У 2020 році близько 200 000 мільйонів облігацій можуть перейти з інвестиційного рівня в спекулятивний
Для Болсаманія
- Фірми рекомендують фіксований дохід над акціями після зростання спредів
Болсаманія | 08 квітня 2020 р
Після спредів кредитування розширюється до рівнів, подібних до 2008 та 2009 рр. через кризу Covid-19, Менеджери поступово починають ризикувати у своїх фондах, особливо у сегменті з фіксованим доходом, приділяючи увагу корпоративним облігаціям. Однак вони роблять це з іншим оком на ймовірність банкрутства емітентів, оскільки практично 50% ринку приватного боргу наближається до рівня "сміття". Важко підтримувати баланс, щоб прагнути до більш високої віддачі та скористатися перевагами падінь на ринках.
"Поточні відносини між Ризик і рентабельність кредиту з фіксованим доходом, як за інвестиційним рівнем, так і за високою прибутковістю, кращі за акції і, отже, ми рекомендуємо санацію портфеля з надмірною вагою цих активів ", зазначають у команді Mercer Investments.
Однак інвестиційна команда консалтингової фірми це вважає, "Без сумніву, будуть за замовчуванням", саме там найбільший ризик фіксованого доходу, і ці „неплатежі“ можуть досягти „максимальних рівнів, як у 2008 та 2009 роках“.
В даний час 50% ринку кредитів з фіксованим доходом мають найнижчий рейтинг ризику, BBB, коли в кризу 2008 року цей відсоток становив 26%. За оцінками основних рейтингових агентств, таких як S&P, Fitch, Moody's або DBRS, рейтинг BBB є найнижчим серед інвестиційного класу і є вищим до спекулятивного та "сміттєвого" облігацій.
Пов’язані новини
Багато гравців ринку останнім часом зосереджуються на якості кредитів, побоюючись лавини зниження рейтингу в сегменті BBB. "На відміну від 2019 року, з кількістю" зірок, що сходять ", що перевершили зірку" падших ангелів ", у 2020 році, за підрахунками, в облігаціях буде більше 200 000 мільйонів доларів у "впалих ангелах", на думку Майкла Макічерна та Еріка Мюллера, менеджерів Muzinich & Co.
БОНУСИ ЗА ВІДНОВЛЕННЯ З ВИСОКОЮ ЕЛЕКТРИЧНІСТЮ
Але цього разу фундаменти стали більш міцними завдяки безпрецедентні заходи центральних банків та урядів, впроваджена для забезпечення більшої ліквідності компаній та виступу в якості підтримки типу активів, довіри від Mercer Investments.
Джузеппе Рікотта, менеджер Lazard Asset Management у своїй команді з декількох активів, поступово продає облігації з «основних» країн у фондах, які йому вдається придбати високоякісні корпоративні облігації, за підтримки нових ініціатив щодо зниження ставок та придбання активів частиною ФРС або ЄЦБ. У вашому поточному портфоліо, фіксований дохід в цілому важить 41%, що є найбільш активним активом, порівняно з 11% для акцій, 27% від інших декореляційних та альтернативних стратегій та 21% від ліквідності.
Експерт Лазарда вважає це "Максимальна волатильність на ринку вже минула, і відтепер вона буде зменшена". Тим не менше, "Це збережеться на високих рівнях порівняно із середнім показником за минулу історію. З падінням на 8% і зростанням на 8%, відновлення економіки відбуватиметься з високим рівнем волатильності на ринках ”, прогнозує він.