На перший погляд, Мол - один з найбільших програшників коронавірусу. Ціна на нафту впала, рух майже зупинився, і насправді немає заводів, які купували б нафтохімічну продукцію Mol. У той же час, сильні сторони компанії, досконалість нафтопереробного заводу, розумно складений асортимент продуктів та видів діяльності та так звана маржа Уралу-Бренту також виникають в умовах кризи. При меншому товарообігу угорська держава також втрачає чималі доходи.

нафти

Mol Plc. Торгував близько 700 форинтів, торгуючи близько 2700 форинтів у дні до кризи і зараз близько 2000 форинтів. Якщо я хочу багато, але якщо я хочу, це не так зловісно падати.

Компанія також оголосила, що вжила декілька заходів щодо охорони здоров'я, безпеки, експлуатації та фінансування для реагування на епідемію та поточну економічну ситуацію.

Головною метою цього є підтримка компанією своєї ліквідності, тому Mol відкликала цільовий показник EBIDTA на 2020 рік, зменшить свої інвестиційні витрати щонайменше на 25 відсотків до менш ніж 1,5 млрд доларів у 2020 році, відклавши непрофільні інвестиції.

Компанія також переглядає операції на ім'я готівкових резервів, оскільки оплата величезної азербайджанської операції ACG не прийшла вчасно. Однак заспокоює те, що компанія все ще має у своєму розпорядженні від 2 до 2,5 мільярдів доларів.

Поки ситуація не нормалізується, компанія буде утримувати повний прибуток після оподаткування, створений у 2019 році, тобто вона не буде виплачувати дивіденди, але може виплатити її частково або повністю пізніше.

Компанія прагне оптимізувати свої витрати, щоб портфель був прибутковим навіть за ціною нафти близько 25 доларів за барель.

Чому Mol краще, оскільки кілька північноамериканських нафтових компаній втратили значно більше половини ціни акцій?

Mol - це основна бізнес-модель

Бізнес-модель Мола дуже цікава, складена таким чином, що за “нормальних” умов вона взагалі не піклується про ціну на нафту. Це наслідок цікавого товарного асортименту. Якщо говорити дуже просто, то можна подумати, що діяльність компанії з видобутку нафти (до видобутку) буде краще, якщо нафта може продаватися за більш високою ціною, але діяльність з переробки нафти (нижче за течією) принесе більший прибуток, якщо ціна на нафту низька .

Порівняно з висхідним потоком, об’єм вихідного потоку втричі перевищує, ця формула складається з майже повністю стабільної прибутковості.

Криза, яку ми бачимо відразу

Вищевказана модель захищає від багатьох коливань на "нормальному" ринку, але вірус корони не може бути належним чином підготовлений. На час великих простоїв авіації майже не було, дорожній та судноплавний транспорт скоротився вдвічі, а галузі, що споживають інші нафтохімічні продукти Мола (автомобільна, меблева), горіють, економивши близько 20 відсотків своїх потужностей.

Весь цей низький товарообіг має суттєво нижчі ціни продажу через обвал цін на нафту (хоча за дні до публікації нашої статті був поворот) .

Угорські АЗС

Ми бачимо діяльність Mol найбільш безпосередньо через вітчизняні заправні станції. Хороша новина полягає в тому, що свердловини працюють із підвищеними гігієнічними стандартами, але без перерви люди заправляють бензин, а рух вантажівок підтримується.

Але той, хто вже деякий час гуляв по вулицях, бачить, що житловий та міський рух дуже низький, життя на шосе трохи вище через рух вантажівок, але години пік немає .

Загальний автомобільний рух (і судноплавство) у ЄС щойно впав до 50%, з прямим наслідком того, що зміниться і рух АЗС.

Дивно, однак, втрата трафіку поки що не така велика, можливо, тому, що машина повна їжі для населення, що зберігає їжу, якщо вдома машина повна (тобто багато людей заправили), а інші скористалися бензином вокзальні магазини. купувати їжу, накопичувати шоколад, безалкогольні напої, вино.

Ви не можете піти проти вірусу

Скільки б не існувало тимчасового фактора, що сприяє підвищенню попиту, довгостроково протистояти вірусу неможливо. Коли всі будуть сидіти вдома, закінчуватиметься менше газу, а ціни на нафту не повернуться до норми швидко, навіть якщо котирування в перші дні квітня зросли вгору, і не тільки вірус, а й шок поставок суттєво сприяли краху цін на нафту . Але росіяни та саудівці в найгіршому порядку відмовилися від своїх кількісних обмежень. .

Як ця ситуація виглядає для Мол?

Коронавір, безсумнівно, принципово змінить 2020 бізнес-рік і поставить проекти видобутку вуглеводнів у набагато гірше світло. Серед основних моментів - гігантська купівля Мола минулого року, азербайджанський проект та останні новини про те, що компанія знайшла нафту в Північному морі. На жаль, ці оголошення чудово підходять для нафти в 50 доларів, а вже не стільки для 25 доларів.

Середня ціна

Однак найголовніше, що навіть паршивий рік не зіпсує ці проекти. Дуже цікаво спостерігати за найбільшими нафтовими компаніями світу. Коли 100 доларів - це нафта, вони розпочали проекти вартістю 40 доларів за нафту та 20 доларів за нафту, яка вже вигідна за 40 доларів за нафту.

Це пов’язано з тим, що компанії використовують довші формули для розрахунку середніх цін на основі складних формул, оскільки вони знають, що після дуже екстремальних коливань ціна нормалізується.

Унікальні характеристики Mol

Коли все впало, це вразливе втішення, але є кілька аспектів, які Мол виглядають краще, ніж його великі конкуренти.

Одним з них є уральсько-брент-маржина. Mol - одна з небагатьох компаній, яка може переробляти продукцію з російської сировини, яка також відповідає західним стандартам якості. У цій моделі найкращий момент, коли російська нафта (за ціною уральського типу) дешева, але тип Brent високий (адже саме цьому Mol повинна конкурувати на ринку готової продукції). Така ситуація зараз.

Крім того, порівняно з першими двома місяцями року, тонка маржа була також дуже відкритою, що було б дуже позитивно, нехай нарешті буде попит.

Мол зовсім не в легкому становищі, але на цих етапах він перетворив свій завод на добре перевірену дезінфекційну установку, допомагав цивільному населенню, залишаючись стабільним у бізнесі, навіть продаючи нафту.

На даний момент дуже важко сказати багато заохочень щодо бізнесу нафтової компанії, але коли життя повернеться, буде цікаво подивитися, які компанії зміцніли, а які впали в важкі дні.

У Європі цього поки що не видно, але в Північній Америці там, від великої кількості зовнішніх джерел (позик) до інтенсивних і дорогих добувних проектів, компанії, що видобувають сланцеву нафту вартістю близько 40-50 доларів, зазнали краху. Якщо компанія вже котирується на біржі за ціною на 80 відсотків нижчою, ніж кілька американських компаній, то ринок майже збанкрутував.

У цьому відношенні ми живемо в такі особливі часи, що 25-відсоткове зниження рівня Моля може навіть дати привід для оптимізму.

І держава?

Нарешті, про угорську державу. В угорському бюджеті майбутній акциз (здебільшого паливо, меншою мірою тютюн, алкоголь) становив понад тисячу мільярдів форинтів. Доходи угорської держави від бензину ще більші, оскільки ПДВ також є важливою статтею. На літр бензину майже дві третини ціни становить податок (акцизний податок, ПДВ, інвентарний збір). Формула складна, залежно від ціни на нафту, але у випадку низьких цін на нафту, навіть більше.

Зараз держава змушена допомогти тисячою і одним способом, у неї буде багато витрат, а тим часом її доходи тануть. Торішнє споживання палива в Угорщині на 4 мільярди літрів впаде в 2020 році, і середні ціни, ймовірно, будуть нижчими, обидва ефекти зменшать податкові надходження.