Нова криза

Інфляція, втрата вартості валюти та відтік капіталу карають песо

Президент Аргентини Маурісіо Макрі на зображенні минулого березня

чому

Натача Писаренко/АП

Однією з характеристик капіталізму є його циклічна тенденція. Поєднують періоди зростання та кризи. Аргентина У цьому вона є чемпіонкою світу: загроза спаду завжди повертається. Або ніколи не зникає.

Маурісіо Макрі, обраний президентом у 2015 році, мусив запитати у ФМіжнародна валютна хвиля (МВФ), щоб спробувати зупинити новий економічний стік. Несподівана прем'єра. Звичайні привиди переслідують його: інфляція, девальвація та втеча капіталу. Чарівний тризуб для фінансової катастрофи.

Інфляція, девальвація та втеча капіталу загрожують країні

У цьому контексті, особливо для поглядів інших, дивною є тенденція корінного населення: вічна недовіра аргентинців до песо, їхньої домашньої валюти. Нічого нового, бо десятиліттями це було на задньому плані, коли мова заходила про заощадження на користь долара, справжнього царя цих земель.

Підозра, подібна до того, що ви стріляєте собі в ногу, тому що якщо ви не вірите у свою валюту, ви можете очікувати менше від іноземного інвестора; І оскільки якщо все, що ви хочете, - це обміняти його на долари, щоб бути більш безпечним, то причиною цього є те, що його вартість падає. Звідси велика частина вини за девальвацію, яку вона зазнала за останні роки.

Банкноти аргентинського песо зі старим дизайном

Даніель Гарсія/Гетті

Витоки бажання долара вище песо сягають дуже давно. Альфредо Фелікс Бланко, професор і науковий співробітник факультету економічних наук Національного університету Кордови (Аргентина), веде проблему ще до середини минулого століття. "Після Другої світової війни країна пережила свою першу кризу у зовнішньому секторі, і почав бракувати доларів", - говорить він.

Дефіцит, який означає, що аргентинці почали накопичувати в іноземній валюті, коли побачили небезпеку. "Це поглиблюється протягом десятиліть", - говорить Бланко.

Ціна вдарила

Причина полягає в тому, що з тих років інфляція в економіці Аргентини була постійною. "Існував дуже важливий інфляційний період, відмінний від міжнародної", - продовжує він.

Якби ви економили в песо, зростання цін з’їло б те, що ви заощадили. Це переважна логіка. «Інфляція змушує її втрачати свою вартість, вона стає поганою валютою. Що люди намагаються економити в більш сильній валюті ".

Якщо взяти дані, між 1945 і 1975 рр. Середня інфляція становила 20%. У наступному десятилітті (1975-1985) він піднявся на нові висоти. "Це завжди були три цифри, більше 100%", - аналізує він. А в 1989 і 1990 рр. Надійшла гіперінфляція із показниками 3079% та 2314% відповідно. В середині відбулися зміни в номіналі валюти та скорочення нулів. Щоразу, коли країна нахилялася до прірви, усі кидалися за долари, погіршуючи ситуацію.

"Велика нестабільність, яку історично демонструвала аргентинська валюта, змусила суспільство розглядати долар США як еталонний стандарт для формування інфляційних очікувань", - завершує Мартін Гусман, економіст Школи бізнесу Колумбійського університету.

Обміняйте будинки на доларові ціни в Буенос-Айресі

Девід Фернандес/EFE

Багато стискаючи історію, будь-які наступні заходи, такі як той, що просувався на початку дев'яностих, щоб обмежити випуск національної валюти та прирівняти песо до долара в співвідношенні 1 до 1; контроль біржового ринку, введений Крістіною Фернандес де Кіршнер у 2011 році; або лібералізація, яку сприяв Макрі, як тільки він потрапив на посаду виконавчої влади.

Ідея, яка вже була у свідомості більшості аргентинців, не може бути скасована: заощадження в доларах краще, ніж заощадження в песо. Ті самі політики, які захищали протилежне, популізм, мали рахунки в доларах.

Спадщина Кіршнера

Макрі успадкував країну без міжнародної довіри після років правової невизначеності під урядом Крістіни Фернандес де Кіршнер. Величезні державні витрати на програму допомоги - так звані «плани» - та субсидії на основні послуги підтримували роботу машини для друку банкнот. До цього додалося обмеження на імпорт, що зробило все, що надходить, дорожчим. Поєднання почало підвищення цін, яке не припинилося.

Нестор Кіршнер, президент між 2003 і 2007 роками, та Крістіна Фернандес де Кіршнер, президент з 2007 по 2015 рік

Сільвіна Фрідлевський/Гетті

Звинувачувати минуле легко, але сьогодення додає багато. Макрі прийняв рішення, які допомогли збити інфляцію, збалансувати рахунки та прискорити відтік капіталу.

"Місія Макрі була відновити міжнародну довіру та збалансувати економіку", - каже Хосе Луїс Віллегас, дослідник кафедри Коміляс ICAI-ICADE в Латинській Америці. І робив це сильними штрихами. З самого початку він випустив валютний ринок, втрутився Кіршнер. Це продовжилося скороченням субсидій та оновленням цін на послуги, що називається "стрибком ставки", що призвело до збільшення до 100% газу, електроенергії або транспорту. Це також відкрило ринок для іноземних інвестицій та залучило мільярди боргів для фінансування основного плану інвестиційних інфраструктур.

Заходи Макрі, з побічними ефектами

Поступово заходи обернулися проти Макрі. "Підйом курсу" сприяв інфляції палива - ключового фактора, за словами Вільлегаса, - оскільки виробничі витрати зростають. Інвестиційний план вивів рахунки з рівноваги та підтвердив дефіцит. І відкритість для іноземного капіталу дала широкий рукав таким маневрам, як "торгівля перевезеннями", за допомогою якого іноземний інвестор вводить долари в країну, міняє їх на песо і інвестує в державні облігації з дуже високими процентними ставками, а потім візьміть гроші, передані державою, і витратьте їх знову в доларах, щоб вивезти їх з країни.

Якщо вистава піде добре, то, що ви отримаєте в кінці такої кількості операцій, більше, ніж початковий капітал. Але це залежить від стабільних курсів валют. До цього часу це дало свої результати. Але іноземні фонди піднімають якір. "Коли вони роззброюють свою позицію, вони породжують напруженість в обмінному курсі, яка існувала", - пояснює Бланко.

Інвестор на фондовій біржі Буенос-Айреса цього четверга

Девід Фернандес/EFE

Таким чином, крім аргентинців, які хочуть доларів, є інвестори. Результат: посилення тиску на валюту, більша втрата вартості. "Аргентина не довіряє державі та її системі", - резюмує Вільлегас. Робіть ставку на уряд, який контролює корупцію та фінансові витрати. Напевно те саме, що МВФ попросить надати кредити.

Бланко позитивно висловлюється: "Біржові ринки збираються заспокоїтися". На даний момент варіант поїхати до організації, очолюваної Крістін Лагард, не працює, і вага продовжує втрачати позиції. "Ця відсутність довіри до місцевої валюти породжує макроекономічну нестабільність країни, оскільки в ситуаціях девальвації обмінного курсу перехід до цін, як правило, швидкий", - аналізує Гусман зі свого боку. Це завжди одна і та ж історія. Аргентина - це все-таки Аргентина.