Значення ризику - це статистична методика вимірювання фінансового ризику інвестиції. Вказує на ймовірність (зазвичай 1% або 5%) зазнання певної втрати протягом певного періоду часу (зазвичай 1 день, 1 тиждень або 1 місяць). Він також широко відомий як VaR (Value at Risk),

співвідношення

Іншими словами, VaR встановлює максимальну втрату, яку інвестиція може зазнати протягом періоду часу, враховуючи рівень довіри (1- α), як правило, 95% або 99%. Наприклад, максимальна втрата буде протягом місяця, із 95% ймовірністю, рівною або меншою за 5 мільйонів євро. Або те саме, є ймовірність 5%, що збиток становить щонайменше 5 мільйонів євро за місяць. Отже, він також вимірює мінімальні збитки, які зазнає інвестиція для рівня значущості (α).

Хоча це здається складним методом, насправді його вимірюють лише трьома змінними, що робить його дуже простим для розуміння та застосування. Трьома змінними є величина збитку, ймовірність збитку та час. Продовжуючи попередній приклад, компанія може підрахувати, що вона має 5% ймовірності втратити більше 5 мільйонів євро за місяць. Це означає, що існує 5% ймовірності того, що компанія втратить понад 5 мільйонів євро якогось місяця, і 95% ймовірності, що збитки будуть меншими. Тому компанії доведеться враховувати, що кожні 100 місяців кожен втратить щонайменше 5 мільйонів євро.

VaR вимірює фінансовий ризик інвестиції, тому вона має широке застосування у світі фінансів. Максимальний збиток можна розрахувати як для окремого фінансового активу, так і для портфеля фінансових активів. Він широко використовується в аналізі ризиків для вимірювання та контролю рівня ризику, який здатна нести компанія.

Компанії можуть оцінити рентабельність кожної інвестиції порівняно з її VaR і, таким чином, інвестувати більше грошей там, де для кожної одиниці ризику вища віддача. Звичайно, водночас важливо зберегти інвестиції в різні підрозділи бізнесу, щоб досягти більшої диверсифікації ризиків, що є однією з переваг, що спостерігається при використанні VaR.

Способи обчислення VaR

Існує три основних способи обчислення VaR:

  1. Параметричне VaR: Використовує приблизні дані про рентабельність та передбачає нормальний розподіл рентабельності.
  2. Історичний VaR: Використовує історичні дані.
  3. VaR для Монте-Карло: Використовує комп'ютерне програмне забезпечення для отримання сотень або тисяч можливих результатів на основі початкових даних, що вводяться користувачем.

Переваги VaR

Серед переваг VaR є:

  • Додайте весь ризик інвестицій до єдиного числа, що дозволяє дуже легко оцінити ризик.
  • Це високо стандартизований показник ризику, тому його можна порівняти, оскільки він широко розрахований.
  • Коли співвідношення між різними інвестиціями менше 1, набір VaR буде меншим за суму VaR.

Недоліки VaR

Крім того, серед недоліків VaR ми маємо:

  • VaR настільки корисний, наскільки хороші результати, які використовувались для його обчислення. Якщо дані, вказані невірно, VaR не буде корисним.
  • VaR не враховує всі найгірші можливі сценарії. Для вирішення цієї проблеми VaR доповнюється стрес-тестами, які розглядають екстремальні сценарії, не передбачені VaR.
  • Деякі методи його обчислення є дорогими та складними у застосуванні (Монте-Карло).
  • Результати, отримані різними методами, можуть бути різними.
  • Це породжує помилкове почуття безпеки, коли це лише ймовірність. Не потрібно сприймати це як належне.
  • Він не обчислює суму очікуваної збитки, яка залишається у відсотковому відношенні ймовірності, тобто якщо є 1% ймовірності втратити більше 5 мільйонів євро, якою буде очікувана сума збитків? Для цього використовується техніка очікування втрати або Tail VaR.
  • Іноді диверсифікація, яку забезпечує VaR, не є інтуїтивною. Ми можемо думати, що краще інвестувати лише в сектори, які мають вищу віддачу від кожної одиниці ризику, але таким чином ми не диверсифікуємо ризик.

Важливість VaR

Після спалаху кризи у 2008 році VaR набуває особливого значення, особливо в казначейських залах банків. Зростаюча потреба в капіталі (Базель III) щодо банківського сектору, а отже, і більший контроль за ризиками, змушують департаменти ризику призначати щоденні, щотижневі та щомісячні VaR різним таблицям процентних ставок, облігацій, торгівлі тощо. на ринках. Однак це також особливо важливо у світі управління активами, управління портфелем або в інших секторах, що контактують з фінансовими ринками.

Приклад VaR з довірою 95%

Уявімо собі компанію, яка має 5% ймовірності втратити 5 мільйонів євро за місяць, або те саме, 5 мільйонів VaR при 5%. Це означає, що існує 5% ймовірності того, що компанія втратить більше 5 мільйонів євро якогось місяця, і 95%, що збитки будуть меншими. Тому компанії доведеться враховувати, що п’ять із кожних 100 місяців втратять щонайменше 5 мільйонів євро, або що кожен 20 місяців втратить щонайменше 5 мільйонів євро.

У розподілі частоти ми бачимо, як 5% -ний хвіст визначає, що з кожних 100 місяців 5 з них зазнають втрат, більших або рівних VaR: