Індекс Euro Stoxx 50 поновлюється завдяки технологіям та великим компаніям за рахунок банків та телекомунікаційних підприємств Іспанія втратила двох із своїх п'яти представників на еталоні ринку в зоні євро

Як і у світі футболу, питання трансфертів та від'їздів також революціонізується в індексах фондового ринку. І справа в цьому суть, оскільки ці індекси породжують такі фінансові продукти, як індексні фонди або біржові фонди (ETF), які широко використовуються в пасивному управлінні. Цього тижня менеджери індексу Euro Stoxx 50, що об'єднує 50 основних європейських цінних паперів, котируються на ринку, оголосили про вихід п'яти цінних паперів (BBVA, Telefónica, німецького Fresenius та французького Société Générale та Orange), які замінені на Голландські Просус та Адієн, німецька Vonovia, французька Pernod Ricard та фінська Kone.

пробиваються

Поворот у виборі компаній, де банки та телекомунікаційні компанії втрачають популярність на користь технологічних компаній (Prosus та Adyen), компанії з нерухомості Vonovia, промислової компанії Kone та французької алкогольної компанії. Одним із прямих наслідків виходу та входу цінних паперів є втрата чи виграш видимості та, звичайно, грошей інвесторів. Ті, хто виїжджає, більше не є частиною портфелів, що повторюються в Euro Stoxx 50, і тому в них не вкладають грошей, а посади скасовують, тоді як нові підписи потрапляють у клуб титулів, більш затребуваних і дотримуваних.

Іншим явним наслідком є ​​втрата ваги деяких європейських економік порівняно з іншими на фондових ринках. Зміни в Euro Stoxx 50, які втіляться в життя 21 числа, залишають Іспанію з чотирма значеннями в індексі порівняно з нинішніми шістьма. Нідерланди переходять від чотирьох до шести, Франція втрачає одну, хоча вона утримує лідерство з 17 компаніями в селективі, а Фінляндія приділяє дві цінності. Німеччина залишається стабільною, маючи в рейтингу 14 компаній. На додаток до цих змін, Banco Santander залишить індекс Stoxx Europe 50, а Mapfre замінить MásMóvil в рамках Stoxx Europe 600, незважаючи на те, що телеканал буде виключений з Ibex через поглинання, розпочате KKR, Cinven та фонди Провіденсу.

Але що стоїть за цими рухами в європейських індексах, що також має свої копії в США? Сузана Фелпето, директор із змінних доходів в Atl Capital, пояснює, що ці зміни датуються останньою фінансовою кризою 2008 року, втратою ваги банківських акцій та дуже сильними компаніями, які зараз мають меншу економічну значимість. «У телекомунікаційних компаніях або банках відбулися падіння оцінок, які ми не могли собі уявити. Криза Covid-19 прискорила процес, який назрівав протягом тривалого часу завдяки більшій вазі технологічних або медичних фірм, які зараз мають значення зростання, коли вони раніше захищалися », - пояснює він. І додає, що "ці зміни залишились".

І саме те, що обвал цін на акції однозначно виправдовує ці коливання європейського індексу. Société Générale, BBVA, Santander та Telefónica в даний час перераховані як найбільш низькопродуктивні акції серед європейських селективів. Його втрата ринкової вартості (капіталізації) і, як наслідок, менший обсяг бізнесу пояснюють його результати в індексах. Французький банк за рік впав на 42% від вартості, і зараз він капіталізує трохи більше 11000 мільйонів євро, за яким слідує BBVA із падінням на 49% та ринковою вартістю 17000 мільйонів євро. Banco Santander, який досі залишається в Euro Stoxx 50, скоротив свою капіталізацію на 49%, до 32 000 мільйонів, а Telefónica залишив 47% своєї вартості, і тепер її можна придбати на фондовому ринку за 17 300 мільйонів. Orange і Fresenius впали на ринку відповідно на 30% та 24% за рік, з капіталізацією 24 500 та 21 000 мільйонів.

За винятком групи Pernod Ricard, котра найбільше постраждала від Covid-19 із закриттям барів та ресторанів та скороченням корпоративних поїздок та поїздок на відпочинок, решта компаній, які приєднуються до європейського індексу, за рік досягли хороших оцінок, а Adyen виділився який за останні 12 місяців зумів подвоїти свою вартість і зараз торгується на рівні 1311 євро за акцію. Нові учасники пропонують набагато більшу капіталізацію, ніж фірми, що виїжджають. У випадку з голландськими технологічними компаніями це збільшення розміру відбулося трохи більше ніж за десятиліття завдяки інноваційному бізнесу. Особливо виділяється Prosus, інвестиційна група південноафриканської групи Napster, ринкова вартість якої становить 130,3 млрд євро.

Проблема з розміром

Домінго Гарсія Кото, директор Іспанської служби бірж та досліджень ринків (BME), вважає, що це явище заміщення секторів діяльності на ринках не є тимчасовим, а скоріше "довгостроковим". І він зазначає, що індекс Ibex 35 на іспанському фондовому ринку коштує цієї зміни не так швидко, як це відбувається в інших країнах. Мабуть, найбільш очевидними є випадки Cellnex, Amadeus або Iberdrola, що поновлюється.

Але Гарсія Кото вважає, що питання розміру компанії викликає занепокоєння. "Великі компанії відсутні. Ні в Європі, ні тим більше в Іспанії не робиться твердої ставки на створення великих фірм, як це має місце у США чи Китаї. І це має конкурентні наслідки. Наприклад, великі американські фірми можуть купувати інші компанії за допомогою акцій з незначним розбавленням їхнього капіталу. Вони мають величезну вогневу силу », - пояснює він.

Звістка про вихід BBVA та Telefónica з індексу не сподобалася іспанському фондовому ринку, який минулої середи пережив для банків день сильних невдач. Педро дель Позо, директор з фінансових інвестицій Mutualidad de la Abogacía, визнає, що „це погана новина для іспанського фондового ринку, хоча вона очікується. Можливо, ми побачимо певну волатильність з цими значеннями до 18 вересня, дати набуття чинності вибором селективного, через те, що ETF та індексовані фонди повинні вилучити їх із портфеля ”, пояснює він.

Експерти зазначають, що значною мірою найгірша поведінка іспанського фондового ринку в умовах цієї вірусної кризи пояснюється вагою, яку втратили сектори, що зараз не є тенденцією на міжнародних ринках. Ibex 35 залишив 27% своєї вартості в році, що контрастує з 13,2% падінням євро Stoxx 50. Порівняння набагато складніше порівняно з американськими індексами, які розташовані в районі історичних максимумів, підтриманих його великі бізнес-емпорії з високою технологічною складовою. І це може тривати за відсутності чітких реле в іспанській економіці, які витісняють вагу фінансових установ та телекомунікаційних компаній.

Правила загальноєвропейської гри на індекс

Сині чіпси. Індекс Euro Stoxx 50 об'єднує 48 блакитних фішок з єврозони та дві з Великобританії (Unilever та Linde), солідні великі компанії з дуже ліквідними запасами, тобто вони користуються великим обсягом торгів. Це зважений індекс, заснований на ринковій вартості кожної компанії, а також її вільному обігу (відсоток капіталу, вільного на ринку) кожної компанії.

Історія. Euro Stoxx 50 був створений у 90-х роках минулого століття за домовленістю між Deutsche Börse (менеджер Німецької фондової біржі) та Six Group (менеджер Швейцарської фондової біржі), щоб зробити своєрідний європейський Dow Jones. Індекс служить базою для фінансових деривативів (ф'ючерси та опціони), а також індексних фондів та фондів, що торгуються на біржі (ETF).

Записи. Euro Stoxx 50 базується на 1000 балів станом на 31 грудня 1991 року. В даний час він перевищує 3300 пунктів, хоча до сплеску технологічного бульбашки він торгувався вище 5000, а до доленосного падіння Lehman Brothers досяг 4000 пунктів.