Ми знаємо, що це не приємна річ щодо торгової війни, але новини в п’ятницю все ще досить приємні, адже продажі Ford у Китаї у вересні скоротилися на 43 (!) Відсотки за рік. Ми могли б розглянути цей унікальний випадок для конкретної компанії, якби не було чергової новини про те, що весь китайський ринок автомобілів переходить у фазу скорочення.

китайський

Стійкою тенденцією останніх десятиліть, якої сумлінно дотримуються всі гравці галузі, було посилення нашої присутності на постійно розростається китайському автомобільному ринку, який стає найбільшим у світі, з постійно зростаючим попитом на виробників.

Однак, схоже, це відбувається цього року: вперше за десятиліття зростання не буде, і навіть не знижується спад, а гравці галузі не очікують швидкого відскоку.

Все це відбувається таким чином, що китайська економіка сповільнюється, але ми не можемо говорити про рецесію взагалі.

Однак існує низка причин спаду, деякі з яких можуть бути навіть вирішені в майбутньому - торгова війна, демографія, затори, захист навколишнього середовища, більші витрати на фінансування та загальне уповільнення економіки - будуть величезними у найближчі роки.

Це пов’язано з тим, що паралельно із уповільненням ринку великі світові виробники інвестували або продовжуватимуть вкладати сюди десятки мільярдів доларів або євро, додатково розширюючи місцеві потужності. Автомобільне виробництво - надзвичайно капіталомісткий бізнес з високою фіксованою вартістю, який, будуючи завод, він повинен виробляти на повну потужність у майже штаті, інакше він швидко стає збитковим. Таким чином, китайська проблема може призвести до швидкого погіршення прибутковості виробників, не випадково ціни на ці акції падають.

Однак варто також поглянути на процеси у всьому світі: продажі автомобілів на великих ринках досягли піку в інших місцях і зараз на межі скорочення. Для цього існують як структурні, так і циклічні причини.

Перший - це очікування на технологічні зміни та перетворення звичок споживачів. Багато хто вже писав, що для «молодих людей сьогодні» отримання автомобіля не є задоволенням, яким варто жертвувати, інші види транспорту набувають популярності, і процес урбанізації це посилює. Глобальна споживча тенденція, що описується як "досвід замість предметів", також працює проти автомобілів, і багато двадцятирічних людей обирають поїздку на далекі відстані або повсякденний - і, звичайно, отруйний - комбінований сандвіч Starbucks/авокадо замість піт від нових розстрочок автомобілів.

Легендарною особистістю мого дитинства був дядько Аді, "дисидент" мого найкращого друга щодо Західної Німеччини в 1970-х роках, який розпочав своє нове життя в Штутгарті робочим на заводі. Працюючи день і ніч, він працював, щоб придбати собі мрію свого життя: нове Порше. Через кілька років ми це зрозуміли, і влітку з трепетом спостерігали за дивом німецької промисловості на озері Балатон. Однак цих покупців стає все менше.

А споживачі, яких все ще може спонукати досвід нового автомобіля, у багатьох випадках воліють почекати, оскільки технологічні зміни шукають відповіді на чотири основні питання:

  • Як буде їздити машина? (електричний, гібридний, паливний елемент тощо)
  • Хто буде вести? (людина чи самоврядування)
  • Хто буде ним володіти? (власне або на запит, подібне до вашого власного обладнання проти хмарного перетворення в ІТ)
  • Що це буде коштувати? (Згідно з найбільш радикальними думками, модель Google/Facebook, тобто безкоштовне використання в обмін на споживчі дані, також можлива, хоча сьогодні це гаряча тема)

Процес помітно прискорився, але поки що немає ідеальних відповідей, тому в цьому випадку не варто вкладати гроші в актив, який так чи інакше швидко знецінюється, 3-4-річний автомобіль все ще можна використовувати довгі роки.

Тоді давайте розглянемо циклічні причини, які, крім Китаю, відчуваються насамперед у США. Як середня ціна продажу, так і щомісячні платежі американських автомобілів досягли піку до кінця літа, і все з підвищенням процентних ставок. Тобто споживачі купували/купували дедалі дорожчі машини за постійно зростаючих щомісячних витрат. Поки аналогічно збільшуються доходи, це не проблема, але цього року зростання процентних ставок поклало на машини більший тягар, ніж будь-коли раніше. Торік 507, цього року це становило 536 доларів на місяць для середнього нового автомобіля.

Тим часом витрати на нерухомість у вигляді орендної плати чи виплат позики також зросли краще, ніж заробітна плата. Не дивно, що настане момент, коли покупці відкладуть заміну своїх автомобілів або замість цього звернуться до ринку вживаних автомобілів. За даними Wall Street Journal, саме такий процес можна побачити зараз, що також не є хорошою новиною для виробників.

І технологічний зсув відштовхнув німецьких виробників назад на цей ринок: хоча Tesla не заробляє грошей на виробництві автомобілів, вона приємно забруднила басейн. Зараз він продається на американському ринку більше, ніж його колишній перший Mercedes, і Model 3 явно чинила тиск на продажі BMW 3 Series.

Тож нелегко бути автомобільним лідером у наші дні, у галузі спостерігається сильний побічний вітер. Однак, з точки зору інвестора, питання полягає в тому, чи все це було враховано вражаюче врізаними курсами валют цього року, чи нас чекають ще більш радикальні події. Kodak або Apple, в’янення чи воскресіння - це два варіанти, актори, які знайдуть рішення, виживуть, але буде бренд, який через десять років ми будемо знати лише з Інтернет-архівів.

Як побічний ефект, цей процес також є серйозним викликом для вітчизняної економіки, яка все частіше піддається автомобільній промисловості, і не потрібно багато сміливості стверджувати, що це значний ризик для нашого економічного зростання в 2019 році. Якщо автомобільна промисловість сповільниться - як це сталося в серпні цього року - тоді наш профіцит у зовнішній торгівлі по суті зникне.

Тож варто пристебнути ремені безпеки.

(Зображення обкладинки: Працівники другого етапу заводу Cherry Jaguar Land Rover Automotive Co. на виробничій лінії, 27 червня 2018 р. Чаншу, Китай. Фото: Bloomberg/Getty Images Угорщина)