шифф

Швейцарія - це не просто годинник. За останні чотири роки швейцарські політики та центральні банки здійснили безпрецедентні покупки валютних резервів. У 2012 році їх вартість досягла 420 мільярдів доларів у різних валютах, переважно в євро. Цей показник у сім разів вищий, ніж у 2008 році, і становить 70% ВВП. Це становить 200 000 доларів за кожну сім’ю з 4 членів. Швейцарське керівництво стверджує, що це інвестиція в майбутнє, але це зубожіння сьогодення. Хоча такі кроки здаються дивними, вони мають сенс у сучасному економічному мисленні.

Останнім часом вони користуються сильними економічними показниками у Швейцарії. Країна досягла високих показників жорсткої економії, низьких податків, сильного експорту, низького відношення боргу до ВВП, збалансованості бюджетів і донедавна однієї з найвідповідальніших монетарних політик у світі. Ці параметри зробили швейцарський франк однією з "безпечних гавань". Але в сучасній світовій економіці жоден добрий вчинок не залишається безкарним.

Центральні банкіри у всьому світі, особливо у Вашингтоні, Франкфурті та Токіо, брали участь у масштабній та скоординованій кампанії девальвації валюти для боротьби зі спадом. Але швейцарці роками трималися осторонь цієї друкарні. В результаті інвестори по всьому світу заощадили свої заощадження в безпечному швейцарському франку. З грудня 2008 по серпень 2011 року франк набрав 59% відносно долара США та близько 30% щодо японської ієни. Порівняно з євро він зміцнився на 42%. Оскільки Швейцарія знаходиться в середині Європи, торгівля з сусідніми країнами становить значну частину її міжнародної торгівлі.

Під час цього значного зміцнення валюти швейцарська економіка процвітала. Заробітна плата та купівельна спроможність зросли, а ВВП зростає швидше, ніж інші західноєвропейські країни. Незважаючи на позитивну статистику експорту, деякі експортери перебувають у невигідному становищі порівняно з конкурентами з інших країн. Крім того, посилення валюти підтримує низькі споживчі ціни, а отже, інфляцію підтримує низькою або зрідка дефлірує. Незважаючи на те, що Швейцарія - це острів економічного здоров'я в морі проблем, чиновники країни вважають, що сильна валюта є більшою проблемою. І тому уряд відкритий для вступу у грошову війну.

На початку серпня 2011 року Швейцарський національний банк зробив кілька кроків проти зміцнення франка. Простіше кажучи, вони продавали франки та купували іноземні валюти, особливо євро. У своїй заяві банк говорить про необмежені закупівлі іноземної валюти, щоб підтримувати рівень 1,20 франка за євро. Насправді Швейцарія перенесла свою монетарну політику в єврозону. Будь-які дії Європейського центрального банку (ЄЦБ) супроводжуються діями Швейцарії. Іронічно, що занепокоєння діями ЄЦБ стало однією з головних причин неприйняття євро в Швейцарії. Насправді вони побічно прийняли євро. З тих пір швейцарський франк впав на 16% відносно долара, швейцарські валютні резерви стрімко зросли, а інвестори, які придбали франк як безпечну інвестицію, залишаються розчарованими.

Продуктивні країни створюють товари та послуги, які можна продати за кордон, а їх зростання та стабільність залучають інвестиції з-за кордону. Такі умови створюють підвищений попит на національну валюту і тим самим підвищують її ціну. Сильна валюта підтримує низькі ціни на капітал та сировину, що дозволяє виробникам отримувати більш високі реальні доходи. Але на думку більшості сучасних економістів, сильна валюта уповільнює економіку, оскільки вона знижує конкурентоспроможність країни і може призвести до зниження цін (дефляції), що, на їх думку, є небезпечним. Ці проблеми викликають "глобальні валютні війни", в яких країни витрачають величезні суми національних заощаджень, щоб гарантувати, що їхні валюти залишаться слабкими. Відповідно до поточної економічної логіки, необхідно впасти на успіх.

Але дуже легко мати слабку валюту. Просто надрукуйте необмежену кількість грошей. Сильна валюта вимагає реальної фіскальної дисципліни та реального виробництва. Тим не менше, подібно до телевізійного шоу про схуднення, перемагає той, хто програє найбільше. Ви перемагаєте не тому, що перемогли конкуренцію, а тому, що знищили себе. Це як коли студент переконує батьків, що оцінка "F" краща за "A". І якщо батьки приймуть результат, підстав для поліпшення не буде. Подібним чином, якщо такі країни, як Швейцарія, зменшать свою цінність, країна також матиме менше стимулів змінювати свої звички. Без сторонньої допомоги країни з обвалюється валютою побачать стрімко зростаючі ціни. Тоді падіння рівня життя також вплине на продуктивність праці.

В даний час я дотримуюся думки меншості про те, що, як краще бути багатим, ніж бідним, сильна валюта краще, ніж слабка. Хоча багато економістів стверджують інакше, правду можна знайти в крайнощах. Якщо слабша валюта краща за сильну, то логічно валюта з нульовим значенням буде кращою, ніж валюта з величезною вартістю. Але як би економіки працювали з такими різницями?

Країни з нульовою валютою, як правило, матимуть повну зайнятість та потужний експорт. Порівняно низька вартість робочої сили означатиме, що жителів можна легко працевлаштувати навіть на незначну роботу. Але поки власники іноземної валюти готові платити більше, ніж внутрішня валюта, вся продукція буде експортуватися. Імпорт буде нульовим, оскільки вітчизняні не зможуть придбати нічого, що виробляється в країнах з більш цінною валютою. Як результат, внутрішнє споживання буде надзвичайно низьким. Це призведе до рівня бідності в таких країнах, як Болівія, Зімбабве та Гаїті.

Навпаки, країна з надзвичайно міцною валютою зможе собі дозволити все. Навіть невелика сума грошей дозволить мешканцям купувати більше товарів з-за кордону. Таким чином, вечірня бригада може принести більше цінності, ніж важка цілоденна робота в країні зі слабкою валютою. Сильна валюта означатиме, що споживання зростатиме, навіть якщо кількість відпрацьованих годин зменшиться. Значення заощаджень зросте, і люди матимуть більше можливостей для подорожей та проведення вільного часу. По суті, ми описуємо багату економіку.

У цьому контексті кращий вибір, мабуть, цілком зрозумілий. Ті, хто вірить у переваги слабкої валюти, не сказали, коли падіння валюти стає проблемою та переломним моментом. Повинна бути чітка межа, де втрата купівельної спроможності перевищує очікувані прибутки від зростання. Вони про це мовчать. На мою думку, сильніша валюта - це завжди добре. Жодної точки перекиду визначати не потрібно.

Проблема в тому, що економісти зараз думають, що завдання економіки полягає у створенні робочих місць, а не в товарах та послугах. Вони розглядають роботу як мету, а не спосіб дійти до того, що люди справді хочуть. Але якби у нас було все, що ми хотіли працювати без потреби, кого б це турбувало? Сильна валюта рухає нас до цього моменту. Це доказ того, наскільки глибоко занурилася «наука» про економіку, коли вона забула своє значення.

Саме ці помилки вбивають зростання. Хоча така віра, що "чорне - це біле", існуватиме, найбільші друкарі грошей будуть найбільше розгромлені.

Переклад: Володимир Стренк, Станіслав Срнка