Багато разів я чув фразу "вони не дозволять цій компанії провалитися", і хоча це дійсно може бути врятовано, це не обов'язково призведе до оцінки акцій компанії. Пояснення цьому явищу можна знайти в розбавленні акціонерного капіталу.

розведення

Почнемо з визначення розведення. Це відповідає зменшенню частки в результаті випуску акцій. Простіше кажучи, це коли відсоток, що належить акціонеру, падає з 20% до 10% після, наприклад, вливання капіталу від нового партнера.

Чому відбувається вищезазначене? Якщо капітал компанії складає 1 000 000 доларів, розділений на 100 000 акцій, а акціонер володіє 20 000 з них, його участь складає 20%. Тепер, якщо влити ще один мільйон капіталу, представлений 100 000 новими акціями, акціонер більше не матиме 20%, а 10%; володіє 20 000 акцій із загальної кількості 200 000 акцій.

На цьому етапі важливо пояснити, що зменшення відсотка участі в компанії не обов'язково означає втрату вартості для акціонера. Якщо новому вливанню капіталу вдасться збільшити прибуток у пропорції, що дорівнює або більшій, ніж була, акціонер збереже або покращить свою прибутковість.

Проблема виникає, коли ця капіталізація зменшує участь акціонера в активах та прибутковість компанії. Це випадок капіталізації для порятунку компаній, які звітують про значні збитки і бачили, як їхні бухгалтерські активи зникають, дуже ймовірно, що ці нові акції врятують бізнес, але попередній акціонер не має економічної вартості, і його вартість може досягти 0. Це Ситуацію переживали банки в США під час кризи 2008 року, банки в Європі в 2012 році та нафтові компанії протягом 2016 року.

Втрата вартості може також статися, коли компанія не може виконати свої фінансові зобов'язання, зобов'язання забезпечені активами, а вимоги капіталізовані. За цим сценарієм акціонери більше не володіють активами, вони будуть кредиторами, які зараз є частиною власного капіталу. У цьому випадку актив компанії має однакову вартість, але акціонери побачать, що їх участь розбавляється обміном боргу на акції.

Отже, перш ніж інвестувати в компанію, важливо врахувати, чи існує можливість розведення чи ні. Деякі питання, які допомагають визначити цю ситуацію:

Чи має компанія облігації або зобов’язання, які можна конвертувати в акції?

Є активами компанії в якості забезпечення зобов'язань?

Чи можуть привілейовані акції стати звичайними?

Це капіталізація чи нова емісія для зростання бізнесу або для покриття збитків?

Пам'ятайте, що нові випуски можуть надходити від фінансових інструментів, таких як конвертація привілейованих акцій у звичайні акції, облігації, що конвертуються в акції, або капіталізація (випуск акцій). Крім того, дуже добре перевірте ціну, за якою вони будуть конвертовані, оскільки може виникнути протилежний ефект, відомий як антирозбавлення.