не звикли бачити, як Іспанія була однією з провідних країн із зростання в межах великих економік євро та інших економік. З урахуванням поточних прогнозів Іспанія повертається лідирувати, але навпаки, будучи однією з країн із глибшою рецесією, прогнозоване падіння ВВП на 8%.

Якщо порівняти цю цифру, у 2009 р. Економічна діяльність Іспанії скоротилася на 3,76%. Давайте пам’ятатимемо, що це падіння ВВП було поруч із вибухом іспанського бульбашки нерухомості, що спустошило ощадні каси банківської системи, призвело до втрати надзвичайних доходів та спричинило великі дефіцити для іспанської державної адміністрації, яка тоді нас вела до кризису державний борг.

Якщо порівняти себе з рештою країн єврозони та рештою розвинених економік, лише Італія зазнала б більшого економічного шоку, із падінням ВВП цього року на 9,1%.

Тому, при падінні на 8% ми говоримо про спад вдвічі більший за інтенсивність ніж у 2009 році. Ці цифри мають всю логіку у всьому світі, якщо взяти до уваги, що Іспанія проповідувала одне з найбільш напружених обмежень - породжених обмеженістю профілактичних заходів, які призвели до одного з найвищих у світі свят -, і що в Іспанії ми маємо вагу 15% ВВП у туристичному секторі, який в даний час знаходиться в абсолютному паралічі.

Є й інші наслідки, які випливають з аналізу, проведеного МВФ. Як детально, ми спостерігали б падіння споживчих цін (ІСЦ на рівні -0,3%), що може мати особливе значення під час переоцінки доходів, пов’язаних з цим показником, таких як пенсії, наприклад.

А іншими показовими даними були б різке зростання безробіття до рівня 20,80%. Факт, який можна почати відчувати зі зменшенням понад 830 000 філій соціального забезпечення, що ми спостерігали у березні.

Іспанія подолає державний дефіцит

З рецесії 2009 року ми бачили, як працюють усі іспанські уряди, незалежно від їх політичного знака, продемонстрували гакту прихильності до стабільності бюджету.

З Сапатеро ми побачили 10% дефіциту, з Рахоєм - Іспанію, яка лідирувала серед країн з найбільшим державним дефіцитом, а Санчес, перш ніж це сталося, пропустив шлях зменшення державного дефіциту попереднього року і зріс на дві десяті досягають 2,7% ВВП через відсутність бюджетів.

Ситуація з державним боргом дуже слабка. У ці роки відношення державного боргу до ВВП поступово зменшувалось із перевищення 100% квоти. Це скорочення було зумовлене головним чином ефектом номінального зростання ВВП, а не скороченням. На кінець грудня 2019 року борг державних адміністрацій становив 1189 мільярдів євро, відношення боргу до ВВП 95,5%.

На цей рік дефіцит державного бюджету буде стрімко зростати. МВФ прогнозує, що він досягне 9,5% ВВП, що є найвищим показником у єврозоні та третім серед розвинутих країн перевершено лише Канаду (-11,8%) та США (-15,5%).

Причина, що виправдовує цей високий державний дефіцит, полягає в тому, що Іспанія, з одного боку, зазнає інтенсивного зменшення погіршення державного доходу, а, з іншого боку, вона повинна понести витрати на охорону здоров'я для боротьби з пандемією та інші предмети, такі як збільшено допомогу по безробіттю для звільнених працівників та інші пільги. Загалом, коефіцієнт державного боргу, як очікується, зросте до 113,4% ВВП.

Чи зможе уряд фінансувати?

Іспанія стикається з зовнішній шок із ослабленням позицій у державних фінансах і, отже, одним із найважливіших факторів ризику є його здатність фінансувати як бюджетні потреби поточного року, так і рефінансувати строки погашення боргу, що виникають протягом періоду.

З цієї причини, Європейський центральний банк подав заявку на більш амбіційну програму закупівель швидше збільшити свій монетарний інтервенціонізм шляхом придбання боргових цінних паперів на вторинному ринку для пом'якшення інтересів.

Але, можливо, цих заходів недостатньо і тому, говорили як про єврооблігації, так і про Європейський механізм стабільності (ЄСМ) отримати фінансування під низькі відсотки.

Іспанія була б дуже зацікавлена ​​у цих варіантах, оскільки її профіль ризику серйозно погіршився, хоча іспанські 10-річні облігації торгуються на 0,81% рентабельність, плід періодичного втручання ЄЦБ.

У той час, коли серед інвесторів існує невизначеність щодо платоспроможності уряду Іспанії, а інтерес стрімко зростає, як це вже сталося в Греції, будь-який варіант, який маскує ваш профіль ризику, був би привабливим для Іспанії.У випадку останньої інстанції ми звернемося до МЕДЕ з вимогою отримати фінансову допомогу, яка супроводжуватиметься суворими виправленнями, якщо дотримуватимуться попередніх заходів.