Старий жарт у нафтовому секторі говорить, що найкращий бізнес у світі - це добре керована нафтова компанія, а другий найкращий бізнес у світі - погано керована нафтова компанія. Обвал цін на нафту та коронавірусна криза поставлять цю теорію на випробування.

Нафтовий сектор переживає глибоку кризу, яка має дві легко визначувані причини: цінова війна між Саудівською Аравією та Росією, яка народилася в ОПЕК, і колапс попиту на сиру нафту, спричинений коронавірусом. Першими вони шукають рішення. Другий є структурним і не має швидкого виправлення.

проблема

Все розпочалося з зустрічі 8 березня в штаб-квартирі Організації країн-експортерів нафти у Відні між Opep +, оскільки розширений нафтовий картель відомий додаванням зовнішніх союзників, таких як Росія. Саудівська Аравія, найбільший виробник картелю, висунула пропозицію скоротити видобуток, намагаючись підвищити ціну на сировину..

Після чого Росія відкинула ідею подальших скорочень, араби розлютились і відкрили крани, щоб залити ринок сирою нафтою. Вони навіть вжили агресивної міри зателефонуйте клієнтам у Росії безпосередньо, щоб запропонувати їм нафту зі знижкою 6 або 7 доларів за барель.

Невдача засідання ОПЕК +, додана до кризи коронавірусу, збила ціни на нафту, які досяг 18 доларів за показник Brent та 20 доларів для WTI 18 березня. Ці дві є найбільш широко використовуваними ставками для встановлення міжнародної ціни і відповідають нафті з Північного моря та Техасу відповідно. Але інші посилання, такі як Crudo Maya, який використовується для встановлення цін на низькоякісні важкі нафти в Мексиканській затоці, впали ще більше. Наприклад, барель венесуельської нафти торгувався менше ніж за 10 доларів за барель.

Сьогодні Сполучені Штати є найбільшим виробником нафти у світі, що має 15 мільйонів барелів на день. Однак велика частина його збільшення видобутку відбувається на невеликих або нетрадиційних сланцевих родовищах, які потребують капіталомістких технологій, таких як гідравлічний розрив пласта або пласт. Ці поля мають високі виробничі витрати, які деякі аналітики оцінюють приблизно в 40-45 доларів за барель. Вуд Маккензі, енергетична консалтингова фірма, підрахував, що при наявності Brent у 25 доларів до 10 відсотків світового виробництва - майже 100 мільйонів барелів на день - буде невигідним.

Араби та росіяни, найбільші після США виробники, що мають близько 12 мільйонів барелів на день, мають нижчі виробничі витрати (близько $ 3,50 та $ 5 за барель відповідно).). І вони мріяли про банкрутство американських шахтар роками протягом тривалого періоду низьких цін. Однак це ризикована стратегія, оскільки вони можуть в кінцевому підсумку стріляти собі в ногу, якщо ціна впаде на підлогу.

Ті, хто здійснює основну масу, є проміжними виробниками, такими як Колумбія, які мають дорогі барелі (близько 30 доларів), не впливають на міжнародну ціну і не можуть дозволити собі тривалий період низьких цін. Екопетролу вдалося втратити 50 відсотків вартості акцій кілька тижнів тому, хоча він трохи одужав. Наприклад, Венесуела переживає безпрецедентну економічну та гуманітарну кризу, яка погіршується міжнародними санкціями.

Обличчям до прірви, нафтові гіганти взяли мотузку і минулої неділі домовились про перемир'я в ОПЕК де вони домовились про a скорочення видобутку на 9,7 мільйона барелів на день. Незважаючи на свою історичну величину, угода не набрала чинності і може бути недостатньою. За підрахунками, нижчий попит на коронавірус може сягати від 20 до 25 мільйонів барелів на день. Через тиждень після скорочень ціна на Brent залишається нижче 30 доларів.

Цікаво, що ці переговори щодо ОПЕК + мали активну підтримку президента США Дональда Трампа. Історично, починаючи з нафтового ембарго 70-х років, ОПЕК та США - найбільший споживач нафти - мали відносини з продавцями та замовниками. Їхні інтереси суперечили: виробники хочуть дорогу бочку, а північноамериканці - дешеве паливо.

Але з Трампом у виборчому році, їх пріоритетом є підтримка зайнятості в нафтовому секторі і уникнути низки банкрутств у таких штатах, як Техас, Пенсільванія та Небраска. Вперше США приєдналися до закликів ОПЕК підвищити ціну бареля. Незрозуміло, як вона досягне цього: це не країна, яка володіє державною нафтовою компанією, і хоча вона має певні регулятивні повноваження, вона не може накласти скорочення виробництва на тисячі компаній, що виробляють фракції.. Напевно, США скоротять своє виробництво, але не тому, що вирішить шейх або президент, а через закон попиту та пропозиції.

Найближчими місяцями питання зберігання нафти стане більш важливим, що у всьому світі закінчується. На випадок, якщо впорається в кінці травня, компаніям доведеться зупинити виробництво через відсутність резервуарів для його зберігання. Наприклад, у Венесуелі спостерігається різке падіння попиту на її сировину через санкції США, і танкери повністю завантажені в порту в очікуванні замовлення.

Криза цін на нафту триватиме. Ось чому компаніям у цьому секторі доведеться дуже сильно затягувати ремені.

Opec + заявляє, що буде підтримувати скорочення 10 мільйонів барелів на день протягом двох років для стабілізації ринку. Залишається з’ясувати, чи вдасться їм зберегти пакт, чи він розвалиться, як тільки ціна трохи зросте. Угоди Opec зазвичай тривають недовго: зацікавлені сторони мають стимул обдурити, збільшити видобуток та максимізувати свої доходи від нафти.

Хоча їм вдається зменшити глобальну пропозицію, попит залишиться пригніченим. Карантин у всьому світі зменшили попит на пальне для наземного транспорту, і практично вся галузь пасажирських повітряних перевезень знаходиться на суші. Планета проводить радикальний експеримент у телемережах та віртуальних зустрічах за допомогою таких платформ, як Zoom, що може назавжди усунути більшу частину потреб у ділових поїздках.

Попит не збирається швидко зростати. МВФ оприлюднив у вівторок перегляд прогнозів зростання на 2020 рік. Вперше після Великої депресії 1929р, світова економіка зазнає скорочення на 3 відсотки. Ні Друга світова війна, ні нафтова криза сімдесятих, ні фінансова криза 2008 року не наближаються до того, що фонд назвав "великим обмеженням". У 2021 році МВФ оцінює відновлення 5,8 відсотка, частково через ефект відскоку після удару по дну.

Криза в нафтовій промисловості триватиме, і тим часом нафтовим компаніям доведеться затягнути пояс. Багато хто вже оголошує про скорочення робочих місць і відкладає свої інвестиційні плани. Консультант Rystad Energy, за підрахунками, лише в цьому році шламувальна промисловість може втратити 240 000 робочих місць.

Країни, які, як і Колумбія, залежать від нафтового доходу, що складається з податків, роялті та прибутку, попереду мають важке завдання. Загальний бюджет нації на 2020 рік був розрахований із ціною на нафту 67 доларів за барель. Поки що цього року він впав більш ніж на 50 відсотків від цього прогнозу. Країні загрожує зниження рейтингу ризику та втрата інвестиційного рівня. Рейтингові агентства не виявляють більшої толерантності, незважаючи на те, що жодна країна не була підготовлена ​​до глобальної пандемії.

Кому вигідні низькі ціни на нафту? У звичайні часи споживачі палива, подібно до галузі вантажного та пасажирського транспорту, вони святкували б. Але це не звичайні часи. Парадоксально, але сектори, які могли б отримати найбільшу користь від дешевої нафти, підпадають під обов’язкові обмеження та карантин. І споживачі не можуть вийти з дому, щоб насолодитися цим.