Ринки відвертаються від Макрі

Всього за два тижні вона вклала зі своїх резервів понад 5,5 мільярда доларів, щоб зупинити обвал песо, але безрезультатно. Його валюта є четвертою найгіршою у світі

Коли він вступив у президенти Республіки Аргентина, Маурісіо Макрі він мав схвалення великих банків, «рейтингових» агентств та міжнародних інвесторів. Це був прийом, якого хоче будь-який президент. У той час його обіцянки лібералізація економіки та валютних курсів вони ніби вказували шлях країни до обіцяного раю. Однак реальність в кінцевому підсумку показала своє справжнє обличчя. Банки зуміли розмістити борг у доларах за відсотковою ставкою, яку їм майже ніхто не давав на ринку. Інвестори прийшли взяти первинну дохідність. І "рейтингові" агенції помилялися, як це зазвичай роблять.

новини

Одним з перших рішень Макрі було дозволити вільна плаваюча вага. Для свого попередника, Крістіна Фернандес, Обмінний курс був одним з головних головних болів, однак, Макрі був впевнений, що лібералізація валюти негайно покладе край спекуляціям, а девальвація закінчиться. Ніщо не знаходиться далі від реальності.

Перонізм та інфляція завжди повертаються до Аргентини

У перший день лібералізації валютного курсу песо впало на 26% відносно долара і в даний час вже накопичує 56% падіння. Аргентинська валюта була четвертою найгіршою у світі за останній рік. Тільки єгипетський фунт, суринамський долар і нігерійська найра впали більше песо. Кілька порівнянь можуть бути гіршими для Аргентини.

Усвідомлюючи помилку, дозволяючи загальному обмінному курсу змінюватись, Центральний банк Республіки Аргентина (BCRA) вирішив втручатися в ринок. Для цього він почав виступати масові закупівлі песо до кінця березня, використовуючи свої доларові резерви. Метою було сприяти попиту на песо і тим самим приборкати його знецінення. Результат говорить сам за себе: песо торгується на найнижчому рівні в сучасній історії. Щоб купити долар, потрібно 22,6 песо, що на 130% більше, ніж коли він прийшов до влади.

Проблема Аргентини в тому швидкість витрачання ваших резервів насторожує і результат був практично нульовим. Продаж песо на ринку настільки сильний, що навіть центральний банк не може їм протидіяти. Менш ніж за півтора місяці Аргентина витратив понад 6,5 мільярда доларів і лише за останні два тижні він розтратив 5600 мільйонів, трохи більше 10% від усіх доларів, які він зберігав у центральному банку.

Щоб продовжувати такими темпами, Аргентина залишиться відсутність валютних резервів менше ніж за п’ять місяців, ситуація, недоступна для будь-якої країни. Оскільки прямого втручання на ринок було недостатньо, центральний банк вирішив це зробити два різкі підвищення курсу цікавить спроба залучення іноземного капіталу та стримування інфляції. За кілька тижнів ціна грошей зросла з 27,25% до 40%. Повністю аномальні процентні ставки у світі; служать порівнянням того, що в зоні євро вони складають 0%, а в США - 1,5%.

Союз з банками та рейтинговими агентствами

Як банки, так і агенції кредитного рейтингу вони звернулися до Маурісіо Макрі коли він переміг на виборах. Йому навіть не потрібно було проходити будь-яку структурну реформу, щоб вони стали на бік Аргентини, як це не було зроблено в жоден з років кіршнерства. Найкращий приклад - у випадку Moody's, оскільки він підняв перспективу «рейтингу» країни зі стабільного на позитивний буквально через два дні після перемоги Макрі на виборах (тимчасово виконуючим обов'язки президента був Фернандес).

Ось як обвал песо впливає на Telefónica

Відтоді, Moody’s підвищив рейтинг Аргентини на два рівні, S&P ще в двох і Fitch в одному. Однак сьогодні не здається настільки очевидним, що ваша ситуація із боргом краща, ніж була три роки тому.

Банки також не вагалися подати руку Макрі, яка менш ніж за три місяці майже закінчила доларові резерви в центральному банку. Аргентина не могла фінансувати себе на міжнародних ринках більше 15 років, і лише за три місяці після перемоги Макрі вона досягла позику в 5 мільярдів доларів підписано Сантандером, BBVA, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Citi та UBS.

Всього за три місяці Макрі забезпечив позику на 5 млрд доларів за підписом Сантандера, BBVA, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Citi та UBS

Сьогодні сценарій розвитку Аргентини дуже різний. Країна не вдалося залучити іноземні інвестиції Я очікував, і зараз набагато складніше отримати фінансування на міжнародних ринках. Підвищення курсу Федерального резервного резерву повертає долари до США, змушуючи інвесторів скасовувати позиції на ринках, що розвиваються. З цієї причини Макрі був змушений звернутися за допомогою до МВФ. Допомога, яка також може розглядатися як порятунок (що сталося б, якби у вас не було такої можливості? Хто б позичив гроші Аргентині зараз?).

Прохання МВФ про фінансову допомогу має багато протипоказань. Найбільш очевидним є те, що Фонд зазвичай нав'язує дуже вимогливі макроекономічні умови збалансувати проблему, яка майже завжди однакова: дефіцит поточного рахунку. "Сильне зростання процентних ставок і фіскальна корекція, які, як передбачається, потребуватиме МВФ, матимуть негативний вплив на зростання", - пояснює він. Нерейда Гонсалес, консультант Афі.

Але ще одним із його протипоказань є те, що Аргентина втрачає можливість цього MSCI покращує рейтинг країни до рівня "нових" від поточного «прикордонного ринку». Цей рейтинг MSCI дуже важливий, оскільки він використовується рейтингом банків та інвестиційних фондів для оцінки рівня ризику, саме тому він визначає великі потоки капіталу по всьому світу. Приїзд Макрі поставив країну в "зону просування", але цей несподіваний поворот подій зменшив очікування щодо покращення його рейтингу, що зменшує надію на те, що країна може отримати хвиля іноземних інвестицій в короткостроковій перспективі. Як швидко змінилася фінансова сцена для президента!