Куди йдуть гроші?

Деякі вважають, що наступна криза нам на шию. Відновлення триває надто довго, і все більше стає тривожних ознак: фондовий ринок дорогий, тоді як деякі сектори спотикаються. Передбачити майбутнє дуже важко, але якщо аварія вдарить, динаміка речі вже не буде повністю невідомою. Однак у цьому процесі є повторюваний елемент, оточений безліччю непорозумінь, який навіть служить основою для теорій змови. Це низка запитань:

йдуть

Як може зникнути величезна кількість багатства, яке все ще є у світі?

Де будуть гроші людей у ​​кризі?

Зараз ми відповімо на це дуже просто, але давайте спочатку розглянемо, з чого саме випливає це питання. Коли двоє людей, Джон і Томас, ведуть бізнес між собою, наприклад, дають та купують квартиру, на мікрорівні, відбувається таке. По-перше, припустимо, що ринкова вартість квартири 30 мільйонів HUF, а Томас купує його у Джона за 28. У цьому випадку активи Тамаса за ринковою вартістю зросли на 2 мільйони HUF, тоді як активи Яноша зменшились на стільки ж. Якою б поганою не була угода Яноша, загальний достаток обох з них не змінюється, лише пропорційно до їх директорів у такому випадку.

Це не змінюється, тому що ми передбачили, що ця квартира коштує на ринку 30 мільйонів, тому Тамас міг це зробити, шукаючи когось іншого, скажімо Арпа, якому він може продати її за справедливою ціною. Сукупні активи не змінюються за незмінної ринкової ціни. Багато людей, уявляючи собі таку ситуацію, вважають, що в кризу завжди є ті, хто робить все добре, і на шкоду іншим. Але реальність така, що це не так. Здогадайся проблема полягає в русі ринкових цін, тобто в нашому теперішньому прикладі з Арпі.

Це тому, що якщо Арпі, який стежить за ринком і купує виключно за ринковою ціною, він міг би не дати 30 мільйонів за квартиру. Не тому, що ви вважаєте, що це вже не варто. І якщо ринок рухається вниз, насправді може трапитися так, що під час транзакцій у всіх виходить погано: Янос і Тамас (для Арпі ситуація залишається нейтральною). Але крім того, ми навіть можемо сказати в такі часи, що всі, хто не вийшов на ринок - бо вони просто не хочуть продавати свою квартиру - були однаково хворі, бо їх багатство для них зменшується. Зрештою, якби з якихось причин вони виявили бажання перетворити свій будинок на загальновживаний ресурс - іншими словами, гроші - вони були б змушені зіткнутися з ринковими цінами.

Більше того, їх можлива поява на ринку лише збільшила б сторону продажів, тобто, безумовно, відштовхнула б ринкову ціну, сформовану до цього часу. Звідси випливає, що ціна на ринку житла, безумовно, рухає майно всіх власників будинків, навіть якщо вони про це не знають. Очікується, що звичайні люди цим не займатимуться, але, наприклад, більші компанії, як очікується, постійно розглядають такі активи за ринковою вартістю.

Що це спричиняє?

Що викликає коливання ринкових цін, є особливо складною темою. Залишаючись на нашому прикладі, рішення полягає в тому, що ринкова вартість цієї квартири зовсім не залежить від того, наскільки хороша квартира. Існує ряд факторів, які впливають на те, наскільки цінні люди цінують будинки (а також інші активи), і є декілька, які не мають нічого спільного з самим будинком. Отже, навіть якщо ми підтримуємо свою квартиру в ідеальному стані, і навіть якщо на ринку житла не відбувається суттєвих змін, ринкова ціна все одно може різко змінитися. Це приблизно одна і та ж цегла, той самий комфорт, але на ринку це все одно можна вважати абсолютно різним.

Стан доходу людей, звички споживання, готовність економити та багато інших факторів можуть змінитися, що може зробити домашнє життя однією з їх цілей. У таких випадках ринкова ціна, яка відображає уподобання людей, може знизитися навіть без вигоди. Вартість житла в грошах буде просто різною, і це змінить багатство кожного.

Хоча люди думали, що квартира коштує 30 мільйонів, і більшість була готова купити її за стільки, це справді було того варте. Але так само: якщо вони готові придбати його лише за половину, 15, то даремно ми наполягаємо на тому, що це коштує нам 30 мільйонів і знаходиться в ідеальному стані, це все-таки лише 15. У таких випадках завжди знайдеться пара продавців, які все ще чекають, вагаючись перепродати свою квартиру на стільки, але якщо вони довго бачать, що покупці не роблять більшої пропозиції, вони рано чи пізно приймуть її . Попит та пропозиція врешті-решт збалансуються, лише за набагато нижчою ціною.

Якщо багато людей вийшли на ринок житла на рівні 30 мільйонів, а ринкова ціна насправді падає до 15, то їх багатство житла, безумовно, зменшиться вдвічі. Це вкрай негативно майновий ефект що, згідно з економічними дослідженнями, може змінити споживчу поведінку людей. Зокрема, у разі таких падінь вартість інших активів зазвичай також падає.

Важливо визнати, що такі втрати не мають виграшного матчу. Той, хто не вийде на ринок, не відразу відчує вплив обвалу ринку, але це також зменшить їх багатство таким же чином. Той, хто діє як продавець, усвідомлює свої збитки, тоді як для покупців це само по собі нейтральна ситуація. Вони одні можуть зробити краще, якщо поєднати свій намір купувати з очікуванням. Але сукупний ефект багатства також зазвичай є негативним у їхньому випадку, якщо тільки вони не є єдиним активом, який вони купують за заниженою ціною.

Таким чином, багатство суспільства в цілому може різко зменшитися в такі кризові періоди, і для такої історії немає секретних великих переможців.

Це справедливо скрізь

Приклад житла ближче до нашого повсякденного життя, ніж пустотливий світ грошей та ринків капіталу, тому знищення майна там простіше побачити, саме тому ми з нього і почали. Але давайте підемо трохи далі і подивимося, як це можна узагальнити в інших сферах!

THE фінансові інструменти вони цінуються на біржовому або позабіржовому ринку, де головна відмінність від вищезазначеного полягає в тому, що представлені раніше процеси відбуваються набагато швидше. У фінансовому світі, якщо ринок вважає, що запас коштує вдвічі менше, тих, хто зробить ставку вище, буде вилучено з книги замовлень дуже швидко, і в результаті операцій ринкова ціна може впасти досить високою. Як і у випадку з ринком житла, усі гравці, які купували за вищою ціною, стикаються з сильно негативним ефектом багатства.

Багатства акціонерів просто вистачає, коли фондовий ринок ламається.

Значення, яке вони вкладають, просто зникає і стає пилом, оскільки електронні сигнали показують інше. І втрата, яку зазнав, не має іншої ноги, тобто вона не виявляється як виграш для когось іншого. Звичайно, на розвинутих ринках грошей та капіталу є можливість побудувати короткі позиції, що означає продаж, а згодом викуп конкретних активів, обіцяючи прибуток кожному, хто добре зніме цей спад. Але це не відмінює попередніх, можливе збільшення багатства переможців у русі ринку перекривається тим, наскільки більшість втрачає від загальної переоцінки в таких випадках.

Через це насправді можна сказати, що активи курять під час великого краху фондового ринку. Через мінливу оцінку ринку цінних паперів цінні папери можуть раптово по-різному вплинути, і це може повністю змінити фінансове становище їх власників. Але ми розпочали цю статтю з прикладу ринку житла, щоб проілюструвати: це не особливість фінансових ринків, а повсюдне загальне явище, внаслідок ринкових механізмів. Із того факту, що вартість, виражена в грошах, ніде не має стабільного якоря. В умовах кризи, девальвації активів, не лише біржові продавці спалюють себе. Фондовий ринок просто робить це шляхом ефективного ціноутворення та швидкого проведення тієї основної сили, яка в іншому випадку могла б з’явитися деінде.

Тож багатство людей можна легко знищити, а тим часом, як правило, частину грошей викурюють, але це відбувається не однаково, і стосунки непрямі. Гроші насправді знищуються в умовах кризи, оскільки люди виплачують свої борги, а не беруть позику.. Це пов’язано з тим, що кількість грошей збільшується завдяки кредитній діяльності комерційних банків і знищується в нашій сучасній фінансовій системі шляхом погашення позик. Негативні наслідки для багатства та погіршення прибутковості спонукають суб’єктів економічної діяльності зменшувати свої важелі, зменшуючи тим самим ризики.

Ця історія також має низку інших наслідків для поширення на інші сектори економіки. Із зменшенням багатства людей зменшуються і їхні звички споживання. І коли їхня поведінка змінюється, змінюється і діяльність корпоративного сектору. Тим часом фінансовий сектор також може зазнати збитків безпосередньо через несприятливий розвиток ринку (ринковий ризик), тоді як вони також понесуть збитки через погіршення умов доходу внаслідок збільшення кількості невдач та банкрутств (кредитний ризик).

Більше того вся економіка тісно переплітається з фінансовим сектором, таким чином, втрати, які там відбуваються, можуть самі по собі поглибити кризу. Це фундаментальна динаміка криз у фінансовому секторі, і вона може бути спричинена обвалом фондового ринку. Звичайно щоб фондові ринки не обвалились самі по собі, навіть якщо деякі люди так думають. Ринковий механізм, який рухає ціни, якщо не повністю раціональний, все одно чітко слідує певним кореляціям і постійно цінує інформацію, яка з’являється.

Словом, цього не уникнути

Вище ми показали, що стан багатства людей неминуче схильний до ринкових умов, будь то житло чи фінансові активи. Якщо оціночне судження ринку зміниться, то і наші активи відображатимуться на "папері".

Ні будинки, акції компаній, ні інші активи не мають цінності, закарбованої в камені. Це настільки вірно, що навіть гарантовані грошові потоки найбезпечніших державних облігацій мають мінливі ринкові ціни. Бо тобі є також ціна за гроші, які надходять до нас без ризику з часом, який вирішують учасники ринку. І це не зовсім стабільно: коли довіра до ризикованих активів падає, гроші зазвичай перетікають у щось подібне, пригнічуючи безризикову віддачу.

Вартість активів найкраще характеризується тим, скільки грошей вони заробляють на ринку для них. Останнє визначається великим колом обставин та факторів, що впливають. Насправді нікуди не дітися, ми можемо купувати лише активи, менш чутливі до криз та руху на ринку. Запаси з низьким рівнем бета-версії у галузях, які менш терпимі до криз, або державні облігації, де фінансовий стан країни твердий. Але майте на увазі, що менший ризик поєднується з меншою очікуваною прибутковістю, і для цього існують емпіричні докази.

Крім того, наші активи, що перебувають у безпечному притулку, все ще будуть коливатися, насправді, деякі з них можуть навіть стати джерелами камфори в умовах серйозної кризи. Тобто в цій історії нікуди не дітися, оскільки тут вартість, виражена в грошах, є самою проблемою, оскільки вона не може бути стабільною за своєю природою. Це ніколи не було в історії.

Портфоліо проф
Наука, технології та суспільство - все, що потрібно для сучасної освіти.
Ви хотіли б прокоментувати цю тему? Станьте частиною нашої спільноти та стежте за сторінкою Portfolio Prof у Facebook!