Мозок не для інвестиційних рішень

Мозок людини становить два відсотки ваги нашого тіла. З іншого боку, він споживає до 20 відсотків нашого споживання кисню та енергії. Це працює з досить високими накладними витратами, можливо, тому ми дійсно використовуємо його лише тоді, коли нам це потрібно багато, а іноді навіть не.

Під час еволюції склад генетичного запасу видів постійно змінюється, і кожна особина має різні риси. З часом особини популяції, які мають найбільші шанси на виживання, переважатимуть. Таким чином, еволюція змушує ефективність, тому наша організація прагне до неї та економить ресурси, де це можливо. Еволюційний процес, тобто пристосування до навколишнього середовища, вимагає часу. Натомість світ сьогодні змінюється швидше, ніж будь-коли раніше. Порівняно з тривалістю історії людського розвитку, поява фондового ринку може здатися миттю ока, тому не дивно, що людський мозок ще не зміг ідеально адаптуватися до ритму нашого теперішнього життя. Але які наслідки для світу інвестицій та фондового ринку?

Найбільша зброя людини

Ось уряд!

Ми відновлюємо контроль, коли мозок відчуває певні зміни. Раптові зміни несуть небезпеку, тому наша увага завжди зосереджена на змінах. Ми не звертаємо уваги на щось свідомо, поки щось велике не зміниться в його стані. Ми регулярно їдемо на роботу вранці, думаючи про те, що нас також чекає всередині компанії, коли ми здивуємо нашу пару, чи заплатили ми їдальню для дитини, і не забуваємо купувати вечірнє пиво на матч, бо наші друзі підходить. Тоді раптом хтось із сусідньої смуги скорочується перед нами, не індексуючи, і ми вже гальмуємо двома ногами назад, на мить перебиваючи попередній рядок думок, маючи справу з водінням знову - або можливо предки нашої злочинності.

Акції також не складають індексу!

Давайте дотримуватимемось оригінального прикладу і уявимо, що їдемо на автомобілі по багатосмуговій трасі. Ми інвестори, а решта машин перераховані на складі. Під час пробіжки Будапешт-Шіофок, на які машини ви б звернули увагу та які машини залишились у вашій пам’яті?

  1. Залишаючись на попередньому прикладі, той, хто різав перед нами, створював незвичну ситуацію. У світі інвестицій може бути так, коли важка новина виходить із запасу.
  2. Що відтягнуло мене на всіх вітрах. Тобто запас злітає.
  3. Той, за кого він застряг і, мабуть, рухався повільніше за всіх, мав би якісь проблеми. Тобто компанія слабшає, акції сильно впали.

Цими трьома прикладами ми також охопили асортимент автомобілів або запасів, які ми запам’ятаємо, тому будемо мати з ними справу. Завдяки «зменшенню накладних витрат» мозку, ми лише зберігаємо та обробляємо досить спотворену картину реальності. Проте на ринку є безліч запасів, яких ми навіть не помітили, і вони можуть мати однакові шанси бути завищеними, просто не привертаючи нашої уваги. Більше того, зазвичай ці занедбані, забуті акції - це ті, які не відповідають теорії ефективних ринків, тому їх пошук може бути використаний для заробітку за допомогою фундаментального аналізу.

Ми не завжди отримуємо контроль назад!

Потрібно було швидко реагувати на раптові зміни, що несли небезпеку. Тому також розвинулися рефлекторно-подібні реакції, які мають місце до передачі контролю. Коли ми спотикаємось, ми тягнемося руками вперед, щоб пом'якшити падіння, запобігаючи тим самим серйозніші травми. В надзвичайних ситуаціях важко чітко мислити, що виділяється адреналін призводить до надходження крові від мозку до м’язів, щоб ми могли бігати або почати бій. Тоді рефлексивний мозок намагається реагувати на зміни самостійно, інтуїтивно зрозумілою реакцією без роздумів, чого часто буває досить, але не завжди. Також було б непогано, якби ми почали розглядати в деяких випадках.

базовий

Раптові зміни та надзвичайні ситуації можуть також вплинути на нас у світі інвестицій. Припустимо, ми приймаємо свої рішення свідомо, перед цим проводиться якийсь аналіз, але принаймні активне мислення. Сподіваємось, у нас є час, щоб продумати всі можливі сценарії, і ми також усвідомлюємо ризики. Немає гарантії, що ми все врахували (як я вже давав у попередній статті), але ми зробили те, що могли.

Наші улюблені акції, на які ми вклали більшу частину своїх грошей і яким найбільше довіряли, починають раптово падати. Почуття втрати вже домінує над нами. Ми боїмося, що прийняли неправильне рішення, падіння триває, і ми сильно спалюємось. Мозок відчуває небезпеку, наш пульс піднімається, і вивільняються гормони стресу, такі як адреналін та кортизон, які служать для постачання організму цукру, жиру, необхідного для очікуваного «фізичного» навантаження, і відсувають все інше на другий план, щоб вижити. Це позбавляє мислячий мозок необхідних ресурсів. Не випадково паніка затуманює наш розум. Отже, наш захисний механізм, який склався протягом тисячоліть, зазнає невдач у світі інвестицій. Цілком нереально, що ми могли б прийняти краще рішення в такому стані, ніж ми спокійно. Це не обов’язково так, але шанси менші. Звичайно, здоровий рівень стресу може навіть допомогти в деяких ситуаціях, оскільки ми думаємо, що більш цілеспрямовані через вплив адреналіну, ми виключаємо справді не важливі відволікаючі фактори.

Щоб зберегти контроль?

Було б доцільно уникати неправильних рішень, прийнятих у стресовій ситуації, тому спробуємо підготуватися до цих ситуацій. Ми вже зробили перший крок, ми розуміємо, які процеси в нас відбуваються, не знаючи про це. Ми також знаємо, що під стресом ми не будемо в піку. Другий крок - навчитися думати заздалегідь, заздалегідь виконуючи домашнє завдання. Найпоширеніший приклад - ми не можемо задати собі правильних, важливих питань перед тим, як прийняти рішення, тому варто їх зібрати.

Ось декілька порад та прикладів від нашої команди управління портфелем:

Ціна акцій, яку ми раніше вважали дешевою, зростає, тому ми купували у неї. Швидка рефлекторна реакція: продайте! Перш ніж щось робити, давайте заспокоїмось і подумаємо, лев не ганяється. Перше питання, яке ми можемо задати, - це що могло статися. Чи відбулася принципова зміна запасів? Чи трапилось щось, на що ми розраховували дотепер і зараз це доведено? Це нова новина і для нас, тому вона змінює наше ціннісне судження?

Виходячи з відповідей на наші запитання, ви вирішите, яке врешті-решт буде правильним рішенням.

  1. Приклад: Кардинальних змін не відбулося, тому наша оцінка не змінилася, і акції досягли справедливої ​​ціни, про яку ми думали раніше: Ми дійсно можемо вирішити продати.
  2. приклад: Одне з наших попередніх припущень виявилось частково або повністю істинним, тому судження про ринкову вартість наближається до нашого. У цьому випадку може бути виправданим зміна розміру.
  3. приклад: відбулися позитивні фундаментальні зміни, яких ми не передбачали, тому наше ціннісне судження змінюється. Зміна нової справедливої ​​вартості, яку ми думаємо, і ступінь ринкової реакції визначають, що нам потрібно робити. Наприклад, якщо ці два зміняться в повній гармонії, ми будемо продовжувати утримувати позицію.

Наша здатність мислити розумно, логічно і надалі буде страждати від стресу, тому відповіді можуть бути не ідеальними. Але ці тверезі питання також можуть забезпечити захисну мережу, оскільки вони можуть перевірити розумність наших імпровізованих реакцій під час панічної ситуації, перш ніж зробити дуже велику помилку.

Важливо згадати, що наші спогади постійно змінюються. Можливо, найкраще, якби ми вели щоденник своїх думок про кожну компанію, щоб реакція ринку не впливала на наші спогади. У разі раптового підйому предмети, перелічені раніше як ризики, можуть легко зникнути в щоденнику, який зберігається лише в нашій голові, тоді як думки, перераховані поруч із підйомом, були б набагато яскравішими. Звичайно, написання щоденника звучить досить утопічно, головним чином тому, що досить складно сформулювати та описати всі думки, що кружляють у нас в голові. Навпаки, безумовно, можливо зібрати та записати наші думки на аркуші паперу, перш ніж компанія оприлюднить свій звіт, тим самим запобігаючи реакції ринку впливати на наше ціннісне судження.

Перед основними подіями або оголошеннями, такими як голосування за BREXIT або президентські вибори в США, бажано підготуватися заздалегідь розробленою стратегією, щоб вам не довелося зважувати серед великого хвилювання та проводити ключові розрахунки. Практичними формами цього можуть бути попередньо подані замовлення, купівля-продаж на заданих рівнях. Таким чином, ми також можемо отримати вигоду від надмірної реакції ринку.

Ми заробляємо гроші, а не винні!

Не звинувачуйте еволюцію та наш мозок у тому, що ми не можемо бездоганно функціонувати в сучасному швидкому світі. Швидше, давайте будемо усвідомлювати свою недосконалість, думати заздалегідь про очікувані помилки та створювати системи, які можуть запобігти чи, принаймні, пом’якшити шкідливі наслідки помилок. Дуже втомливо думати, але, сподіваємось, це окупається настільки високими накладними витратами.