Дисципліна, що накладається ринком і відображається у премії за ризик, яку вимагають інвестори, поставила кілька країн єврозони на вузол внаслідок їх високого рівня заборгованості та невизначеності щодо їх майбутнього зростання. Як показує основна макроекономіка, стійкість державного боргу тим нижча, чим вища реальна процентна ставка, яку потрібно сплатити для фінансування боргу, і тим нижчі темпи приросту ВВП та первинного надлишку (що не включає тягар боргу). ). З огляду на зменшення перспектив майбутнього зростання ВВП (таких, як кілька днів тому ОЕСР), необхідно генерувати первинні надлишки, щоб зменшити вагу державного боргу у ВВП.

державному

У ці дні акцент робиться на необхідності нових скорочень бюджету в кількох країнах єврозони (а також у США). Але в той же час різні відомі економісти (включаючи кілька Нобелівських премій) попереджали про негативні наслідки, які політика жорсткої економії матиме для зростання ВВП і що основною проблемою в деяких країнах є не державний борг, а низький ріст ВВП і безробіття. Але хоча теорія говорить нам, що за цього сценарію слід застосовувати експансивну фіскальну політику, ринкова дисципліна (пам’ятаємо, премія за ризик) змушує нас досягати первинних надлишків, щоб зменшити державний борг і переконати інвесторів у стійкості боргу.

Хоакін Модос. Професор економічного аналізу в Університеті Валенсії та дослідник в Ів'є