Написано "Népszabadság"
У випуску від 10 січня 2015 року
з'явився.
Ніщо не доводить вразливості російської економіки краще, ніж той факт, що втретє за півтора десятиліття країна перебуває у важкій фінансовій ситуації.
Криза вперше вразила Росію в серпні 1998 року. Саме тоді держава опинилась у критичній ситуації після того, як вона виявилася не в змозі погасити позики, що дозрівають. Перш за все, внутрішні причини зіграли свою роль у розвитку кризи того часу. Центральний уряд, який стає все менше здатним виконувати функції публічної влади, вже деякий час не може ефективно збирати податки та збори завдяки бюджету. І хоча приватизація триває роками, виручка також не допомогла бюджету.
За цих обставин уряд побачив єдине рішення: він почав випуск короткострокових державних цінних паперів у середині 90-х років. Казначейські векселі з високою дохідністю, гарантовані державою, на основі рублів швидко стали надзвичайно популярними. Їх із задоволенням купували не лише вітчизняні комерційні банки, а й великі іноземні кредитні установи. Деякий час не було проблем із погашенням державних цінних паперів. Однак делікатний баланс почав перевертатися навесні 1998 р., Частково через фінансову кризу на Далекому Сході 1997 р., Яка також охопила Росію, а частково через подальше зниження відносно низьких цін на нафту. Останнє означало, що ціна близько 20 доларів за барель до кінця літа опустилася нижче 10 доларів.
СПИСОК ЧИТАТЕЛІВ
Тим не менше, принциповою проблемою було те, що російська економіка, яка на той час перебувала в рецесії майже десять років, і слабка державна влада не змогли збалансувати скорочуваний бюджет як частку ВВП. Це призвело в серпні 1998 р. До необхідності витратити 1 млрд. Доларів на обслуговування зовнішнього боргу цього місяця, тоді як близько 6 млрд. Доларів покривало щомісячні витрати державної влади. До цього додалася партія державних цінних паперів із терміном погашення 6 млрд. Доларів, що належала на той час. Це склало 13 мільярдів доларів. На відміну від цього, поточний щомісячний дохід штату ледь перевищував три мільярди доларів.
Тодішній прем'єр-міністр Сергій Кирієнко, який сьогодні є першою людиною в "Розатомі", марно намагався отримати парламентські повноваження щодо обмеження бюджету, більшість дум проголосувала проти його пропозиції. Це мало передбачуваний наслідок, що Міжнародний валютний фонд відмовився задовольнити попит Росії на перехідну позику. У цій ситуації уряду не залишалося іншого вибору, крім як оголосити про призупинення погашення короткострокових державних цінних паперів. Це було саме банкрутство держави. Після оголошення Кірієнка 17 серпня за короткий час рубль прорвався, і долар за кілька тижнів подорожчав у п’ять-шість разів. В результаті мораторію на погашення державних цінних паперів в Росії "застрягло" близько 80 мільярдів доларів, що суттєво похитнуло довіру до країни.
Хоча обвал рубля приніс значні збитки, його благотворний ефект також виявився за відносно короткий час. Різке знецінення національної валюти сприяло збільшенню промислового виробництва. У 1999 році ціна на сиру нафту почала повільно, а потім все динамічніше зростати з кінця 2003 року. По суті, ці дві обставини сприяли тому, що Росія могла пізнати наслідки дефолту 1998 року набагато швидше, ніж очікувалося.
Зовсім інші причини призвели до кризи через десять років. У серпні 2008 року не внутрішні, а переважно зовнішні події знову створили критичну ситуацію. Це був історичний момент, коли Росію вразила глобальна фінансова криза із західного світу. Криза вразила економіку, яка вже багато років динамічно зростає. Тоді темпи зростання були майже від семи до восьми відсотків на рік протягом майже десятиліття. Навіть у першій половині 2008 року ріст ВВП становив понад вісім відсотків. Цей імпульс був порушений світовою кризою, перш за все завдяки значному зменшенню світового попиту на вуглеводні та, у тісному зв'язку з цим, зниженню ціни на нафту. Останнє означало, що ціна за барель, яка в липні 2008 року все ще перевищувала 140 доларів, до кінця року опустилася нижче 40 доларів і фактично залишалася на цьому рівні до весни наступного року.
Але Росію вразило не лише падіння цін на нафту. Погашення належних частин кредитного портфеля корпорацій, яке вже перевищувало 500 млрд. Дол. США, також було серйозною проблемою. У ситуації браку грошей російські комерційні банки не могли задовольнити потреби вітчизняних компаній.На щастя для Москви, завдяки сприятливим умовам енергетичного ринку між 1999 і першою половиною 2008 року, центральний банк зміг накопичити майже 600 доларів мільярди міжнародних резервів. У цей критичний період ці резерви значною мірою допомогли Росії. З їх допомогою їм вдалося стримати падіння курсу рубля і знайти рішення для рефінансування термінів погашення торгових позик. Це, звичайно, означало, що золотовалютні резерви Центрального банку в період із серпня 2008 року по березень 2009 року впали більш ніж на 220 мільярдів доларів. Москва навряд чи могла щось зробити, вона була змушена досягати своїх резервів.
На щастя, він також зміг відновити кризу порівняно швидко, значною мірою завдяки тому, що ціни на нафту знову почали зростати з весни 2009 року. На кінець року вони вже перевищували 70 доларів, щоб досягти рівня 90 доларів до кінця наступного року. А в 2011 році вони перетнули позначку в 100 доларів і залишалися в цій групі до першої половини 2014 року. Той факт, що міжнародні резерви центрального банку по суті дорівнювали розміру загальної суми зовнішнього боргу країни, також зіграв важливу роль у відносно швидкому подоланні кризи. Іншими словами, стресова ситуація залишалася в межах, які можна контролювати. Загалом це означало, що після майже 8-відсоткової рецесії в 2009 році російська економіка змогла повернутися до зростання в 2010 році. Незважаючи на те, що він не повернувся до свого докризового динамізму, збільшення на 4,5% також було надзвичайно вражаючим.
Однак російська економіка не змогла підтримати динаміку зростання, і зростання ВВП почало сповільнюватися вже в першому кварталі 2012 року. Це призвело до того, що в 2013 році його показники зросли лише на 1,3 відсотка, тоді як минулий рік завершився ще гіршим результатом. Його показники, за попередніми даними, були десь в межах 0-0,5 відсотка.
Примітно, що економіка була близька до стагнації до того, як почалося різке падіння цін на нафту і набрали чинності західні санкції проти Росії. Більше того, на початку 2012 року зростання російської економіки почало сповільнюватися, щоб, в принципі, не лише високі ціни на нафту могли швидко рухати її, але й динамічне розширення внутрішнього споживання. Тим не менше, її зростання фактично зупинилося до кінця 2013 року. Ця і без того негативна тенденція була посилена третім раундом санкцій, запроваджених у вересні, та падінням цін на нафту, яке розпочалося восени минулого року.
Проблеми погіршував лише той факт, що на кінець 2014 року загальний зовнішній борг країни вже перевищив міжнародні резерви центрального банку більш ніж на 300 мільярдів доларів. Тим часом зовнішній борг уряду подвоївся у порівнянні з 2008 роком і зараз перевищує 80 мільярдів доларів.
Додайте до цього той факт, що близько 200 мільярдів доларів корпоративних позик забезпечені державними гарантіями, що робить характер фінансових проблем країни більш-менш зрозумілим. Цього разу, у період з листопада 2013 року по грудень 2014 року, центральний банк використав "лише" 110 мільярдів доларів у резерві, тож він все ще має у своєму розпорядженні майже 400 мільярдів доларів, але проти цих резервів загальний зовнішній кредитний портфель країни складає понад $ 730 мільярдів. Заощадження двох суверенних фондів багатства, що є в розпорядженні уряду - резерву та держави соціального забезпечення - сьогодні також набагато нижчі, ніж під час кризи 2008 року.
У цій ситуації особливо чутливі положення санкційної політики, що виключають зовнішні кредитні ринки з Росії. Зрештою, окрім падіння цін на нафту, саме ця обставина призвела до розриву рубля в середині грудня. Це було настільки драматично, що 16 грудня був період, коли за один євро потрібно було віддати більше 100 рублів. Деякі аналітики стверджують, що все це могло статися через те, що найбільша російська нафтова компанія, державна компанія "Роснєфті", була змушена випустити облігації на 625 млрд доларів кількома днями раніше, щоб погасити частину кредиту на 7 млрд доларів, що підлягає дням. Все це ілюструє серйозні наслідки викупу західних кредитних ринків.
Безперечно одне: поки Росія не зможе усунути свої три стратегічні вразливості, вона залишатиметься надзвичайно вразливою. Трьома напрямами залежності від зовнішніх факторів є світовий енергетичний ринок, передові технологічні ринки та зовнішні кредитні ринки. Не випадково третій раунд санкцій у вересні націлив Росію саме на ці пункти. Все це виявилося настільки ефективним, що наслідки були швидшими, ніж очікувалося. Але було б серйозною помилкою зробити висновок, що економічні труднощі країни можуть призвести до політичного повороту в осяжному майбутньому.
І зовсім непотрібно уявляти крах путінської системи. Поки цього немає жодних ознак. Це тому, що система залишається стабільною, чого далеко не вдається досягти завдяки її репресивній поведінці. Поки що політика "об'єднання" Путіна має значну соціальну підтримку. І це відчуття стійке протягом тривалого часу. Хоча б тому, що система повністю привласнила нагляд за політично цінними ЗМІ. І ця машина пропаганди зможе довгий час переконувати багатьох, що причини економічних труднощів - виключно зовнішні вороги Росії.