АЛЬЯНЦ, ЦЮРИЧ, САНІТАС, АМУНДІ, BNP.

Суб'єктам господарювання доведеться докласти зусиль для оцінки розривів та радикальних змін у способі розподілу фінансових продуктів. Це здається більш складним, ніж союз Кайкса-Банкія

Переговори між BBVA та Banco Sabadell щодо можливого злиття, які проводяться одночасно з переглядом активів ("належний аналіз"), вони стикаються з мережею різних угод та стратегій, які слід переглянути у страхуванні та фондах. Згідно з підрахунками деяких аналітиків, лише два з них у випадку Сабадель з Цюріхом та Амунді спричинять витрати в 1000 мільйонів.

sabadell

Але труднощі йдуть далі. Якщо припустити, що обидві сторони досягнуть згоди щодо ціни та розподілу електроенергії - за розміром, керівники Sabadell матимуть місце в BBVA, - сторони, що ведуть переговори, повинні переглянути перелік резервних вимог обох банків. Товсті цифри, на перший погляд, вказують на значну взаємодію через перекриття 20% обох мереж, приблизно 1250 офісів при перегляді поштових індексів.

Іншими словами, обидва банки могли б істотно зменшити свою базу витрат, захищаючи бізнес, до чого додався потяг до оцифрування в останні роки для обох, особливо BBVA. У цьому сенсі очевидним є позитивний потенціал операції для акціонерів. Проблема виникає, коли переглядаються стратегії та домовленості двох банків, які за останні роки дуже різняться.

BBVA прагне до здобичі в 12000 млн. Доларів за допомогою "поганої волі" та податкових пільг Сабаделла

Це не означає, що операція безглузда. Це просто ускладнює це. Щось, що не відбувається так очевидно в новий CaixaBank, де Bankia порве з Mapfre і це вже було зроблено з Inversis як постачальником. Відтоді частково націоналізований банк мав подібні стратегії збільшення ваги продажу страхування, коштів та своїх приватних банківських операцій за образом і подобою таких суб'єктів, як CaixaBank, хоча він далеко не досягав своїх показників.

BBVA та Sabadell, зі свого боку, - це різні історії. Обидва банки вибрали аутсорсинг деяких служб та бізнесу, стратегією чи тиском ринку. Але не те саме. Найбільш очевидна перерва в страховому бізнесі - те, що часто зустрічається в цих операціях і що зазвичай розраховується за допомогою грошей. Новий банк, що вийшов в результаті злиття виплачує компенсацію страховику, з яким вона розривається, а для тієї, яка залишається, у міру розширення периметра мережі філій та вигід, перераховується потенційний прибуток і виплачується премія новому банку.

Але нам доведеться подивитися, як виглядає банківсько-страхова карта. BBVA був єдиним великим банком, який підтримував виробництво страхування житла, доки в квітні не продав Allianz 50,01% своєї діяльності зі страхування не життя, крім охорони здоров'я. Сума операції, яка обмежена Іспанією, становила 277 мільйонів плюс ще 100 мільйонів змінних.

Угода Сабадель з Цюріхом є ширшою, оскільки вона включає BanSabadell Vida, BanSabadell Generales та BanSabadell Pensiones. Звіт RedBurn оцінює 650 мільйонів, щоб розбити це "спільне підприємство". Якщо він порушиться, BBVA доведеться вирішити, чи обмежитися розширенням угоди з Allianz на всю мережу, або вона включає більше страховок, таких як страхування життя або здоров'я. Окрім цього, у вересні Сабадель та Санітас підписали угоду про розподіл медичного страхування приватним клієнтам, самозайнятим та малим та середнім підприємствам у Сабаделі.

Цюріх або Аліанц?

Страхова галузь - це перша проблема, але, мабуть, не найскладніша. Сабадель, перед ринковим тиском Через рівень капіталу після витрат, понесених на інтеграцію TSB, після декількох місяців тестування варіантів він продав 100% свого розпорядника коштів Амунді. Ціна становила 430 мільйонів, з угодою про дистрибуцію на 10 років та можливістю додаткових 30 мільйонів у 2024 році.

CoCos Sabadell зростають на 8% і перераховані як BBVA

Тобто новий банк, якщо відбудеться злиття, вам доведеться вирішити, що робити з цією угодою. Якщо ви його порушите, вам доведеться заплатити вартість, виходячи з ціни та відшкодування збитків менше 10%, французькій керуючій компанії, найбільшим акціонером якої є Credit Agricole. Менеджер BBVA надає послуги Іспанії та іншим регіонам, де знаходиться група. В Іспанії вона має 61 957 мільйонів серед фондів, сикавських та пенсійних планів, що посідає друге місце після 76 622 мільйонів CaixaBank. Тоді як Сабадель додає 19 800 мільйонів між фондами, планами та сикавом. Цим останнім продуктом для приватного банкінгу, а також мандатами та деякими дискреційними управлінськими портфелями великого багатства керує Urquijo, який не був переданий Амунді.

Після продажу менеджера, Сабаделл також передав депозитарій, в даному випадку BNP Paribas Securities Services. Цей крок роблять усі банки. Єдиними великими компаніями, які не передали його на аутсорсинг, є Bankinter і, саме BBVA. На ринку вважається само собою зрозумілим, що в якийсь момент вони візьмуться за продаж, оскільки також вважається, що в майбутньому наглядачі змусять депонування та управління здійснювати в різних будинках. Але поки BBVA зіткнеться з французькою групою. Ціна депозитарію становила 115 мільйонів, з угодою про розподіл на 10 років. Ринкові джерела зазначають, що розірвати контракт було б складно через переплетені пункти та інвестиції в передачу депозитарію.

Як продати кошти

Але це те, що буде грати, якщо буде злиття. Це три очевидні похідні, але є й більше. BBVA - єдиний іспанський банк, який має власну платформу фондів. Більшість із них передають стороннім компаніям розподіл та укладання контрактів із сторонніми коштами Усі кошти, який на той час належав Сантандеру, а пізніше Інверсісу, акціонером якого була Кая Мадрид.

BBVA відмовився найняти дочірню компанію Banco Santander і розробив власну платформу фондів, тоді як Banco Sabadell має Allfunds як постачальника. Цей сегмент стає все більш важливим, оскільки в приватному банкінгу спостерігається тенденція до збільшення попиту на сторонні кошти, а також через зростання профільних фондів, якими зазвичай є фонди фондів. BBVA, насправді, має найбільший асортимент з якості, управління яким кипіло до пандемії, щоб делегувати управління портфельними відділеннями, а не наповнювати його міжнародними коштами.

Фондовий бізнес стає все більш важливим для банківської справи завдяки комісійним доходам. Зіткнувшись із негативними ставками Європейського центрального банку (ЄЦБ), які карають надмірну ліквідність підприємств до 0,5%, вони прагнуть збільшити маржу дезінтермедіації (кошти порівняно із сумою депозитів та коштів). Згідно з фінансовими звітами за третій квартал, в Іспанії в Сабаделі вона дещо вища, ніж у Іспанії BBVA, відповідно 26,4% та 23,8%.

Три банки контролюватимуть 70% ринку

Ці дві сутності вони не мають однаковості щодо продажу та управління коштами. BBVA в більшій мірі обрав дискреційні управлінські портфелі, в яких клієнт делегує управління активами з чіткою оплатою комісії. За даними суб'єкта господарювання, він закінчив 2019 рік з власним капіталом 12 781 мільйонів, що становить майже третину власного капіталу. Сабадель був на рівні 2400 мільйонів або 10%.

Важлива частина цих показників - у приватному банкінгу, де обидва банки в останні роки йшли різними шляхами. Згідно з даними, які банки надають `` Фондам людей '', BBVA закінчив 2019 рік із 72247 мільйонів на третій позиції, тоді як Сабадель Уркуйохо завершив рік на п'ятій позиції з 29556 мільйонами. BBVA, керівником якого є Хорхе Гордо, підтримує великі територіальні одиниці, які працюють самостійно, і створив незалежну консультативну службу для надбагатих. Сабадель, зі свого боку, в 2019 році здійснив реструктуризацію комітету управління, за допомогою якого приватний банк, начальником якого є Педро Даньобейтія, потрапив у залежність від Рамона де ла Ріва. Однією з перших змін стало те, що 150 приватних банкірів цієї організації потрапили в залежність від мережі філій.

Те, чого BBVA не зробила, - це зробити ставку на свій брокерський бізнес. Компанія закрила оптового брокера та передала аналітичну службу через Oddo. Цей сегмент брокерів та аналізів є актуальним у Banco Sabadell, хоча у разі злиття важко зрозуміти, чи буде він продовжувати працювати.