Хоча американський індекс S&P 500 досягає дедалі більших піків, і можливо, ми побачимо ще вищі піки після закриття менеджерів з недостатньою вагою в кінці року, повторити цей березень наступного року буде важче.

бізнесу

З одного боку, коефіцієнти оцінки піднялися до діапазону, близького до піку за останні 5 років, тобто вони є дорогими в порівнянні з отриманими та очікуваними прибутками. Це означає, що відтепер є значний простір для обмінних курсів, якщо компанії можуть також збільшувати прибуток, який, як правило, йде повільніше.

З іншого боку, найбільші клієнти за останні два роки, тобто компанії, можуть сповільнитися з подальшими покупками. Навесні ми вже розглядали наслідки викупу корпоративних акцій, але зараз я хотів би звернути увагу на швидкість цього. Цього року спостерігається явне уповільнення.

Я сподіваюся, що уповільнення цього року супроводжується ще одним уповільненням наступного року. На мій погляд, підтвердженням опитування Університету Дьюка є те, що 67% опитаних фінансових директорів передбачають спад у наступному році. Готуючись до рецесії, навряд чи вони дадуть своє благословення збільшити викуп акцій, набагато більше, ніж накопичення отриманих грошей.

Наведена цифра чітко показує, що фондові ринки гостро потребують корпоративних закупівель, оскільки лише цього року майже 200 мільярдів доларів витекли з фондів власного капіталу. Тож серйозне переважання продажів може розвинутися, якщо компанії значно скоротять такі витрати. На даний момент це лише ризик, а не базовий сценарій, але варто звернути увагу на те, як керівники корпорацій коментують економічне середовище та викуп акцій наступного року.