Листопадові вибори до Конгресу США стали референдумом щодо суперечливої політики Дональда Трампа на сьогоднішній день. Синя демократична хвиля не прокотилася Америкою. Однак на виборах виборці дали зрозуміти, що вони хочуть більш жорсткого контролю над політикою республіканців, коли вирішили припинити дворічний двопартійний уряд. Поки республіканці зміцнили свої позиції в Сенаті, демократи здобули більшість у Палаті представників через вісім років. Зміна умов у Конгресі відобразиться на політичному та економічному напрямку США. Послаблює здатність Д. Трампа відштовхувати дії, що суперечать філософії демократів, які можуть блокувати його політичний порядок денний.
Прибутковість облігацій та долар у чеку
Розділений Конгрес невідомий для фінансових ринків, але він врівноважує масштаби та запобігає розбіжностям у керівництві та керівництві країни. Хоча переважання демократів не є значним, Д. Трампу все одно доведеться з цим боротися. З огляду на контроль над бюджетом у Палаті представників, де домінують демократи, ми можемо очікувати менших скорочень податків (у класі середнього рівня доходів) та масштабних пакетів витрат на інфраструктуру. Це зменшить тиск на державні фінанси (дефіцит бюджету знову наближається до трильйона доларів США) та необхідність фінансувати державні видатки за допомогою все більш дорогих облігацій. Результатом може стати уповільнення доходності облігацій та долара, оскільки ФРС США буде більш обережно піднімати процентні ставки.
Зміни в Конгресі не перешкоджають запасам
Уповільнення темпів зростання доходності облігацій має позитивні наслідки для фондових ринків, які порадували результатами виборів до Конгресу. Вони зафіксували найкраще за ніч зростання (індекс S& P 500) за останні 40 років. Особливо зросли частки фармацевтичних компаній, оскільки результати виборів усувають ризик скасування Obamacare, а також більш суттєві законодавчі зміни в системі охорони здоров'я (порядок денний демократів). Після того, як громадяни штату Мічиган та Міссурі проголосували за легалізацію марихуани для відпочинку відповідно. в медичних цілях також зросли частки марихуанних компаній. Банки топтали на місці, оскільки результат виборів не передбачає скасування або посилення більш вільних норм у фінансовому секторі. Через побоювання розслідування в державній скарбниці дії озброєних компаній зазнали невдачі.
Фондовий ринок історично виступав під час поділу Конгресу, що приносить більший баланс у законодавчому процесі. За даними Банку Америки Меріл Лінч, фондовий індекс S&P 500 зафіксував середньорічний приріст 12% з 1928 року, коли Білий дім очолював кандидат від республіканців, а умови в Конгресі були розділені (7 років). Однак історія показує, що акції процвітають ще довго після виборів до Конгресу, незалежно від їх результатів. Починаючи з 1950 р., Згаданий індекс не падав жодного разу за однорічний горизонт після їх закінчення. З кінця виборів до кінця року він зміцнився в середньому майже на 11%.
Звужений маневрений простір
Не можна очікувати більш значного прориву в міжнародній торгівлі та бурхливої торгової війни. Трамп має виконавчу владу в основному в його руках і приймає рішення виконавчим розпорядженням незалежно від розподілу влади в Конгресі. Однак демократи матимуть важливе слово у зовнішній торгівлі. Конгрес повинен затвердити торгову угоду США з Канадою та Мексикою на заміну НАФТА. Крім того, їм доведеться "освятити" будь-які угоди Трампа з Китаєм, відповідно. Європа. Маневрений простір Д. Трампа звужується, коли вживаються протекціоністські заходи. Однак Сенат, в якому переважають республіканці, відіграє більшу роль у зовнішній політиці.
Починається президентська кампанія
Хоча Трамп і назвав результат республіканців фантастичним, він, безперечно, є попередженням про майбутні президентські вибори в 2020 році. Той факт, що республіканці не матеріалізували добрі часи (низький рівень безробіття та рекордні рівні запасів), є кращим попереджувальним пальцем . Однак історично склалося так, що втрата однієї з палат Конгресу на виборах на половину часу є скоріше правилом, ніж винятком. Вибори до Конгресу закінчилися, і починається довга підготовка до президентських виборів. Сумнівно, чи обере республіканська виборча команда тактику співпраці чи впертості. Це також може призвести до майбутнього торгової війни, яка є найбільшим опудалом для світових фондових ринків цього року.. Оскільки це політичні фактори, важко зробити передчасні висновки. Це підтверджують також заяви можливої голови Палати представників Ненсі Пелосі. Це свідчить про зацікавленість у роботі з республіканцями у кількох сферах - від податків до пакетів інфраструктури. Можливо, в обмін на поступки в порядку денному охорони здоров’я.
Якуб Роза - авт
Менеджер портфоліо
Якуб працює в Across Private Investments з 2016 року. Він використовує свій попередній досвід приватного банкінгу в комерційному банку для торгівлі на ринку капіталу. Він аналізує розвиток фінансових ринків, регулярно публікує коментарі на актуальні теми у ЗМІ.