криві

Curve швидко став провідним гравцем в екосистемі децентралізованих фінансів Ethereum (DeFi) з моменту її запуску в січні 2020 року. Запропонуючи користувачам засоби для отримання прибутку на своїх криптовалютах та децентралізованої торгівлі певними альткоїнами, Curve швидко стала однією з найбільших протоколи в просторі DeFi, показують дані DefiPulse.

За визначенням, Curve є агрегатором ліквідності. Але загалом це децентралізований обмін, який сприяє створенню ліквідності - найважливішої сторони будь-якого фінансового ринку - пропонуючи стимули.

Як і у випадку з багатьма іншими децентралізованими фінансовими протоколами, Curve не була повністю децентралізованою на момент запуску, очолювана командою Curve, очолюваною Михайлом Єгоровим, засновником NuCypher з доктором фізичних наук.

Це означає, що, хоча це може бути чудовою концепцією і планом, Крива як протокол тоді була сприйнятлива до недоліків (і переваг), коли одна організація визначає свій напрямок.

Але це змінюється із введенням власного урядового токена для програми на базі Ефіріуму з позначкою "CRV", яка встановить Curve в децентралізованій автономній організації (DAO). Перш ніж ми вникнемо в це, трохи детальніше про Curve як платформу для децентралізованого обміну.

Як згадувалося вище, Curve - це протокол, орієнтований на надання користувачам платформи для легкої торгівлі певними активами на базі Ethereum. Як пояснив вищезазначений засновник проекту Майкл Єгоров у своєму недавньому інтерв’ю:

"Якщо говорити про Curve, то це біржа, спеціально розроблена для стабільних монет і біткойн-токенів на Ethereum".

Графік із кривої

Можливо, вам цікаво, окрім того, що він зосереджений на стабільних монетах у доларах США, таких як USDT, USD Coin від Tether, а також Bitcoin-токени на основі DAI та Ethereum, такі як RenBTC та Wrapped Bitcoin, чим він відрізняється від підручника DEX.?

Відповідь на це дещо складний, але зводиться до того, як здійснюються операції та як забезпечується ліквідність.

На відміну від традиційних децентралізованих бірж, які вимагають замовлення на продаж у певному порядку, щоб відповідати замовленням на купівлю, Curve використовує ринковий алгоритм або алгоритми для посилення ліквідності своїх ринків. Це робить Curve протоколом Automated Market Maker (AMM).

Для тих, хто не знає, маркет-мейкер - це програмне забезпечення або суб’єкт господарювання, який купує та продає фінансові інструменти, забезпечуючи ліквідність ринку, одночасно отримуючи вигоду від розкиду між цінами заявки та пропозиції.

Отже, реалізуючи алгоритм маркет-мейкера, Curve може забезпечити більш швидке узгодження замовлень на своїй платформі. У тому ж вищезазначеному інтерв'ю Єгоров сказав, що алгоритм, який він застосував, може змусити ринки Curve забезпечити "глибину ринку в 100-1000 разів більшу, ніж Uniswap або Balancer".

«Ключовим аспектом Curve є його алгоритм вироблення ринку, який може забезпечити в 100-1000 разів більшу глибину ринку, ніж Uniswap або Balancer, за однакової загальної заблокованої вартості. Ця динаміка допомагає як операторам, так і постачальникам ліквідності, оскільки основна дохідність для них вища, ніж в Uniswap тощо, на той самий фактор, що і глибина ринку.

Це означає, що трейдери, навіть найбільші «досвідчені користувачі», можуть легко обміняти свою криптовалюту на іншу (якщо вона підтримується пулом Curve) з мінімальними комісіями та пробуксовками.

Що круто в Curve та інших подібних протоколах DeFi на основі Ethereum, так це те, що кожен може забезпечити ліквідність ринку.

Коли традиційні маркет-мейкери частіше використовують біржові активи або власні авуари для забезпечення ліквідності ринку, Curve пропонує користувачам активи, що підтримуються їх ринками, для забезпечення ліквідності.

Забезпечення ліквідністю стимулюється потенційними вигодами, які можна отримати від цього. Ці децентралізовані пули ліквідності стягують комісійні, які потім передаються постачальникам ліквідності.

Вигоди, які можна отримати, депонуючи свою криптовалюту в групі, можуть варіюватися, оскільки це значною мірою залежить від обсягу та депозитів, які група бачить щодня.

Згідно з власною статистикою Curve станом на 21 липня, середній постачальник ліквідності в його групі Compound може становити 5,51% щороку, тоді як середній постачальник ліквідності в його групі Binance USD становить приблизно вдвічі більше.

Хоча ці прибутки можуть здатися привабливими, особливо у світі з 0% процентними ставками та девальвацією фіатів, важливо відзначити, що існують ризики у наданні криптовалют групі.

Ризики забезпечення ліквідності Curve, Balancer та інших MMA

Основним ризиком використання кривої та інших протоколів AMM є ризик непостійних втрат (IL).

Простіше кажучи, непостійною втратою є втрата, яку можна зазнати, вкладаючи криптовалюти в автоматизований протокол маркет-мейкера, такий як Curve або Balancer, замість того, щоб зберігати ці активи в гаманці. ІЛ з’являються, коли ціни токена в пулі ліквідності розходяться.

Ці втрати можуть бути непостійними (звідси і назва). Але ІЛ можуть стати постійними, коли арбітри, які виконують функцію балансування кожного пулу, збалансують пул за ціною активів, об'єднаних на біржах.

Ендрю Канг, аналітик DeFi і венчурний капіталіст, поділився діаграмою в липні 2020 року. На ній показано, як включити Chainlink (LINK) у групу Uniswap з низьким рівнем ефективності, що тримає LINK, за рік до виходу діаграми.

Графік понесених збитків, що спричиняють розміщення Ethereum та Chainlink у пулі LINS/ETH Uniswap порівняно з ціною LINK Ендрю Канга

Знову ж таки, це не проблема, яка належить лише Curve. Інші ММА, такі як Uniswap та Balancer, також сприйнятливі до ІЛ.

Однак варто відзначити, що величина потенційних ІЛ в кривій, природно, менша, ніж у інших ММА, через склад пулів: Крива стабільно орієнтована на біткойн, тоді як інші протоколи ММА дозволяють торгувати майже будь-яким альткойном на основі Ефіріуму. Як писав з цього приводу один із коментаторів DeFi:

«Оскільки Curve торгує лише стабільними монетами, однак постачальники ліквідності зазнають мінімальних, якщо взагалі є, постійних втрат. Це робить надання ліквідності в Curve в деяких аспектах більш привабливим, ніж при Uniswap, оскільки дохідність є нейтральною на ринку ".

Не виходячи з основ кривої, варто подивитися, що саме таке CRV.

Як вже згадувалося вище, Curve не була повністю децентралізована при запуску. Незважаючи на те, що користувачі могли зважити на форумах Twitter, Reddit або інших форумах, напрямок роботи протоколу на базі Ефіріуму в основному залежить від команди Curve.

Це зміниться із CRV, криптовалютою на базі Ефіріуму, яка вийде в кінці липня, та CurveDAO, децентралізованою автономною організацією, яка використовуватиме CRV як свій урядовий маркер.

На відміну від криптовалют, випущених у 2017 році, CRV буде розповсюджуватися за допомогою програми стимулювання, а не через ICO. Деталі поки не зрозумілі, як саме розподілятимуть монети, але член команди Curve написав:

“CRV буде присуджений постачальникам ліквідності Curve.fi. Не буде публічного продажу або ICO. Усі користувачі, які забезпечили ліквідність у Curve, отримуватимуть CRV із зворотною силою з 1-го дня, залежно від того, як довго і як довго вони надавали ліквідність CRV ».

Зображення статті від команди "Крива", що показує календар інфляції CRV

Ця система означає, що ті, хто надавав ліквідність у минулому або надає ліквідність пулам Curve, зможуть вимагати CRV.

На момент написання цієї статті максимальна капіталізація пропозиції CRV становитиме 3,03 мільярда токенів. Цей запас буде розподілено таким чином:

1,85 млн) піде постачальникам ліквідності. 3% (

90 мільйонів) із цього 61% буде розподілено постачальникам ліквідності, які були активними до запуску CRV.

939 млн) піде акціонерам Curve. Ці акціонери не є загальновідомими, хоча вони матимуть термін придбання від 2 до 4 років.

90 мільйонів) піде працівникам Curve з дворічним концесійним періодом.

150 мільйонів) потраплять до спалюваного резерву, який буде використовуватися лише в надзвичайних ситуаціях.

Важливо зазначити, що ці деталі можуть бути змінені. BlockGeeks оновить цей посібник, якщо ці деталі зміняться.

Незважаючи на те, що CRV, швидше за все, буде випущений як маркер для продавців, які хочуть отримати прибуток від захоплення DeFi, його основна мета - стати урядовим токеном для CurveDAO.

CurveDAO, що є DAO, залученим менеджером і творцем децентралізованих організацій, що базуються на Арагоні, дозволить власникам CRV впливати на напрямок протоколу за допомогою системи зваженого за часом голосування. Система, зважена за часом, надає більш досвідченому керівнику CRV більшої ваги при прийнятті рішень, ніж чинному голосуванню за пропозицію вперше. Ця система може ускладнити багатим зловмисникам маніпулювання протоколом на свою користь.

CRV також використовуватиме механізми фіксації вартості, механізмів блокування та механізмів спалювання комісій для сприяння забезпеченню ліквідності, участі уряду та збереженню криптовалюти.