Національна валюта знайшла новий рівень: надзвичайно слабкий. Три змінні фактори будуть основними у 2017 році: Трамп, нафта та стан державних фінансів, включаючи Pemex.

змінні

30 листопада 2016 року

Ідеальна буря вразила мексиканське песо. Швидше, серія ураганів за останні два роки, починаючи з обвалу ціни на нафту, продовжуючи зі слабким економічним зростанням, і завершившись ураганом "Дональд", що призвів до категорії 5.

Валюта досягла нової норми: міжбанківська навіть близько 21 песо за долар, але коливається у відносно вузькому діапазоні. Біля вікна, звичайно, близько або перевищує 21 песо. Неймовірно думати, що два роки тому (25 листопада 2014 року) почалося те, що можна описати лише як обвал валюти. Того дня міжбанківський курс закрився на рівні 13,65 песо.

Міжбанківський курс песо-долар, 2014-16

(продаж, закриття дня)

Джерело: Банк Мексики.

Іншими словами, на той час песо було еквівалентно 7,3 цента за долар, тоді як сьогодні воно набуває трохи менше п'яти центів. Тобто, вона втратила третину своєї вартості щодо американської валюти, тоді як для придбання чогось із ціною в доларах потрібно 50% більше песо. Вимірюється так, як вимірюється, це називається колапсом.

Скільки, відомих чи невідомих, економістів, фінансистів чи простих ворожок прогнозували такий крах? Відповідь проста: жодної. Тоді інфляція, як і сьогодні, була на надзвичайно низькому рівні, і державні фінанси представляли дисбаланс, який вважався керованим. Точно те саме можна сказати про зовнішні рахунки. Тож не було жодних макроекономічних елементів, які могли б виправдати те, що сталося. Однак ми повинні повернутися до двох економічних криз, 1994-95 та 2008-09, щоб знайти подібні колапси.

Багато пояснює нафта. Якщо ціна на товар, який приносив до третини загального доходу державного сектору, впала, було зрозуміло, що валюта відображатиме удар. Ось так воно продовжується дотепер: песо зростає або падає відповідно до цінових тенденцій та очікувань. Іронія полягає в тому, що Мексика вже не є, власне кажучи, нафтовою державою: запаси різко падають, видобуток роками падає, Pemex - компанія, яка збанкрутувала (як би не стверджувалося навпаки) і торговий баланс нафтопродуктів представляє помітний дефіцит. Останнє пов’язано з тим, що потужність переробки значно скоротилася. До того ж, падіння цін сталося лише для того, щоб зробити одну із зоряних реформ адміністрації Пенья-Н’єто менш привабливою: енергетична. Це було необхідно, і принаймні націоналістичний нафтовий фетиш був знищений, але дуже погано було в 2014 році, а не в 2004 році (або, ще краще, в 1974 році).

Три ключові змінні для песо в 2017 році будуть в порядку важливості: Трамп, стан державних фінансів та міжнародні ціни на нафту. Все вказує на те, що наступна ідеальна буря.

Тільки самі ірраціональні оптимісти мали б впевненість, що Дональд Трамп стане президентом, який певним чином виграє Мексиці. Якщо ксенофобія орієнтована на дві групи: мексиканців та мусульман. Його протекціонізм у двох країнах: Мексиці та Китаї. Його ненависть до мігрантів (легальних та нелегальних) в основному складається з групи: тих, хто приходить від сусіда на південь. І однією з найвідоміших його передвиборних обіцянок, якщо не найбільшою, було побудувати знамениту Стіну вздовж усього спільного кордону (за яку, мовляв, повинна поплатитись постраждала країна).

Отже, Мексика є загальним знаменником у ненависті до Трампа. Через три тижні з моменту його обрання знаків мало, але до вступу на посаду потрібно ще сім. Наразі його пропозицією щодо генерального прокурора є сенатор Джефф Сешнс, рішучий противник реформи, яка дозволяє легалізувати мігрантів, які проживають у США. Хорошого розуміння, зустрічі досить.

Тож невизначеність буде жорстокою не лише до 20 січня, але і в перші місяці адміністрації Трампа. Тобто до тих пір, поки не буде зрозумілим двосторонній договір (зокрема в галузі торгівлі, імміграції, інвестицій), якого сподівається досягти Президент, і витрати (говорити про вигоди буде ілюзорними), які вони матимуть для країни. Вага відображатиме цю невизначеність знову і знову. Швидше за все це американські гірки, не придатні для серця. Нічого нового, це еволюція паритету протягом двох років.

Енергетична політика Трампа, звичайно, матиме вплив (короткострокові очікування, майбутнє виробництво) на ціни на нафту та природний газ. Очікувана потужна дерегуляція сприятиме виробництву, а отже, більша пропозиція повинна призвести до зниження цін. У поєднанні з Організацією країн-експортерів нафти, яка, здається, не може домовитись, можливість відновлення цін не велика. Що можна очікувати, так це те, що світова економіка залишатиметься в стадії дешевої нафти принаймні п'ять років, що цілком може бути значно продовжено (остання стадія тривала більше 15 років).

Проблема державних фінансів у Мексиці має гігантське питання: Pemex. Це чорна діра у будь-якому сенсі цього слова, оскільки невідома величина реальної фінансової підтримки та боргових потреб, які потребуватимуть державні установи у найближчому (та віддаленому) майбутньому. Ця діра може бути такою, що "стирає" кредитний рейтинг федерального уряду. "Пониження" рейтингу Pemex та/або уряду з боку основних рейтингових агентств, безсумнівно, відобразиться на паритеті песо щодо долара.

Отже, все вказує на те, що у 2017 році ідеальна буря продовжуватиме вражати національну валюту.

Контакт:

Висловлені думки несуть виключно відповідальність їх авторів і повністю не залежать від позиції та редакційної лінії Forbes, Мексика.