Ми використовуємо файли cookie на веб-сайті, щоб забезпечити найкращу взаємодію з користувачем при безпечному перегляді. Специфікація
Виробництво паровозів було величезним бізнесом у минулому столітті, втілюючи пік технічних стандартів того часу; проте ті компанії, які не змогли вчасно перейти на більш сучасні дизельні чи електровози, зникли в раковині - Елек Штрауб, генеральний директор Matáv, обґрунтував необхідність зміни стратегії. Він додав: "Телекомунікації сьогодні стикаються з подібною зміною епохи".
Згідно з нещодавно оголошеною програмою реструктуризації, майже 2000 людей будуть звільнені з телекомунікаційної компанії, яка все ще перебуває у частковому монопольному становищі. До анонсу ціна акцій телекомунікацій впала до рівня, якого не спостерігалося після російської кризи (серпень-вересень 1998 р.), Близько 900 форинтів. Правда, цього не сталося одним махом, ціна на фондовому ринку стабільно падає з піку понад 2500 форинтів на початку року. Однак падіння в листопаді було різким, оскільки отримана вартість у доларовому еквіваленті була нижчою за котирування 700 форинтів на момент виходу на біржу восени 1997 року, що також не було здійснено за найсприятливіших умов ринку капіталу .
ПАДЕННЯ. Деякі заявили про падіння цін, оскільки головний власник компанії Deutsche Telekom розпорошив частину своїх акцій через фондовий ринок. Інші вважають, що цінні папери, що використовувались для покриття ломбардних позик, ліквідованих внаслідок краху фондового ринку в листопаді, які продавались без обмеження ціни, так сильно підштовхнули ціну.
Хто саме стояв за продажами - через природу фондового ринку - можливо, ніколи не буде розкрито. У будь-якому випадку, оголошення про програму скорочення витрат і курс на занурення свідчать про те, що навколо будинку угорського телекомунікаційного гіганта можуть бути проблеми.
Картина нюансується тим, що Matáv не був єдиною європейською телекомунікаційною компанією, ціна акцій якої в цьому році суттєво знизилася. Більше того, як зазначає Гергелі Варконьї, аналітик лондонської ING Barings, падіння курсів валют понад 50 відсотків "не вважається справді поганим результатом у секторі". Насправді Матов переїжджав разом з іншими європейськими телефонними компаніями. Все це відображає зміну сприйняття інвесторами у цілому секторі. Крім того, в цей період впали ціни на інші великі компанії, котирувані на Будапештській фондовій біржі.
Сумісні результати тендерів на послуги мобільного зв'язку третього покоління (UMTS) у Західній Європі зіграли важливу роль у розчаруванні інвесторів.
Ці системи дозволяють мобільний доступ до Інтернету, але велике питання полягає в тому, чи є серйозний попит чи телекомунікаційні компанії можуть генерувати попит на цей продукт. У більшості країн страшні суми виплачуються в обмін на поступки, внаслідок чого, за словами Гаспара Чако, компанії-переможці не зможуть отримати прибуток протягом 5-7 років. Крім того, оцінка тендерів UMTS відбувалась у той час, коли була порушена довіра інвесторів до безперервного розвитку Нової економіки.
Думки аналітиківGERGELY VÁRKONYI, ING Берінг:
«Стратегічний вплив запланованих заходів, безумовно, позитивний. Однак фінансовий вплив цих рішень оцінити дуже важко, оскільки невідомо, скільки резервів буде потрібно для звільнень і пов'язаних з цим виплат у цьому році, наскільки прискореною амортизацією буде наступний рік та коли відбудуться витрати на реструктуризацію . Керівництво не дало точної відповіді на ці питання ".
GÁSPÁR CZAKÓ, Ощадний брокер: «Ми не бачимо, скільки можна заощадити наступного року в результаті реорганізації та скорочення. Однак Матаву доводиться рахуватися з уже запланованими видатками на наступний рік. Прикладом є зобов'язання, що випливають із здійснення опціону Вестеля. Витрати можна збільшити, вигравши тендер на приватизацію, поданий македонській телекомунікаційній компанії. Як відомо, Матав, як частина консорціуму, запропонував 300 мільйонів доларів за 50 відсотків македонської компанії; ця ціна низька. Останніми тижнями також погіршились можливості фінансування вищезазначених операцій, що пов'язано з менш сприятливою оцінкою телекомунікаційного сектору та тим фактом, що експансія на Балканах може не фінансуватись кредиторами на тих же умовах, що і угорські операції Матава . У той же час, за нинішньої ринкової ситуації, приблизно в 1200 форинтів, важко уявити фінансування за допомогою випуску акцій. Не в останню чергу тому, що всі інституційні інвестори обережно ставляться до акцій телекомунікацій ».
ПЕРЕКЛЮЧАТИ. Однак “на щастя” Матов ще не подав заявку на UMTS. Спільний рух курсу валют з компаніями, що належать до цього сектору, особливо з папером материнської компанії Deutsche Telekom, яку в Німеччині називають лише T-акцією, виглядає виправданим у знанні угорського ринку капіталу, але не пояснює радикального рішення про скорочення витрат. Однак заслужено визнане керівництво однієї з найбільших угорських компаній напевно зважиться на такий крок з поважної причини. Елек Штрауб прямо говорить про зміну стратегії; як зазначалося, за останній період кількість стаціонарних ліній зросла в геометричній прогресії. Однак сьогодні покриття стаціонарних телефонів досягло рівня, з якого неможливо зростати далі. Ера стрімкого піднесення в цій області закінчилася. Вони зосереджують свої ресурси на сферах, де все ще очікується значне розширення, таких як мобільний телекомунікації, Інтернет, передача даних та регіональне розширення.
Аналітики вже попереджали цього літа, опублікувавши короткий звіт, що містить піврічні результати, що цифри Матава не відповідають очікуванням. Звичайно, це не означало, що компанія приносила збитки, але темпи зростання прибутку сповільнились. Незважаючи на динамічне зростання продажів від мобільного бізнесу. Доходи від послуг передачі даних також значно зросли, але цей бізнес все ще має невелику частку від загального обсягу трафіку і є найбільш схильним до конкуренції. Це також попереджувальний знак, що продажі традиційного телефонного бізнесу дещо зменшились - на 1,4 відсотка. Важливо також знати, що після лібералізації в 2002 році Матаву доводиться рахуватися з появою конкурентів і на цьому ринку.
Оголошена компанією реорганізація та зниження витрат спрямована на підвищення ефективності галузевого бізнесу та перерозподіл ресурсів у сфери, які, як очікується, швидше розширяться. Пакет включає необхідні реорганізації, але окрім застійної кількості ліній, реорганізації та прискорений опис аналогового телекомунікаційного обладнання, на додаток до скорочень та передислокацій. За розрахунками керівництва, все це, як очікується, обтяжить прибуток Матава у четвертому кварталі цього року на 13-15 мільярдів форинтів. Опитувані аналітики вітають заплановані заходи (див. Окремо).
Елек Штрауб підкреслив, що Matáv - одна з найменш заборгованих телекомунікаційних компаній у міжнародному порівнянні. Фінансування вищезазначених операцій не є проблемою для компанії. Кредитні рейтингові агентства вже врахували ці очікувані запозичення, присвоюючи рейтинг "А" Матаву. За словами Штрауба, їх фінансове становище не вимагає від Matáv або будь-якого з його дочірніх підприємств фінансувати себе на ринку капіталу. У будь-якому разі це не мало б сенсу за поточних цін на акції.
За словами Варконьї, на ціну угорської телекомунікаційної компанії також негативно вплинув той факт, що американська SBC, яка придбала Ameritech у консорціумі з Deutsche Telekom, також вийшла з інвестиції Matáv, використовуючи свій опціон пут. Багато англосаксонських фінансових інвесторів вважали, що американський професійний власник, який в першу чергу зацікавлений у покращенні фінансових показників, може компенсувати німецького власника, який наполягав на регіональній експансії та придбаннях.
РЕЗУЛЬТАТ ОБГОВОРЕННЯ. Аналітики розділилися щодо очікуваних майбутніх результатів Matáv. За словами Гаспара Цако, завдяки інвестиціям наступного року та лібералізації 2002 року в Матаві не очікується значного збільшення прибутку в найближчі роки. З іншого боку, Гергелі Варконі вважає, що якщо витрати на стаціонарні лінії скоротять і підготують до очікуваної конкуренції, динамічне зростання мобільного та передавального даних та Інтернет-бізнесу в цьому сегменті може призвести до двозначного зростання прибутку в майбутньому років.