Менеджер перераховує п’ять заходів для створення стійкого портфеля: ротація з державних облігацій на корпоративні, більша присутність у Китаї, активи, пов’язані з інфляцією, та збільшення альтернативних стратегій.

blackrock

Нинішня криза підкреслила, що світ змінюється, створюючи нові норми та прискорюючи деякі структурні тенденції, такі як деглобалізація, нерівність, стійкість. І в цьому новому контексті, BlackRock вважає, що настав час переосмислити портфелі в нових умовах, коли макроекономічний прогноз є невизначеним, а інфляційний прогноз різним.

У віртуальній зустрічі з журналістами, Мануель Гутьєрес-Мелладо, Член команди продажів BlackRock Iberia підкреслив важливість стійкого портфоліо, здатного протистояти зовнішнім ударам та задовільно орієнтуватися в мінливість ринків.

Як його побудувати? "Ми рекомендуємо клієнтам мати нижчий ризик державних облігацій. Класична теорія портфеля говорить, що ви повинні мати найбільший вплив на акції, що дозволяє вам спати вночі, а решту - у надійних сховищах, таких як суверенні облігації, щоб при падінні акцій державні облігації компенсували вам. Але з прибутковістю на поточний термін погашення та рівнем процентних ставок сьогодні вони відіграють другорядну роль ", - пояснює експерт.

Американський фондовий ринок знову обіграє Європу у другій половині року

Тому він радить своїм інвесторам обертатися з державних облігацій на корпоративні, а також маючи більший вплив на Китай через його диверсифікуючий потенціал на інших ринках, більший вплив на активи, пов’язані з інфляцією і збільшення портфеля альтернативні інвестиції спрямовані через сировину, такі гавані, як золото, та стратегії, що забезпечують відхилення від кореляції з іншими активами, такими як ті, що мають абсолютну віддачу та приватні ринки.

Про ризик, але через кредит, а не акції

На сьогоднішній момент реактивації економіки менеджери помірковано схильні до ризику та мають надмірну вагу корпоративного боргу. "Кредит - це актив, який найкраще винагородить інвесторів за прийнятий ризик", - підкреслив Гутьеррес-Мелладо. "До цього часу ми були нейтральними щодо кредитування, але ми вважаємо, що збільшення спредів, яке ми спостерігали в останні квартали, є гарною точкою входу. Заходи, оголошені урядами та центральними банками, служать захисною мережею для емітентів, і ми вважаємо, що не буде банкрутств через відсутність ліквідності. Ми також вважаємо, що купони, пропоновані цим активом, в умовах нульової ставки ", додає він.

"Завдяки пакетам стимулів, оголошеним урядами та центральними банками, ми вважаємо, що ризик з лишком компенсується"

Таким чином, бачення кредиту визначається розширенням спредів, прибутковість, яку в даний час пропонує цей актив, вища, ніж до кризи більш привабливі купони не тільки в абсолютних показниках, але і щодо суверенних облігацій.

"Основний ризик - зниження рейтингу та банкрутство. Сказавши це, ми оголошуємо, що завдяки оголошеним пакетам стимулів ризик з лишком компенсується", - зазначив Гутьєррес-Мелладо.

Настільки, що менеджер має недостатню вагу суверенних облігацій, оскільки за останніми показниками зниження ставок ФРС доходи майже рекордно низькі. "Роль диверсифікатора, який облігації відіграють у нинішніх умовах, ставиться під сумнів", - сказав експерт.

Вплив на акції за географією

Головною зміною, яку вніс менеджер, було зменшення його впливу на акції до нейтрального рівня, хоча і відрізняється за географічним положенням.

Американські акції перейшли від зайвої ваги до нейтральної, що виправдано кращими відносними показниками, більшими труднощами при відновленні своєї економіки, геополітична напруженість з Китаєм і більша невизначеність щодо президентських виборів.

"Ми вважаємо, що європейська економіка має більший циклічний характер, якому сприятиме реактивація".

З іншого боку, Європа перейшла від ваги до надмірної ваги, оскільки, на думку BlackRock, антикризове управління за допомогою оголошених заходів сприятиме швидшому відновленню економіки. "Ми вважаємо, що європейська економіка має більший циклічний характер, якому сприятиме реактивація".

Навпаки, його позиція на ринках, що розвиваються, перейшла з нейтральної в нижчу вагу, оскільки з точки зору менеджера ці країни перебувають у більш делікатній ситуації, вони мають менше ресурсів, а заходи, оголошені їх центральними банками, були менш переконливими, ніж ФРС, ЄЦБ або центральні банки Англії чи Японії.

У компанії менеджер збільшив зважування факторів якостей, піднявши ціннісну тему. "Хоча це здається очевидним, це має бути в портфелі компаній, які мають кращу якість з точки зору балансу, націнки, фінансового стану. Хоча іноді ці компанії супроводжуються більш вимогливими оцінками".