Справа не в тому, щоб турки власною дурністю завдавали собі клопоту, але чому криза валютного курсу щойно спалахнула? Я думаю, це тому, що турецька криза - це лише симптом, як і проблеми в Аргентині. З цієї точки зору, зовсім нелогічно, щоб валюти країн, що розвиваються, падали, як би далеко не були від Стамбула.
І головна причина, я думаю, це дефіцит долара, який, здається, формується у світі. Федеральний резерв США вже розпочав і прискорює виведення доларів, надрукованих у попередні роки, змінивши друк грошей і вилучивши гроші, які називаються евфемістично кількісним послабленням. Тобто, простіше кажучи: доларів стає все менше, ліквідність світових грошей вичерпується:
У цьому відношенні зміцнення долара з 2015 року є не дуже гарною прикметою, тим більше, що країни, що розвиваються, взяли багато доларових позик за останні 10 років, і обслуговування їх боргу починає створювати проблеми тут і там.
Якщо кінець 1990-х справді слугує гарною паралеллю, ми можемо очікувати, що ця інфекція з часом пошириться з країн, що розвиваються, на розвинені. Відступаючий капітал там через деякий час злякався, не було де сховатися (літо 1998 р.), А потім Федеральному резерву США довелося втрутитися зі зниженням процентних ставок, щоб стабілізувати ситуацію. Я би очікував, що зараз буде щось подібне: події в країнах, що розвиваються, які, здається, поки що ізольовані, рано чи пізно перекинуться на розвинуті, що також спричинить занепокоєння зростанням. Якщо це трапиться і великі фондові ринки відреагують різким падінням, ФРС, швидше за все, зупинить цикл підвищення процентних ставок, а також йому неможливо також перезапустити QE - що може знову стабілізувати світову економіку. Я бачу в основному це як найбільш вірогідний шлях у найближчі 1-2 роки.