Уряд повинен зробити свою чергу, щоб полегшити ситуацію з мексиканською нафтовою компанією (яка майже подвоїла свої щорічні збитки в 2019 році), уникнути значного скорочення рейтингу та не компрометувати державні фінанси

покараною

Взаємозв'язок між Petroleo Mexicanos (Pemex) та уряд завжди були взаємозалежними. Протягом десятиліть фірма переносила важке фінансове навантаження, що зміцнило державний бюджет для національного розвитку.

Навіть, Компанія перетворила достаток нафти в країну на порятунок від помилок адміністрацій PRI та PAN. Сьогодні ситуація здається зворотною. Мексика підтримує нафтову компанію, незважаючи на її негативні результати та помилки.

Погані новини показали необхідність кардинальних змін у компанії. Pemex оголосив, що протягом 2019 року зафіксував щорічні збитки в 346 000 мільйонів песо. У той же час, вона стикається з тим, що її виробництво занепадає, у світі, який починає зневажати чорним золотом, щоб звільнити місце для відновлюваних джерел енергії.

Що ще, остання цінова криза, в 2016 році, яка опустила барель зі 100 до 18 доларів менш ніж за два роки, змусив країну залежати
менший дохід від продажу нафти за кордон.

Протягом 2019 року при середньому національному видобутку лише 1,7 мільйона барелів на добу сирої сировини, нафтові доходи нашої країни становили лише 17,7% загальних доходів державного сектору, тоді як у 2006 році, коли Pemex виробляв 3,2 мільйона барелів на день, це становило 39,8% загальних доходів державного бюджету.

Хоча лДохід Pemex виглядає незначним у відсотках від валового внутрішнього продукту (ВВП), переглядаючи їх у песо, цифра отримує кращий вимір.

Наприклад, збільшення або зменшення ціни на нафту на один долар може вплинути на 13 775 мільйонів песо або 0,05% ВВП, які вважає уряд, - сума, близька до загального бюджету Міністерства народної освіти цього року. Інший зразок кнопки - це видобуток сирої сировини.

На кожні 50000 вироблених барелів, державна скарбниця реєструє 16297 млн. песо, що еквівалентно 0,06% ВВП.

“Протягом фінансового року можуть бути відхилення від очікуваних на момент підготувати та затвердити Економічний пакет на 2020 рік; це в результаті внутрішніх або зовнішніх макроекономічних потрясінь », встановлених Міністерством фінансів та державного кредиту (SHCP) у своїх« Загальних критеріях економічної політики »цього року.

Уряд Андреса Мануеля Лопеса Обрадора має в якості політики енергетичний суверенітет. Для його досягнення пропонується бюджетне зміцнення виробничої компанії держави. Тільки в 2020 році вона поставила нафтовій компанії 523 000 мільйонів песо, хоча це було досягнуто завдяки скороченню інших залежностей, крім компрометації кредитного рейтингу країни та Pemex, наслідком чого є збільшення вартості відсотків щодо боргу та зростання вартості нових позик.

Протягом березня 2019 року S&P першим покарала прогноз щодо Мексики та Pemex від "стабільного" до "негативного".

" Ця перспектива відображає ризик нещодавньої зміни державної політики, спрямованої на зменшення участі приватної ініціативи в енергетичному секторі, в поєднанні з іншими подіями, які негативно вплинули на довіру інвесторів, можуть збільшити умовні зобов'язання суверену та зменшити економічне зростання ", - йдеться в документі агентства з кредитного рейтингу.

Хоча це дало йому перевагу сумнівів протягом шести місяців, Moody's знизило прогноз щодо Мексики та Pemex зі "стабільного" до "негативного" у червні 2019 року, через низькі очікування щодо грошового потоку компанії та зменшення підтверджених запасів нафти, незважаючи на зусилля, спрямовані на зменшення витрат та стимулювання капітальних вкладень.

Fitch знизив кредитний рейтинг через поєднання підвищеного ризику в державних фінансах, що виникає внаслідок фінансового погіршення в Pemex та зростаючої економічної слабкості в умовах загрози та напруженості у зовнішній торгівлі.

ПАНДЕМІЯ

Фінансовий стан Pemex значною мірою залежить від міжнародного ринку нафти, де продає 60% своєї продукції, в основному, в США.

Власне, глобальний попит на сировину був знищений коронавірусом Covid-19, який впав у ціні близько 20 доларів за барель, найнижчий рівень за останні 18 років, протягом березня 2019 року, через обмеження на поїздки та міжнародні карантини.

У цьому контексті неспроможність Організації країн-експортерів нафти (ОПЕК) та незалежних виробників встановити рівень видобутку, який би підтримував стабільність ціна призвела до ринкової війни між Саудівською Аравією та Росією, з можливістю залити ринок до 2,5 мільйонів барелів на день.

"Без ОПЕК світовий ринок нафти втратив свого регулятора, і тепер лише ринкові механізми можуть диктувати баланс між попитом і пропозицією", - говорить Еспен Ерлінгсен, керівник дослідницьких досліджень Rystad Energy.

За оцінками енергетичної фірми, у лютому світовий попит впав приблизно на 4 мільйони барелів через коронавірус; і в найближчі місяці попит може ослабнути з 2 до 4 мільйонів барелів через пандемію.

Криза здоров'я також спричинила конвульсію фондового та біржового ринків. У перші два тижні березня, песо по відношенню до долара знецінилося майже на 20%, до 25 одиниць за кожен зелений долар.

"Велике знецінення мексиканського песо збільшує борг відносно ВВП, що разом із зниженням цін на нафту може призвести до зниження кредитного рейтингу Pemex та суверенної держави, що перевищує очікувані раніше". головний економіст Банку Америки Merrill Lynch, Карлос Капістран, у звіті.

Хоча державна нота Мексики вже включала ризик того, що Pemex потребуватиме періодичнішої та суттєвішої підтримки з боку мексиканського уряду в умовах негативного грошового потоку та його інвестиційних потреб, падіння цін на нафту та ризик, що вони залишаються низькими, посилюють це.

"Покриття, передбачене федеральним урядом для покриття доходів, пов'язаних з нафтою, пом'якшить вплив нижчої ціни мексиканської суміші на федеральні доходи, хоча лише на цей рік. З іншого боку, ми переглядаємо нашу оцінку зростання в Мексиці до 0,9% цього року, враховуючи прямий і непрямий вплив шоку Covid-19, який, як ми очікуємо, вплине на економічну діяльність у першій половині 2020 року з додатковими негативними ризиками " сказала аналітик Moody's Аріана Ортіс-Боллін.

За словами Fitch, с поточна ціна мексиканського експортного комплексу нижче 20 доларів за барель, Розвідувально-видобувна діяльність Pemex не створює достатньо грошових потоків для покриття своїх операційних та фінансових витрат понад 25 доларів.

"Компанії доведеться покладатися на свій логістичний, газовий та державний податковий бізнес для покриття своїх витрат".

Врятувати за ВСЮ ЦІНУ

Лопес Обрадор та його енергетична команда на чолі з Росіо Нале, керівником Міністерства енергетики (Сенер), та Октавіо Ромеро Оропеза, директором Pemex, наполягають на порятунок компанії без суттєвих змін у стратегії, в умовах обвалу цін та мізерних результатів збільшити виробництво.

На додаток до збільшення бюджету, Pemex заплатив 22%, або 116 672 млн. Песо, менше податків за свої нафтові ділянки протягом першого року Лопеса Обрадора.

Pemex розпочав виконання свого протоколу з метою зменшення ризиків для своїх фінансів: ризик ліквідності, "негайний" доступ до кредитних ліній на 6,8 млрд. доларів США та виплат хеджування нафти, незалежних від казначейства, крім скорочення адміністративних витрат на 625 млн. доларів та заощаджень на понад 5000 млн. песо за контрактами.

Ромеро заявив, що всередині компанії вони "усвідомлюють складність [викликів] поточного сценарію" на нафтових ринках в умовах пандемії. "Ми прагнемо підтримувати постійне спілкування", - сказав він.

Менеджер припустив, що піковий видобуток 1,79 мільйона барелів на день 17 березня, і показав, що протягом 2019 року середньозважена вартість видобутку за барель становила 14,2 долара. На цей рік мексиканська нафтова компанія має на меті розробити 15 нових родовищ і пробурити 423 свердловини.

Через день компанія повідомила, що мексиканська суміш закрила свою ціну на рівні 14,54 доларів, що є найгіршим рівнем з січня 2002 року.

Аналітик Welligence Energy Analytics Пабло Медіна запропонував, щоби ціни на нафту зникли з попередження і почали відновлюватися, Pemex повинен скоротити інвестиції на 70%, а решта зосередитися на 25 найважливіших сферах, оскільки вони вносять 60% від загального виробництва, на додаток до створення масового кола асоціацій з приватними компаніями (ферми).

"Pemex потребує кардинальних змін або, інакше, скорочення рейтингу рейтинговими агентствами неминуче ", прогнозує енергетичний консультант, аналізуючи панораму нафтової компанії.