Аналітики запевняють, що коли інвестору не надається позитивна реальна процентна ставка у власній валюті, тоді зазначена інвестиція втрачає привабливість і прагне доларизуватися.

Ми в присутності антитези знаменитому "Маурісіо Макрі. Той, хто інвестує в песо, програє здебільшого проти інфляції. Цього тижня інвестиції в активи зі ставкою в песо Бадлар дали негативну реальну дохідність 15%. Тобто, хто інвестує в песо, інфляцію він носить це на. Вартість песо тане в ваших руках.

активи

Пройшли часи торгівельної торгівлі, яка давала прибуток у доларах, інвестуючи в песо через знамениту BCRA) спричинив обвал процентних ставок за активи в песо. Це означає, що при інвестуванні в інструменти в місцевій валюті курс, який забезпечують ці активи, навіть не дозволяє компенсувати інфляцію. Мало того, але через зниження ставок інвестор в песо втрачає 15% проти вартості життя. Таким чином, єдиний спосіб захисту інвестора - це придбання доларів або авансові витрати.

З Quinquela Fondos вони зазначили, що падіння прибутковості активів у песо є наслідком заходів, вжитих BCRA в рамках процесу стримування компаній, які постраждали від карантину.

«BCRA вирішила заохочувати зниження ставок за кредитами, оскільки це обмежувало позицію в Leliq та зменшувало прибутковість репо, окрім зменшення вимог до резервів для тих, хто надає субсидовані позики. Реакцією банку на таке позиціонування Центрального було зниження ставок за депозитами до рівня, якого не спостерігалося протягом декількох років. Оплачені рахунки мають нульову дохідність, а фіксовані терміни нараховують ставки, які вже стали від’ємними в реальному вираженні. Тому, ці процентні ставки не перемагають інфляції, і тому ніщо не гарантує, що вони зможуть перемогти девальвацію очікується за готівку з розрахунком, вони пояснили.

Нері Персічіні, керівник досліджень GMA Capital зауважив, що реальна процентна ставка є визначальним фактором попиту на песо.

“Це необхідна умова для аргентинців мати більше і кращих стимулів вимагати місцевої валюти. Коли реальна ставка, або результуюча дохідність між номінальною ставкою депозитів та очікуваною інфляцією, низька, тим більша привабливість позбавлення від ваг для міграції до товарів (ризик інфляції) або до долара, ризик більшого розриву, щоб зберегти купівельну спроможність, пояснив Персічіні.

Він прямо заявив, що, коли Бадлар дає -15% у реальному вираженні, "немає причин залишатися в песо, а навпаки".

«Залишаючись у місцевій валюті, навіть за умови номінальної винагороди, ми погоджуємося з помітною втратою купівельної спроможності в найближчі місяці. Хоча песо вже давно не є накопичувачем вартості, знижений реальний курс поглиблює та посилює попередню тенденцію. У цьому контексті логічно, що падіння попиту на песо або, те саме, збільшення швидкості грошового обігу погіршується. Це явище ставить нові перешкоди на шляху зменшення інфляції, яка вже не залежить строго від пропозиції песо, а також від зменшення попиту, засуджений.

Коли інвестору не надається позитивна реальна процентна ставка у власній валюті, зазначена інвестиція втрачає свою привабливість і прагне доларизувати свій портфель. Це не динамічна характеристика виключно Аргентини, а ринків країн, що розвиваються .

Хуан Гума, дослідження на ринках капіталу в Аргентині (CMA) погоджується з Персічіні і додає, що основна Вплив такого від’ємного реального курсу полягає в тому, що інвестиції в песо втрачають привабливість, так що інвестор навіть перестає розглядати можливість встановлення ставки на певний період і прагне доларизувати.

"Зростання курсу європейського парламенту та долара США більше відповідає на високий попит, що підкреслюється низьким рівнем пропозиції внаслідок економічного спаду, падіння експорту та невизначеною ситуацією з реструктуризацією боргу, яка припинила зовнішнє фінансування казначейства", - пояснив він. .

Відсутність інструментів у песо

На додаток до того, що інструменти в песо, які існують, не забезпечують позитивної рентабельності в реальному вираженні, ще одним фактором, який породжує більший попит на банкноту, є те, що в даний час не існує альтернативних інструментів для песо. Це змушує долар стати зірковим активом і має більший попит, створюючи тим самим більший тиск на зростання на ціну.

Аналітики Quinquela Fondos додали це Хоча це правда, що інфляція в середньостроковій перспективі повинна виграти готівкою з ліквідацією, сьогодні важко знайти активи в песо, які постійно заробляють їх ціною життя і не передбачають ризику дефолту .

"Для роздрібного інвестора існують індексовані депозити, але правда полягає в тому, що банки майже не мають індексованих активів, а ті, що мають, обговорюються щодо їх застосування (іпотека UVA). Для оптових інвесторів існують облігації, які приносять коригування на інфляцію (CER) плюс спред, але в рамках процесу реструктуризації боргу вони все ще можуть піддаватися перепрофілюванню, обміну або реструктуризації, тому їх подальші результати невідомі.