Фонд престижної фірми First Eagle святкує своє 20-річчя, пропонуючи річну чисту прибутковість 9,5% інвесторам.

орел

Опубліковано 05.10.2016 04:00 Оновлено

Хоча це може здатися коротким часом, витримка 20 років в інвестиційному світі з річною чистою прибутковістю 9,5% є цілком досягненням для такого фонду, як First Eagle Amundi International Fund характеризується дотриманням принципів вартісного інвестування або вартісного інвестування, тобто купівлі компаній, занижених ринком, зі знижкою на вартість, яку відповідальні за фонд вважають, що вона має. Досягнення, яке вимагає дисципліни та терпіння, щоб уникнути рухів ринку, які лише створюють шум для інвесторів, вважає Метью Макленнан, від команди керівництва First Eagle.

Хоча зараз увага зосереджена на грошово-кредитній політиці центральних банків, еволюції китайської економіки, наслідках виходу Великобританії з громадського клубу та невизначеності щодо виборчих процесів у США та ряді європейських країн, нагадує Макленнан що періоди кризи на ринках повторюються, як ви добре знаєте в цій сімейній фірмі, яка народилася більше 150 років тому. Війни в Перській затоці, латиноамериканська боргова криза, азіатська валютна криза, грецька проблема, банкрутство Лемана. є найсвіжішими прикладами нестабільності, яка насправді ніколи не припиняє існувати.

Отже, у цій фірмі вони воліють піти проти течії і не захоплюватися істерикою ринку. "Ні в кого немає кришталевої кулі, щоб передбачити майбутнє і визнати це зі смиренням, дозволяє нам не намагатися з'ясувати короткострокові тенденції і зосередитись на аналізі оцінок та бізнес-моделей компаній", - говорить Макленнан, який відвідував Мадрид нещодавно.

Дуже різноманітний портфель (близько 150 акцій) з річним оборотом 15% полегшує 18 аналітикам Команда може витратити час на вибір інвестиційних ідей спокійно, роблячи ставку на ті цінності, занижені консенсусом та з потенціалом оцінки, хоча і з достатнім запасом міцності, щоб протистояти різким ринковим рухам.

Це інстинкт збереження капіталу це гарантується такою стратегією, як глобальна вартість, яка, пояснює Макленнан, отримала 90% прибутків, отриманих на бичачих ринках, і поділила лише 26% збитків на ведмежих ринках. "Ціна, за яку ви купуєте цінний папір, є ключем до його довгострокової прибутковості", - підкреслює менеджер.

Підбір компаній

Географічний або галузевий склад портфеля визначається лише вибором компаній, серед яких виділяються Oracle, Weyerhaeuser і Фанук. Сила американської транснаціональної корпорації полягає в її моделі «неволі клієнта», оскільки 80% її доходу надходить від програмного забезпечення та консалтингового бізнесу - сегменту, що розширюється завдяки сервісному обслуговуванню в хмарі.

Друга назва - це одна з найбільших приватних лісових компаній, яка займає монопольне становище через транспортні витрати. І третя згадана компанія є одним із світових лідерів у галузі робототехніки, комп'ютерного цифрового управління та сервомоторів, що має 30% ринкової капіталізації в чистій готівці.

Чому саме такі компанії? Макленнан каже, що їм подобаються фірми з бізнес-моделлю, заснованою на дефіциті і опір ринкові турбуленції, такі як лісові компанії, оскільки збільшення міського населення зменшує площу землі, доступної для посадки дерев. Або компанії-роботи, які створюють високий бар’єр для проникнення порівняно зі своїми конкурентами.

Нематеріальні активи з конкурентними перевагами Отже, вони є кращими варіантами для керівної команди Міжнародного фонду First Eagle Amundi, який, слідуючи лінії збереження капіталу, охоплює портфель через інвестиції в золото через ETC, що становить приблизно 6% портфеля.