За останньою інформацією Міністерства фінансів, дефіцит державного бюджету Чехії у минулому році сягне 6,6-7% ВВП. І не здається, що найближчим часом має відбутися значне покращення (на знімку міністр фінансів Чехії Едуард Янота).

повинні

Це, безумовно, не буде проблемою для експертів Міністерства фінансів. Тоді затвердження змін буде залежати лише від політичної волі парламенту.

Американський "плати як ходиш"

Однак моментне врегулювання дефіциту державного бюджету до нуля не виключить ризик їх можливого колапсу в майбутньому. Подібну проблему вирішили США у 1990-х. Результатом стало прийняття закону, що запроваджує правило "PAYG" (платіть по ходу).

Це було втілення в життя принципу, згідно з яким всі зміни у видатках або доходах повинні бути нейтральними щодо боргу держави в цілому. Будь-які нові видатки в державному бюджеті повинні були компенсуватися збільшенням його доходів. Подібним чином зменшення дохідної частини бюджету повинно супроводжуватися скороченням видаткової частини за законом. Цей підхід сприяв відновленню федерального бюджету з дефіциту 5% ВВП у 1991 році до профіциту 1,5% ВВП у 2000 році.

Ліві проти правильно

У той же час загальні річні федеральні видатки за розглянутий період зменшились з 21,4% до 17,7% ВВП. Таким чином, адміністрація США домоглася не лише зменшення боргу держави, але й зменшення темпів перерозподілу держави в економіці. Вражаюче відкриття полягає в тому, що описані вище зміни підтримав тодішній президент Білл Клінтон, член Демократичної партії (ліва партія в США).

Виявилося, що різниця між відповідально функціонуючими лівими та правими полягає не в рівні державної заборгованості, а в рівні втручань в економіку. Таким чином, збалансоване управління державою повинно бути принципом для будь-якого уряду, незалежно від його кольору.

Як зазначає у своїх мемуарах гуру Центрального банку США Алан Грінспен: приєднавшись до принципу PAYG, президенту Біллу Клінтону, мабуть, було ясно, що це ініціатива, яка не відчуватиметься в економіці до наступного парламентського терміну. Це також було пов'язано з очікуваним короткочасним зниженням преференцій, що спричинить затягування пасом, що згодом насправді сталося.

Вчіться на тому, що спрацювало

Однак сама ідея спочатку була сприйнята прихильно. Американці усвідомлювали ступінь співвідповідальності за вирішення проблеми власного боргу. Таким чином, Білл Клінтон міг очікувати, що PAYG принесе плоди в середньостроковій перспективі, що повинно збільшити його виборчі уподобання. Наприклад, зменшення державного боргу призведе до зменшення потреби у випуску облігацій - це, в свою чергу, відобразиться на зниженні кривої дохідності.

Зниження особливо довших процентних ставок тоді відобразиться на споживачах, наприклад, на дешевших іпотечних кредитах і, отже, на більш доступних покупках нової нерухомості. Крім того, стабільність фінансів США призведе до підвищення інтересу до долара. Все це дасть змогу збільшити добробут домогосподарств і, отже, задоволення реформою уряду, що відобразиться на зростанні його уподобань.

Введення PAYG явно сприяло усуненню американської боргової кризи 1990-х років. Якщо урядовий кабінет Чехії в найближчому майбутньому нічого не зробить щодо заборгованості, він може незабаром опинитися на порозі подібної кризи. Введення PAYG має бути одним із перших кроків для подолання цих труднощів.

Томаш Кроужель

автор працює менеджером портфоліо ISČS