У своєму виступі член правління проаналізував виклики, з якими стикається єврозона у світлі інструментів фінансової інтеграції та стабільності та монетарної політики. Він зазначив, що досвід, накопичений під час фінансової кризи, дав безліч доказів того, як швидко проблеми в сучасній глобально інтегрованій фінансовій системі поширюються від однієї установи до іншої, від однієї банківської системи до іншої. Також було багато прикладів контрзаходів на національному та галузевому рівнях, що розбивають фінансові ринки, особливо в Європі.

нагляду

Завдяки накопиченому досвіду зараз існує консенсус щодо того, що високоінтегрована та добре контрольована фінансова система може краще сприяти ефективному розподілу ресурсів та збільшувати ресурси, необхідні для вигідних інвестицій. Водночас виникає питання, чи справді фінансова інтеграція сприяє зміцненню стабільності фінансових систем. "Моя відповідь рішуче" так ", - сказав Бенуа Кьоре. "Звичайно, якщо будуть дотримані певні умови", - додав він.

По-перше, ми повинні мати належні інструменти, щоб фінансова інтеграція не стала середовищем для розпливання невизначених інструментів інвестування та ділової практики. По-друге, знаючи, що фінансовий сектор схильний до короткозорої поведінки, схожої на стадо, різких перепадів настрою, винагороди керівників та працівників, слід прив’язувати до довгострокових показників ефективності. По-третє, слід запобігати накопиченню факторів ризику на балансах фінансових установ, і, по-четверте, повинні існувати відповідні засоби для вирішення "ризику зараження" між фінансовими установами та різними юрисдикціями.

Створення інтегрованої фінансової системи є важливою передумовою проведення єдиної монетарної політики в єврозоні, підкреслив Бенуа Кьоре.

Інтеграція фінансової системи дозволяє національним банківським системам та ринкам корпоративних облігацій розподіляти ризики та розподіл ресурсів між національними ринками. Фрагментація ринку, спричинена фінансовою кризою, а потім кризою суверенного боргу, завдала серйозного удару європейській фінансовій системі та механізму трансмісії грошово-кредитної політики. Щоб подолати це, ЄЦБ вже запровадив низку традиційних та незвичних грошових інструментів, тоді як LTRO нарешті знайшов ефективне рішення в своїх операціях з довгострокового рефінансування та в програмі прямого монетарних операцій OMT.

У своїй презентації член Виконавчого комітету ЄЦБ наголосив, що ЄЦБ готовий проводити операції з ОМТ, щойно країна звертається за допомогою до програми підтримки Європейського механізму стабільності ЄСМ та зобов'язується виконувати умови підтримки. Однак він підкреслив, що ЄЦБ усвідомлював, що його операції можуть надавати лише симптоматичне лікування, але не йшов до суті проблеми.

Рішення можна знайти лише шляхом збільшення ролі макропруденційних аспектів у нагляді інтегрованих фінансових систем, і для забезпечення цього повноваження нагляду за фінансовою системою повинні бути надані однією рукою, щоб функціонувати валютний союз ефективно.

Фінансова криза також виявила проблему того, що фінансовий нагляд слідував лише мікропруденційним аспектам, зосереджувався на стабільній роботі окремих установ і, таким чином, виявився абсолютно нечутливим до системних факторів ризику. Підхід базувався на припущенні, що інституційна стабільність також гарантує стабільність системи.

На саміті Євро 29 червня 2012 року Європейська Комісія представила пропозицію щодо запровадження Єдиного наглядового механізму (ЄСМ) із залученням ЄЦБ.

Запровадження ЄСМ має важливе значення не лише для зміцнення фінансової стабільності, а й для сприяння європейській фінансовій інтеграції. Передумовою ефективного функціонування ЄНМ є те, що сфера його дії повинна охоплювати всі банки єврозони, а повноваження щодо наглядових рішень та монетарної політики виконавчого органу (ЄЦБ) повинні бути розділені непроникним чином. Хоча запровадження ЄСМ в єврозоні є надзвичайно важливим, було б доцільно поширити його повноваження на інші держави-члени ЄС.

"Я впевнений, що європейські лідери зможуть узгодити ключові питання щодо створення ЄСМ на своєму грудневому засіданні, щоб система могла набути юридичної форми в 2013 році і ввести в дію в 2014 році", - підсумував Бенуа Кьоре Азіатська конференція з питань фінансового регулювання у Гонконзі.