Інвестори вважають, що центральні банки продовжать своє довгострокове стимулювання через труднощі розвороту та що фінансові репресії стримують дефолти, повідомляє Bank of America.
" фінансова репресія занадто потужна, щоб боротися проти неїЦе один із видатних висновків останнього двомісячного опитування Банк Америки (BofA) серед залучених інвесторів (які використовують кредит у своїх стратегіях), таких як банки, страховики та хедж-фонди. Чи немає іншого варіанту чи шляху, крім фондового ринку? Це ризик, який починає набувати присутності, оскільки сценарій нульової ставки призводить до втрати грошей із фіксованим доходом усіх видів, рахунків та депозитів, отже, і репресії.
Фактично, 62% респондентів сказали, що вони мають надмірну вагу акцій, рекордна висота, оскільки опитування проводилось у власника Веселий лінч. Опитування розрізняє відповіді між інвесторами із консервативним профілем (інвестиційний рейтинг) та ризиком (висока дохідність), але в обох випадках Nasdaq виглядає предметом занепокоєння через його поточний рівень оцінки.
Бенчмарк-індекс на ринку технологій накопичує переоцінку понад 25%, незважаючи на рецесію Covid-19, хоча це зростання зосереджено у декількох акціях, які складають половину індексу: FAMAG (Facebook, Apple, Microsoft, Amazon і Google). 50% венчурних інвесторів вважають Nasdaq основною проблемою, попереду негативної віддачі боргу (10%). Серед консерваторів цей коефіцієнт становить 23% і 25% для обох активів.
С 14 трильйонів євро світового боргу торгівля в негативні прибутки і середні світові процентні ставки на рівні 0,9%, пошук прибутковості змушує великих інвесторів надмірно піддаватися акціям. "У короткостроковій перспективі, ми вважаємо, що спрага продуктивності занадто потужна, щоб викликати "час на виправлення". Майте на увазі, що за останній час приплив інвесторів зріс, але ми вважаємо, що Супер бичаче позиціонування робить ринки вразливими в Q4 до сукупності зростаючих ризиків: фіскальні "скелі" Європи, зростання безробіття, обережність споживачів. ", Вказують вони Барнабі Мартін, Іоанніс Ангелакіс та Еліас Галоу, аналітики кредитних та деривативів у Merrill Lynch (BofA).
Єдиний спосіб - піднятися?
Майже 60% інвесторів вважають, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) продовжуватиме підтримувати їх протягом "багатьох років" бо іншого вибору немає. “І зростають сподівання, що ЄЦБ придбає акції наступного (.) Формуванням пихатості інвесторів є переконання, що центральні банки не мають іншого вибору рухатися далі. або монетизувати величезне розширення державного боргу, що триває, або просто тому, що зупинити стимулювання стало дуже важко ", - говорить опитування серед п'ятдесяти великих інвесторів.
З іншого боку, 22% висловлюють свою думку страх до ради губернаторів, які очолюють Крістін Лагард Y Луїс де Гвіндос Я шукаю вихід до своєї надзвичайно експансивної політики що об'єднує негативні ставки, необмежену ліквідність та масові придбання активів. "Найменший задух інфляції може спричинити посилення повідомлення про монетарну політику (яструбиний) », - попереджають аналітики BofA у своєму звіті.
Діяльність центрального банку радикально скоротила цикли за замовчуванням європейських компаній, хоча 29% інвесторів вважають, що цього буде недостатньо, оскільки багато секторів остаточно пошкоджені Covid-19 та прискорені зміни у поведінці споживачів. Опитування підкреслює високий обсяг ліквідності у компаній після випусків у другому кварталі та банків, які поповнили баланс за допомогою TLTRO ЄЦБ (необмежені аукціони ліквідності) з березня.
Поза ринковими факторами, найбільшим екзогенним страхом для інвесторів є наполегливість Covid-19. 42% заявляють, що їх занепокоєння зараз більше, ніж це було два місяці тому, і вони покладають велику частину своїх надій на нормалізацію та послідовність циклу економічного відновлення в процесі еволюції вакцини. На цьому фронті загрожують "фіскальні скелі" штатів, яким доведеться шукати заміну глибокому падінню податкових надходжень, з яким вони зіткнуться в найближчі місяці.
Відповідно до критеріїв Більше інформації