Коли центральні банки можуть зіграти з вами
Цей конкретний випадок демонструє, наскільки небезпечні та підступні ці ринки можуть бути настільки залежатими від наступних дій центрального банку в незнайомих умовах.
Арнольдо Вальсангіакомо ніколи не забуде 15 січня 2015 р. Того дня він, можливо, спав, як і будь-який інший, але о 10:30 ранку почався його кошмар. "Я був на протилежному боці, це коштувало мені пару тижнів сну. Я втратив 100 мільйонів за один день, це нелегко припустити », - він все ще з болем згадував минулого тижня на конференції в Мадриді свого менеджера.
"Чудовисько", яке забрало його спокій, було Швейцарський національний банк, коли він усунув обмеження, що заважало його валюті подорожчати проти решти, імплантували роками раніше, щоб запобігти її надмірному зростанню. Рішення спричинило справжній землетрус у валютах та ціна швейцарського франка зросла.
Це було більше восьми місяців тому, але це повернулося до свідомості багатьох менеджерів після останніх рухів на ринках. Особливо після величезної волатильності та різкого падіння, яке спостерігається ФРС, що підтримує ставки у вересні, коли насправді це було те, що очікував ринок.
"Можливо, ринок пропонує нам попередній перегляд майбутнього", - говорить він. Франческо Сандріні, директор мультиактивних рішень у Pioneer Investments. Існує великий знак запитання щодо того, які види прихованих ризиків можуть спричинити виняткові заходи з боку грошові органи.
І ніхто не застрахований. Арнольдо Вальсангіакомо - не зовсім недосвідчений менеджер, а навпаки. Він є одним із менеджерів фонду Ethna Aktiv, одна з найуспішніших за останні роки в Європі, з активами в управлінні понад 12 000 млн. активів та флагманом менеджера Афінеї.
Їх здатність досягати прибутковості з низькою волатильністю була викликана насамперед з точного аналізу макро- та валютного ринку. Вони вважають, що це є ключовим для еволюція активів, що робитиме долар, і на основі цього аналізу вони приймають свої рішення. Через три роки Ethna Aktiv явно перевершує решту фондів у своїй категорії, незважаючи на те, що в 2015 році він був нижче середнього.
Його справа, хоча майже анекдотична для портфеля такого розміру, демонструє, наскільки небезпечні та підступні ці ринки можуть бути настільки залежними від наступних дій центрального банку в незнайомих умовах. Ніколи раніше центральні банки не друкували стільки грошей і тому їм ніколи не довелося його видаляти. Історичних посилань на покупки немає, і багато інвесторів починають втрачати впевненість у своїх силах, щоб успішно вийти з болота.
У цьому контексті необхідність диверсифікувати портфелі виходить на сцену не тільки через різні варіанти досягнення прибутковості, але й через різні джерела ризику. З додатковою складністю: системи для оцінки цих ризиків зазвичай розраховуються на основі минулих даних, як згадує Сандріні з Pioneer.
Ніколи раніше центральні банки не друкували стільки грошей, і тому їм ніколи не доводилося їх виводити. Немає історичних посилань для придбання
Наприклад, волатильність швейцарського франка була мінімальною до січня. Зайнявши позиції в цій валюті, майже не споживав бюджет нестабільності в портфелі. Але раптом зненацька, стрибнув як гумка робить це в протилежну сторону, доведену до максимальної точки натягу. І це, в одному з надійних притулків переважно для інвесторів.
Для багатьох це тільки починається, і сюрпризи можуть бути там, де найменш очікувано: «Настільки, наскільки ви думаєте, центральні банки можуть зіткнутися з проблемами, як скасувати свою політику стимулювання., ставити себе попереду дуже ризиковано. Не варто недооцінювати їх здатність ще дивувати ".
Доведеться замовляти снодійні.