Іспанський фондовий ринок зазнав краху через різку девальвацію аргентинського песо. Автор аналізує, чому сталося це падіння.

Іспанський фондовий ринок зазнав краху через різку девальвацію аргентинського песо. І чому це сталося? Ось коротке та просте пояснення.

того

Коли аргентинська компанія продає товар покупцем у доларах американському покупцеві, американський покупець віддає долари аргентинському продавцю в обмін на товар. Аргентинський продавець, який зараз отримав долари, може зберегти ці долари на своєму банківському рахунку, або він може змінити долари на песо. Оскільки аргентинській компанії потрібні песо для здійснення транзакцій у своїй країні, нормальним є те, що вона, як правило, змінює більшу частину доларів на песо. Як це їх змінює? Запитання про Аргентинський центральний банк, який має у своєму розпорядженні величезну кількість песо (а також може створювати їх з нуля). Таким чином, аргентинський продавець передає свої долари Центральному банку, а останній передає песо аргентинському продавцю. В результаті Центральний банк отримує долари.

Те саме відбувається з будь-яким аргентинським економічним агентом, який має долари і хоче обміняти їх на песо: Аргентинський центральний банк із задоволенням обмінить їх, і таким чином він буде коштувати долари на своєму рахунку. За що Аргентинському центральному банку потрібні долари? Для багатьох речей. З одного боку, вони потребують погашення боргу, який він придбав у минулому, оскільки міжнародні організації в свій час позичали аргентинські державні долари, і в даний час держава повинна їх повернути (окрім відсотків, також у доларах). З іншого боку, вони вам потрібні, щоб зробити зворотну зміну до тієї, що обговорювалась раніше. Наприклад, якщо аргентинська компанія хоче придбати американський продукт, ціна якого виражена в доларах, цій компанії знадобляться долари, щоб придбати його, тому вона попросить їх у Центрального банку Аргентини. Аргентинська компанія доставить песо в Центральний банк в обмін на долари. З цієї причини йому потрібні долари, щоб обміняти їх на песо тому, хто просить.

Виявляється, в останні роки інфляція в Аргентині була високою. Це змушує вагу швидко втрачати цінність. Що один рік коштує 100 песо, наступний рік може коштувати 125 песо (щорічне зростання цін на 25%). Це призводить до того, що заощадження аргентинців дедалі більше втрачають вартість. Одним із способів цього уникнути є обмін депозитів песо на долари. Оскільки долар не втрачає значення настільки стрімкими темпами, заощадження, виражені в доларах, теж не втратять. У результаті аргентинці почали просити багато доларів у Центрального банку Аргентини, і він почав бачити, як сума доларів, яку він зберігав, швидко зменшується.

Щоб Центральний банк не втратив стільки доларів (оскільки це може поставити під загрозу погашення державного боргу та придбання продуктів у доларах - тобто імпорт -), уряд запровадив "біржові запаси" - міру, яка забороняла вклади в доларів. Таким чином, аргентинці не могли зберегти свої заощадження в доларах, тому попит на долари зупинився, а доларові резерви Центрального банку перестали так сильно зменшуватися.

Однак більшість аргентинців намагалися уникнути цього заходу, отримуючи долари поза законом через численні неформальні та нелегальні канали. І як завжди, коли валюта продається масово, її вартість знецінюється (за законом попиту та пропозиції). Тож на цьому чорному ринку песо почало суттєво девальвувати щодо долара. Хоча офіційно 7 песо можна було обміняти (теоретично) на 1 долар, на чорному ринку 13 песо можна було обміняти на 1 долар. Проблема полягає в тому, що на офіційному ринку було багато перешкод для цього через обмінний курс, тому для аргентинців було доцільним обміняти свої песо на долари на чорному ринку, незважаючи на те, що вони втратили на біржі більше, ніж теоретично. вони б програли на офіційному ринку.

Як би цього було недостатньо з цією тенденцією девальвації песо, на валютному ринку було здійснено спекулятивну атаку проти песо, щоб вона втратила вартість (і це вдалося). Ця атака дуже проста, вона складається з масового продажу песо за вищою ціною, ніж офіційна. Офіційно можна обміняти 7,14 песо на 1 долар, але ця спекулятивна атака продала величезну кількість песо за ціною 8,4 песо за 1 долар. Це дуже дорого для того, хто здійснює транзакцію (це ніби той, хто збирається придбати стіл, який коштує 100 євро і вимагає від продавця його продати за 120 євро), що показує, що їх метою є знецінення песо і не виграти з транзакцією.

Єдиним способом уникнути раптової девальвації песо було проведення зворотної операції: купуйте величезну кількість песо за курсом, близьким до офіційного. І це те, що зробив Аргентинський центральний банк. Проблема полягає в тому, що для покупки песо потрібно продати долари, тому ця організація знову втратила багато доларів. Починаючи з 2011 року і дотепер, резерви Центрального банку Аргентини впали з рекордно високого рівня - понад 52 млрд. Доларів, до менш ніж 32 млрд. Доларів. Видатний спад всього за два роки.

Зіткнувшись із цим тривожним контекстом, уряд Аргентини здався: він більше не буде продовжувати утримувати вартість песо по відношенню до долара, оскільки за такого курсу він втратить усі свої долари. Зараз стратегія змінилася. Обмеження обміну було ліквідовано, і аргентинці тепер можуть легально зберігати та використовувати долари (хоча і з певними обмеженнями). Мета полягає в тому, щоб песо девальвувало відносно долара, але помірними темпами, без різких змін (щоб уникнути значного зростання інфляції). Крім того, за слабшого песо, аргентинські товари будуть дешевшими для міжнародних покупців, з якими в Аргентину надходитиме більше доларів (та інших валют), а Центральний банк збільшить свої резерви. Паралельно інвестування в Аргентину в песо буде дешевшим, тому багато інвесторів приїде в країну з доларами (та іншими валютами), а валютні резерви Центрального банку збільшаться.

Ця стаття опублікована завдяки тисячам таких людей, як ти.

Lamarea.com редагується кооперативом, який відхиляє рекламу Ibex35, рекламу, що об'єктивує жінок, та таємні рекламні ролики.

З 2012 року ми прагнемо до журналістських розслідувань, аналізу та культури. І перш за все ми робимо ставку на вас, щоб повідомити про проблеми, які вас турбують.

Допоможіть фінансувати журналістику, яка представляє вас. Зробіть пожертву від 5 євро.