Американський долар протягом останніх років зберігав своє домінуюче становище як домінуюча валюта у світі, хоча інші валюти, такі як євро, китайський юань, японська єна, британський фунт, швейцарський франк та інші, помітили більш значні зрушення.

Валюти, які відіграють важливу роль на міжнародних фінансових ринках, виконують кілька пов’язаних, але також не пов’язаних між собою ролей. Вони використовуються як засіб обміну, як розрахункові одиниці та як накопичувач вартості.

Нафтові та інші товарні контракти переважно номіновані в доларах США, що робить їх важливою одиницею рахунку. Долар є домінуючою валютою бухгалтерського обліку в міжнародних торгових операціях, особливо якщо виключити внутрішньоєвропейську торгівлю та торгівлю в європейських країнах з рештою світу, більша частина яких номінована в євро. Долар та євро складають разом близько трьох чвертей міжнародних платежів, здійснених для врегулювання транскордонних ділових та фінансових операцій, і є основним засобом обміну.

Функція сховища вартості пов'язана зі статусом резервної валюти. Резервні валюти - це, як правило, тверді валюти, які є легкодоступними та можуть вільно торгуватися на світових ринках за валютами, які вважаються безпечними. Ключовим аспектом у конфігурації глобальних резервних валют є склад глобальних валютних резервів (валютних резервів), які утримуються національними центральними банками як валютні активи. Долар був основною світовою резервною валютою з тих пір, як він замінив британський фунт після Другої світової війни. Частка долара США у валютних резервах центральних банків контролюється Міжнародним валютним фондом. За останні роки, за даними МВФ, частка "виділених" валютних резервів у доларах США впала з 66% до 62%, що, як видається, є відносно великим зниженням у короткостроковій перспективі.


втрачає

Однак окремі країни не завжди звітують про валюти, в яких вони мають валютні резерви, оскільки їм це не потрібно робити, а крім того, це конфіденційна інформація. МВФ обіцяє розглядати цю інформацію як конфіденційну та повідомляти лише сукупність. Якщо центральний банк виявить валюту, яку він має для валютних резервів, ця сума "виділяється" країні. Таким чином, синя лінія на малюнку показує, що центральні банки готові інформувати МВФ про те, які валюти у них є.

Есвар Прасад пояснює це у своєму дослідженні наступним чином. "Нещодавнє, здавалося б, значне зниження частки долара у світових валютних резервах з чотирьох цифр із 66 відсотків у 2015 році до 62 відсотків у 2018 році - це, мабуть, статистичний артефакт, пов'язаний із змінами у звітності про резерви. На цей зсув частки долара, мабуть, вплинув той факт, що Китай та інші, які ще не проголосували за грошовий склад своїх резервів, вирішили зробити це поступово в період 2014-2018 років ".

Ще одним показником використання американського долара на міжнародних ринках є спосіб його використання на світових валютних ринках. Золотим стандартом сьогодні є трирічне опитування позабіржових валютних ринків під егідою Банку міжнародних розрахунків. За поточними даними, торгівля на валютних ринках у квітні 2019 року досягла $ 6,6 трлн. На день проти 5,1 трлн. Доларів три роки тому. Зростання торгівлі валютними деривативами, особливо валютними свопами, випередив зростання спотової торгівлі. Американський долар зберіг свій домінуючий монетарний статус, будучи, з одного боку, в 88% усіх торгів. З одного боку, частка торгів в євро дещо зросла до 32%. На відміну від цього, частка торгів з японською ієною впала приблизно на 5 відсотків і залишилася третьою валютою, що найбільш активно торгується (з одного боку, у 17% усіх торгів)

Як і в попередніх дослідженнях, валюти країн із ринками, що розвиваються (EME) повернули собі частку ринку і склали 25% загального світового обороту. Однак товарообіг у групі юанів зростав лише трохи швидше, ніж сукупний ринок, і юань не просунувся далі у світовому рейтингу. Таким чином, китайська валюта залишилася восьмою за обсягом торгів, з часткою 4,3%, відразу після швейцарського франка.

Ще одним показником долара США як світової валюти є його використання у міжнародних платежах через систему SWIFT. "Наприклад, з 2012 по 2019 рік частка долара в транскордонних платежах, що здійснюються за посередництвом мережі SWIFT, зросла на 10 процентних пунктів - до 40 відсотків, тоді як частка євро зменшилася на 10 процентних пунктів - до 34%. Частка юанів у світових платежах опустилася нижче 2% ", пише Прасад.

Коротше кажучи, долар США протягом останніх років зберігав своє домінуюче становище в домінуючій валюті. За словами Прасада, зважаючи на триваючі економічні труднощі та політичну напруженість в єврозоні, важко уявити, що євро буде серйозним викликом домінуючому положенню долара як резервної валюти або навіть як міжнародної платіжної валюти.

А як щодо ренмінбі, який є довгостроковою проблемою для долара? За словами Прасада, великі та зростаючі темпи світового ВВП та торгівлі в Китаї, безсумнівно, стимулюватимуть ширше використання юаня для деномінації та врегулювання транскордонних торгових та фінансових операцій. Однак роль ренмінбі як міжнародної платіжної валюти буде обмежена небажанням китайського уряду звільнити рахунок капіталу та дозволити визначати вартість валюти ринковими силами.

Хоча врешті-решт можуть відбутися зміни, нещодавнє посилення деяких аспектів домінуючого становища долара у світових фінансах свідчить про те, що про такі зміни найближчим часом не може бути й мови. Для цього потрібні будуть фундаментальні зміни в економічній, а в деяких випадках і фінансовій та інституційній структурі основних економік, що супроводжуються значними корективами в системі глобального управління. Поки що і в найближчому майбутньому, також з огляду на відсутність життєздатних альтернатив, пануватиме долар.