Написано "Népszabadság"
У випуску від 08.11.2015
з'явився.
Меркантилізм - це економічна політика, розроблена в ранній період індустріального капіталізму, згідно з якою джерелом національного багатства є оборот, а саме «зовнішня торгівля», тобто зовнішня торгівля. Знамените гасло меркантилістів - «купуй мало, багато продавай» - бачило секрет національного економічного успіху в досягненні якнайбільшого надлишку торгівлі (експорт мінус імпорт). В останні десятиліття Японію, а згодом і Китай, звинувачували у меркантилізмі серед найбільших світових економік. Але те, що Німеччина досягла з точки зору експорту з 2000 року, затьмарює і те, і інше.
Експорт Німеччини вибухнув з моменту введення євро в 1999 році. З експортом у півтора трильйони доларів на рік Німеччина стала третьою за величиною експортером у Китай до Китаю і на волосся відстала від США. Німецька економіка вже на понад 50 відсотків залежить від експорту, що значно перевершує всі основні економіки як в Євросоюзі, так і за його межами. Профіцит торгівлі швидко збільшився за останні півтора десятиліття і до 2013 року він вже досяг китайського рівня. Німецький профіцит експорту майже на 300 мільйонів доларів значно перевищує валовий внутрішній продукт Угорщини та 6 відсотків ВВП Німеччини. Це, безумовно, найвищий показник серед світових економік у важкій вазі. За вказаний період Німеччина накопичила значно більше половини свого надлишку експорту щодо своїх партнерів з ЄС.
Справедливо виникає запитання: чому Німеччина прагне максимально збільшити надлишок експорту до такої міри, яка багатьом здається вимушеною, мабуть, не враховуючи наслідків для своїх торгових партнерів?
Експортна економічна політика є дуже свідомим урядовим зусиллям у Німеччині. Вже в 1963 році канцлер Людвіг Ерхард напрочуд відкрито заявив, що "зовнішня торгівля лежить в основі нашого економічного та соціального порядку і навіть є передумовою". Відтоді ця лінія влади лише зміцнювалася. У німецькому суспільстві в цілому успіхи країни на експорті, такі як золоті олімпійські медалі, оточені певною принадністю та національною гордістю, заради якої варто пожертвувати.
Однозначно найважливішою мотивацією є максимізація домашньої зайнятості до практично повної зайнятості. І справді, паралельно зі збільшенням надлишку торгівлі, безробіття в Німеччині падало. На момент введення євро рівень безробіття в Німеччині та решті єврозони становив однаково 7-8 відсотків. Сьогодні рівень безробіття в Німеччині впав до 5 відсотків, в решті зони зріс до 13 відсотків, у Греції - 25 відсотків, а в Іспанії - 30 відсотків. По суті, Німеччина експортувала більшу частину власного безробіття до ЄС, частково на його периферію, ще більше посилюючи напруженість на ринку праці там. Надлишок торгівлі можна також розуміти як виплату частини вітчизняної робочої сили, яка пропорційна надлишку, з-за кордону. У Німеччині це зазвичай означає висококваліфіковану робочу силу.
Надзвичайний зовнішньоекономічний успіх - це також сила. Немислимо, щоб зростаюча європейська політична вага Берліна (повільно гегемонія) була б неможливою без величезного фінансового важеля та надлишку експорту, який його породив.
Як може німецький меркантилізм бути таким успішним? Безліч фактів свідчить про те, що Німеччина є одним з найбільш конкурентоспроможних експортерів у світі, особливо для продукції з високими технологічними стандартами та доданою вартістю. За ним стоїть низка постійних розробок та інновацій та високоефективний людський капітал. Дисципліна заробітної плати також є важливим фактором. У Німеччині профспілки значною мірою співпрацюють, частково відображаючи жорсткі реалії ринку праці після об’єднання. Вони не тільки поважають „дисципліну заробітної плати” (тобто зростання заробітної плати не повинен перевищувати продуктивність), але вони готові відмовитись навіть від частини надлишку продуктивності заради конкурентоспроможності на зовнішніх ринках та повної зайнятості. Великі німецькі компанії успішно «шантажували» галузеві профспілки, маючи можливість перенести бізнес за кордон. За останні пів десятиліття реальна заробітна плата в Німеччині фактично стагнувала. Починаючи з 2000 року, реальний дохід середнього класу Німеччини застійний в одному місці, тоді як він зріс на 20 відсотків в Англії та на 14 відсотків у Нідерландах. Певною мірою на вівтар максимізації експорту жертвують вищим споживанням та рівнем життя, можливо, найефективнішої робочої сили у світі.
Однак Німеччина витрачає мало на державні інвестиції, тим самим зменшуючи імпорт. Серед розвинених країн ОЕСР Німеччина має другу найнижчу частку державних інвестицій у ВВП. Хоча важко вважати інфраструктуру країни слаборозвиненою, реальність така, що, як показав останній аналіз МВФ, уряд Німеччини вже деякий час нехтує розвитком транспортної інфраструктури.
Німецький експорт також отримав значну вигоду від надмірно витраченої, заборгованої економічної політики південної периферії єврозони, що відобразилось у збільшенні надлишків імпорту. Профіцит німецького експорту був величезним (13,3 млрд. Євро в 2014 році) по відношенню до Іспанії, Італії, Португалії та Греції, хоча останнім часом це дещо зменшилось через серйозні економічні та імпортні труднощі на периферії. Як і інші країни, уряд Німеччини стимулює експорт за допомогою ряду інструментів економічної політики. Ще одним яскравим стимулом, який аргументують багато людей, є зниження цін на електроенергію для енергоємних експортних компаній, звільнивши їх від значної частини величезної надбавки до відновлюваної енергії, яку уряд сплачує домогосподарствам та сектору малого та середнього підприємництва. .
Все це показує, що в єврозоні, крім «грецької проблеми», існує ще й «німецька проблема»: меркантилізм, що суперечить духу солідарності валютного клубу. Крім того, тут притаманні «системні невдачі», такі як членство в клубах у несумісних країнах та некерованість торгових та фінансових диспропорцій, накопичених в результаті фіксованого курсу в зоні за відсутності фіскального та банківського союзу.
Німецька політика, спрямована на надлишок експорту, призводить до безнадійного накопичення боргу на периферії, хоча для погашення боргу їй потрібен чистий експорт. Оскільки для цього недоступна девальвація національної валюти, так звана "внутрішня девальвація" - постійне заморожування або зменшення заробітної плати - є єдиним можливим, але політично надзвичайно складним способом стимулювання експорту.
На відміну від гнучкої, плаваючої національної системи валютного курсу, кричущою структурною вадою поточного євро є так звана повна відсутність самокоригуючого ринкового механізму. Німеччина могла б стрімко збільшити профіцит торгівлі та платіжного балансу, не викликаючи ринкової корекції курсу євро. Третій грецький рятувальний пакет, який зараз знаходиться під дахом, не вирішує жодної з принципово структурних проблем.
Площа валютної зони процвітала до, а не після введення євро. Віра в євро як інститут інтеграції протягом півтора десятиліть не була такою крихкою, як сьогодні. Не дивно, що сторонні особи - включаючи Угорщину, Польщу та Чехію - сьогодні відчувають себе менш необхідними приєднуватися до валютного клубу, який раніше вважався таким ексклюзивним, чіткіше бачачи високі ризики та потенційні недоліки. Тим часом у деяких країнах євро, навіть у Німеччині, голос тих, хто вимагає виходу із зони, стає все сильнішим, поки що лише в радикальних крилах політики.
По суті, було прийнято політичне рішення змусити Грецію ввійти в єврозону, щоб забезпечити короткострокове виживання країни. Зараз, у вузькій перспективі, Німеччина не бажає вирішувати системні проблеми або свої власні керівні обов'язки стратегічно. Тому може бути охоплено чергове загострення грецької драми та майже неминуче відокремлення країни від єврозони. Існує реальний ризик того, що за Грецією підуть інші країни на периферії, якщо глибокі структурні проблеми в зоні залишаться без вирішення, включаючи нестійкі надлишки експорту Німеччини, приховані деформації курсу валют, фінансові дисбаланси та пастки боргу.
Німеччина, як найсильніший та найвпливовіший член Європейського Союзу, повинна відмовитись від своєї дуже вигідної, але принаймні настільки ж невигідної меркантилістської лінії на сьогоднішній день, ввозити набагато більше для задоволення динамічного внутрішнього споживання, включаючи державні інвестиції, і керувати нею, роль у сприянні набагато тіснішій фіскальній та банківській інтеграції всього фінансового союзу. За відсутності останнього, мало сенсу підтримувати нинішній дозрілий, географічно обмежений валютний союз із низькими вигодами та періодичністю, який все більше нагадує „передавальний союз”. За нинішньої високої ціни це, безумовно, не має сенсу.
Автор - колишній головний економіст та головний радник Світового банку
Думки, висловлені на сторінці форуму, не обов'язково відображають думки редакції. Редакція залишає за собою право публікувати скорочені та відредаговані рукописи у друкованій або онлайн-версіях статті.