Криза коронавірусу представляє серйозний виклик для лідерів розвинених країн світу. І ОЕСР, і ЄЦБ висловили сумнів у тому, що ми можемо швидко подолати поточну рецесію. У той же час суттєве збільшення державного боргу неминуче, тому навіть, на думку Європейського центрального банку, можна подумати, що деякі країни покинуть зону євро.

шанси

Зростання державного боргу в єврозоні породжує зростаючі проблеми, за даними Європейського центрального банку (ЄЦБ). Через стрімко зростаючий державний борг інвестори можуть переоцінити ризики, що знову може призвести до значного тиску на більш вразливі члени регіону. За оцінками ЄЦБ, дефіцит бюджету в єврозоні цього року зросте до 8%, що перевищує рівень кризису 2008 року, а співвідношення державного боргу до ВВП може досягти 86%.

Аналітики банку також зазначають, що

рефінансування боргу в 2021 р. може бути проблемою в ряді країн: в Італії цей показник становить 15 відсотків, а в Бельгії, Франції, Іспанії та Фінляндії він перевищує десять відсотків.

З усього цього робиться висновок, що економічний спад в єврозоні може бути більшим, ніж очікувалося, і поставить заборговані держави на нестійкий шлях. Хоча введені на сьогодні заходи запобігають повному колапсу, необхідний додатковий пакет фінансово-рятувальних заходів на європейському рівні.

У звіті ЄЦБ, опублікованому у вівторок, також зазначено, що епідемія коронавірусу посилила вразливість ферм.

Загалом аналітики банку очікують десятивідсоткової рецесії в єврозоні, і оскільки існує ймовірність, що криза триватиме деякий час, тож

деякі країни можуть потрапити в боргові пастки і навіть вийти з єврозони.

А високий рівень боргу прогнозує подальші кризи, а враховуючи масштаби рецесії та невизначене відновлення економіки, невідомо, наскільки допоможе пом'якшення обмежень, накладених цією кризою, і наскільки ефективні будуть рятувальні пакети.

ОЕСР: Боргові пастки можуть призвести до багатьох країн

Це також викликає занепокоєння, за даними Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), що розвинені країни будуть позичати як мінімум на 17 трильйонів доларів більше державного боргу для вирішення економічних проблем кризи коронавірусу. Тим часом не впевнено, що використання цих коштів буде достатнім, оскільки податкові надходження відстають від очікувань в умовах економіки, що занепадає, читаємо у статті у Financial Times.

За оцінками організації, нинішній 109 відсотків ВВП найбагатших країн цього року може зрости до 137 відсотків через кризу коронавірусу, а це означає, що вони опиняться в подібній ситуації з Італією.

Рівень заборгованості добре ілюструє той факт, що кожен з 1,3 мільярда громадян, які проживають у країнах ОЕСР, отримує від цього боргу 13 000 доларів. І тоді ми не очікували, що відновлення економіки буде повільнішим, ніж очікує більшість економістів.

Менше шансів на швидке одужання

Країни ОЕСР збільшили свою заборгованість на 28 процентних пунктів під час фінансової кризи 2008-2009 років і склали 17 трильйонів доларів. Є вказівки, що державам доведеться витратити ще більше на боротьбу з коронавірусною кризою. Десять років тому загальною думкою було те, що державний борг, що перевищує 90 відсотків ВВП, був нежиттєздатним. Сьогодні більшість економістів не вірять, що така межа існує, але вважають, що звільнення державного боргу підірве витрати приватного сектору, сповільнюючи саме економічне зростання.

Цього погляду дотримується і генеральний секретар ОЕСР Ангел Гуррія, який сказав, що в нинішній ситуації країнам ще не доводиться турбуватися про зростання боргу, щоб компенсувати наслідки кризи, але вони повинні знати, що це спричинить проблеми в майбутнє. Багато країн можуть опинитися в такій ситуації, як Японія в 1990-х, коли на Далекому Сході лопнули фінансові аеростати.

Високий державний борг відтоді постійно супроводжував японську економіку, стабілізувавшись на рівні 240 відсотків ВВП за нинішнього прем'єр-міністра Абе Сіндзо. Багато японських політиків та бізнесменів стурбовані розміром рятувального пакету, необхідного для подолання кризи. Хіроакі Наканіші, виконавчий голова компанії Hitachi, керівник бізнес-лобі Кейданрена, заявив, що японський пакет економічного порятунку вимагатиме величезної суми, що призведе до величезних бюджетних проблем у майбутньому. Однак поки економіка не встане на ноги, ще багато чого не можна зробити.

Які низькі процентні ставки можуть допомогти?

У той же час купівля державними цінними паперами центрального банку полегшує тягар, так що приватний сектор не змушений брати участь у державному борговому фінансуванні. У той же час вони захищають процентні ставки. Зараз розвинені економіки отримують вигоди від надзвичайно низьких процентних витрат завдяки програмам придбання активів центрального банку. Водночас дохідність облігацій також суттєво знизилася за останні тижні.
Вперше на цьому тижні дохідність облігацій у Великобританії впала у від’ємний діапазон, приєднавшись до Німеччини та Франції, де раніше негативні дохідності облігацій були типовими.

У той же час державний борг, що фінансується центральним урядом, може зростати лише до певної міри без зростання інфляції. Хоча уряди можуть контролювати дефіцит, підвищуючи податки або скорочуючи державні витрати, мало хто готовий це зробити, тримаючи державні витрати під жорстким обмеженням протягом десяти років.

Що показує приклад збільшення податку?

У той же час економісти зазначають, що, наприклад, підвищення податків може завдати більшої шкоди зростанню, ніж принести користь. Знову ж таки, цей процес можна проілюструвати лише на прикладі Японії:

За президентства Абе податок на споживання був підвищений двічі. Спочатку з 2014 року до п’яти відсотків у 2014 році, потім до десяти відсотків у жовтні минулого року, в обох випадках економіка пішла на спад.

Адам Позен, керівник Інституту міжнародної економіки Петерсона, звернув увагу до британського парламенту, найголовніше - сприяти економічному зростанню таким чином, щоб воно перевищувало зростання боргу.