Політичне середовище спричиняє різке падіння індексу JP Morgan AM, який вимірює неприхильність до ризику в Іспанії

У тілі іспанського заощаджувача страх. І причини його занепокоєння подвійні: політичний ландшафт в Іспанії та економічне уповільнення, яке цього тижня МВФ виявив, що він рухається швидше, ніж здавалося спочатку. Ні хорошого закриття 2019 року для Ibex 35 - року, в якому індекс зріс на 11,8%, ні того факту, що національна економіка продовжує зростати вище середнього європейського, було недостатньо для запобігання Індексу довіри інвесторів в Іспанії, виробленому JP Morgan Asset Управління, що розпався в останньому кварталі 2019 року.

економ

Зокрема, цей показник зріс із -0,27 пункту до -2,13 пункту, що є найнижчим рівнем з 2013 року. Індекс складається з відповідей опитаних (1378 на цей раз) на питання про те, як вони вважають, що фондові ринки поводитись у найближчі півроку. У випадку з останньою хвилею (жовтень-грудень) вага оптимістів (вони бачать "ймовірне" або "дуже ймовірне" зростання на ринках) зменшилася порівняно з третім кварталом 2019 року, перейшовши з 27,9% до 20, 8 %. З іншого боку, група песимістів (вони передбачають падіння акцій) збільшилась і зараз становить 40,9% відповідей порівняно з 31,3% раніше. Ті, хто думає, що ціни залишаться на нинішніх рівнях, становлять 38,3%.

Причини

Серед тих, хто передбачає падіння на фондових ринках у першій половині 2020 року, причини їх песимізму мають, перш за все, політичний характер. Зокрема, вони згадують такі аспекти, як формування нового уряду, першого з коаліцій в Іспанії, між PSOE та United We Can. Це стосується як можливих економічних заходів, так і стабільності виконавчої влади. Ще один фактор обережності, на його думку, пов’язаний із уповільненням економіки.

Це збільшення невизначеності серед іспанських вкладників чітко відображається в їхніх інвестиційних стратегіях на коротко- та середньострокову перспективу. Коли американський менеджер запитує їх, що вони найбільше цінують при інвестуванні, 42,9% кажуть, що їх найвищим пріоритетом є "не втратити вкладений капітал", 31% опитаних заявляють, що готові пожертвувати чимось заробком в обмін на "певну безпеку" "і лише 26,1% вказують, що їх метою є досягнення" максимальної прибутковості ".

Відповідно до цих стратегій заощаджувачі знову вкриваються теоретично більш консервативними активами. Незважаючи на те, що за наднизьких процентних ставок депозити та винагороджені рахунки пропонують прибутки, які не слугують для покриття інфляції, 43,1% опитаних заявляють, що придбають цей вид товару, єдина категорія фінансових активів, що зростає в інвестиційний намір іспанців поряд з нерухомістю.

Лише 11,5% опитаних планують інвестувати безпосередньо в акції в найближчі місяці. Серед сміливих, котрі роблять ставку на акції, більшість вважає, що ринок з найбільшим потенціалом - це європейський, за яким слідують США. Іспанська фондова біржа, яку два квартали тому багато хто обрав ринком з найтривалішим подорожем, зараз посідає третю позицію в преференціях.

Відповідним аспектом опитування є те, як мало іспанці заощаджують перед старістю. 44,6% визнають, що вони не виділяють жодного свого доходу для завершення державного виходу на пенсію, тоді як серед тих, хто це робить, 32,3% кажуть, що вони формулюють це за допомогою приватного пенсійного плану. Іншим пунктом для роздумів є те, що економія в Іспанії здійснюється погано спланованим способом. 29,6% учасників дослідження роблять внески на заощадження лише тоді, коли вони мають накопичену суму.

Ставте на акції

Менеджери JP Morgan Asset Management більш оптимістично оцінюють середньострокове майбутнє ринків, ніж їхні іспанські клієнти. На його думку, невизначеності були усунені, особливо щодо торгової війни між США та Китаєм, що дозволяє нам думати, що 2020 рік стане ще одним вдалим роком для фондових ринків. "Це правда, що переговори щодо тарифів перебувають на першій фазі, але якщо непередбачених подій не відбудеться, можна спостерігати помірне прискорення світового економічного зростання у другій половині року", - пояснює Лусія Гутьеррес-Мелладо, стратегія директор американського менеджера. Звичайно, на його думку, не слід забувати, що ми вже перебуваємо у зрілій фазі довгого економічного циклу, який розпочався в США майже 12 років тому. "Тому інвесторам слід очікувати більш помірної прибутковості, ніж ті, що отримані у 2019 році. Ми вважаємо, що потенційна ціль може становити від 8% до 9%", уточнює цей експерт.

З прискоренням темпів зростання, центральні банки зберігають свій монетарний стимул та очікуване відновлення прибутку підприємств, JP Morgan AM зараз більш оптимістичний, ніж кілька місяців тому, щодо акцій. "Контекст сприятливий для акцій, особливо якщо взяти до уваги, що фіксований дохід дорогий. Нам особливо подобаються ціни американських компаній, де ми очікуємо відновлення прибутку, та цін компаній з країн, що розвиваються, оскільки протягом останніх кількох років були залишені оцінкою ". Ця фірма протягом останніх років зберігала чітке зобов'язання щодо корпоративного боргу з нижчою кредитною якістю, але зараз вони бачать деякі симптоми ризику в цьому активі.