вулиця

ФЕД намагається нормалізувати почуття під час завантаження ставок. СТРЕС-ТЕСТ, SP500, NASDAQ, DAX.

Складне становище FED, посилення грошово-кредитної політики, в той час як економіка демонструє ознаки слабкості, змушує владу ставитися з великою обережністю та пояснювати свою позицію - вишукано FedSpeak - створюючи незвичну церемонію плутанини.

На території Сполучених Штатів економічне уповільнення не обмежено, ОЕСР опублікувала звіт, в якому згадується, що світова економіка залишається в стагнації після кризи. Однак, визнаючи, що ситуація зараз краща, але недостатня, "краща, але недостатньо хороша".

  • "Незважаючи на те, що пікап вітається, він все одно залишить глобальний ріст нижче минулих норм і нижче темпів, необхідних для повного виходу з пастки з низьким зростанням".
  • "Потрібна комплексна та колективна політична відповідь, щоб надійно вийти з глобальної пастки з низьким зростанням, керувати ризиками та допомогти забезпечити більш широке розподілення переваг технологічного прогресу та глобалізації".

Місяці тому ОЕСР попереджав у своєму прогнозному звіті на 2017 рік про складну ситуацію:

  • "Політична невизначеність залишається високою, довіра до уряду зменшилася, ріст заробітної плати все ще слабкий, нерівність зберігається, а дисбаланси та вразливість залишаються на фінансових ринках".

Отже, економічна ситуація є недоречною та дискомфортною для намірів Федерального резервного резерву та його процесу монетарного жорсткості. Окрім того, що потрібно діяти з великою обережністю та підвищувати ставки дуже поступово, необхідна відповідна комунікаційна політика.

Президент Бостонського ФРС Розенгрен заявив у вівторок, що стурбований ефектом утримання низьких процентних ставок з різних причин, таких як чутливість кривої процентних ставок, підвищений ризик для ринків та економіки, породжений зневіреними пошук прибутковості, відсутність інструментів для боротьби з можливим шоком або просто стійке уповільнення економіки, необхідність використання неортодоксальних політичних заходів тощо ...

З іншого боку, також у вівторок президент чиказького ФРС Чарльз Еванс відстоював протилежну думку в заявах перед групою експертів на зустрічі, організованій Wall Street Journal:

  • «Зараз ми знаходимося в точці, коли ми можемо собі дозволити, підвищивши ставки вдвічі [у 2017 році],
  • "Ми можемо трохи зачекати, щоб побачити, чи несподівано слабка інфляція за останні місяці почне оживлятись, ми могли б почекати до кінця року"
  • "Ми мали занадто багато досвіду прогнозування вищої інфляції лише для того, щоб побачити, що вона не відповідає очікуванням"
  • "Я думаю, що ми можемо прийняти рішення розпочати скорочення балансу в будь-який час"

Один із вапна, а інший з піску, з одного боку, повідомлення про "довіш", в якому зазначається, що вони намагатимуться послабити темп підвищення ставки, але також ще один "яструб", нагадуючи, що вони розглядають можливість розпочати зменшення балансу ФРС час. Еванс запропонував цікаве уявлення про постійні інфляційні прорахунки, здійснені ФРС.

  • "Іноді я замислююся, чи не відбувається щось більш глобальне, більш технологічне, і ми не зовсім добре обіймаємо руки"

Роберт Каплан, президент Далласького ФЕД та член комітету з відкритих ринків -FOMC-, який має право голосу, заявив у понеділок:

  • "Ми повинні бути дуже обережними щодо підвищення ставок, і ми повинні робити це терпляче і обережно",
  • "Мені потрібно буде побачити покращення інфляції, перш ніж потрапити на борт з черговим підвищенням ставок".

Президент ФЕД Сент-Луїса Джеймс Буллард, не проголосувавши у FOMC, також вважає незручним продовжувати підвищення ставок з огляду на відсутність економічної тяги та інфляційного тиску, а також підтверджує ідею починаючи зменшувати залишок ФРС "швидше, ніж пізніше".

  • "Прогноз підвищення ставки федеральних фондів до 3% протягом наступних 2½ року є надмірно агресивним",
  • "Траєкторія, яку виклав комітет, мені здається невідповідною, враховуючи ситуацію, в якій ми перебуваємо".
  • "Я відкритий до думки, що, можливо, там просто був якийсь шум - це можливо", "Але для мене це виглядає більш широко, а тепер з іншими підтверджуючими факторами, такими як 10-річна [дохідність казначейства], що падає до низького рівня, ціни на нафту падають, це просто не виглядає як великий ціновий тиск ".

Федеральний резерв зобов'язаний пояснити контекст нормалізації, причини відкладення підвищення курсу, і хоча він готує ринок з дуже розміреним повідомленням про початок скорочення балансу, як заявив Буллард:

  • «Ми окреслили підхід, який буде дуже повільним, і тому я думаю, що ми можемо розпочати рух. Він і так котиться дуже повільно ",

Ультралабава монетарна політика останніх років супроводжується рішучою політикою відновлення активів, сила якої дозволила несподівані досягнення, наприклад, збільшення ринкової капіталізації США з 6,1 млрд. Доларів США у 2009 році до 21,9 доларів США сьогодні.

Зростання на 225% за 99 місяців від початку заговору, майже + 17% на рік, очолюваного 10 великими компаніями, але багато з них навряд чи приносять прибуток, і їх коефіцієнти оцінки піднялися до зоряного простору. Amazon торгується з PER 182 рази або Netflix 199 х.

Порівняно з рештою ринків, підйом американського ринку був найпотужнішим і значно перевищував європейський, японський чи китайський, тоді як відновлення його ВВП є крихким і, без сумніву, найнижчим відновленням після Другої світової війни.

Таким чином, рівень оцінки, досягнутий на ринку США, є другим за історію після історії 2000 року, а американський ринок також є найдорожчим серед тих, що розвиваються в економіці.

Політика відношення активів, як передбачається, продовжиться як противага монетарному посиленню, а також якось компенсує падіння, яке страждає кредит протягом останніх місяців. Залишається зрозуміти, як цей спад економічного прогресу буде розвиватися найближчим часом, історично це був фактор, який передбачав економічне охолодження.

Інші типові фактори охолодження, пов'язані з президентським циклом, також важать, завтра ми пояснимо деталі.

Минулого тижня ринок закрився в зоні максимумів, з легкими рухами з невеликою волатильністю і хоча і слабким, йому вдалося поважати рекомендації технічної підтримки.

У п'ятницю SP500 закрився трохи вище на + 0,16%, незважаючи на слабкість енергетичного сектору, дещо компенсоване силою фармацевтичного та біотехнологічного секторів. Крім того, банківський сектор позитивно відреагував після презентації першого раунду стрес-тестів Федеральним резервом, заохочуючи інвесторів можливістю того, що банки можуть почати виплачувати дивіденди акціонерам.

The Wall Street Journal повідомив у п'ятницю:

  • «Найбільший США банки пережили гіпотетичний "стрес-тест" і могли продовжувати кредитувати навіть під час глибокої рецесії. Федеральний резерв заявив, що це сильна звітна картка, яка може підкріпити аргументи галузі щодо скорочення регулювання.
  • «Результати цього тижня не обов’язково передбачають вирок ФРС наступного тижня. У деякі попередні роки банки демонстрували сильний коефіцієнт капіталу в першій частині тестів, лише в другому раунді, який використовує більш широкий набір критеріїв, вважався невдалим. Результати четверга не включають індивідуальні плани розподілу капіталу банками.
  • ФРС заявила, що банки зазнають збитків за колективними позиками в розмірі близько 383 млрд. Доларів, але все ще відповідають необхідним мінімальним показникам капіталу, навіть за гіпотетичним сценарієм, який передбачає США рівень безробіття більш ніж подвоївся до 10% та серйозні напруги на ринках корпоративних позик та комерційної нерухомості ».

S & P500, 30 хвилин

Nasdaq відновився дещо більше, закінчив день у п’ятницю, піднявшись на + 0,46%, і в рамках цікавої технічної моделі можливого формування стелі, яка, ймовірно, буде діяти до кінця місяця кварталу.

NASDAQ-100, 60 хвилин

Цього тижня будуть опубліковані макродані США, що мають велике значення, замовлення на товари тривалого користування, кінцевий ВВП першого кварталу, особисті витрати та доходи, видатки на споживання, довіра споживачів ... в середовищі прикутих розчарувань, що підштовхнуло індекс економічних сюрпризів мінімальна зона.

Однак сумки можуть залишатися витриманими ще тиждень у відповідь на традиційне "оформлення вікон" або макіяж на кінець місяця та квартал.

В Європі технічна ситуація з показниками та очікуваний час очікування на цей тиждень є подібною,

DAX, 60 хвилин

Зверніть увагу на розвиток ціни на ЗОЛОТО, пам’ятайте прогнози та стратегії, запропоновані в останніх публікаціях .

Зацікавлені в отриманні додаткової інформації про ринки, графіки, стратегії ... підпишіться на блог! лише за 0,67 євро на день (60 євро за квартал). Вони співпрацюватимуть у його обслуговуванні та зароблятимуть гроші за допомогою простих клавіш, які ми пропонуємо інвестувати. Дякую.