Автор: Мона Махаджан
Дата: 11 вересня 2020 р
Резюме
Президент Трамп та колишній віце-президент Байден мають суттєво різні погляди на корпоративні податки, енергетику та торгівлю між США та Китаєм, що може мати значний вплив на ринки та портфелі.
Ключові "винос"
- Президент Трамп та його опонент від демократів, колишній віце-президент Джо Байден, дотримуються помітно різних політичних поглядів на оподаткування корпорацій, енергетику та торгівлю між Сполученими Штатами та Китаєм, але загалом мають схожі погляди на ціни на ліки, великі технологічні компанії та інвестиції в інфраструктуру.
- Президентські вибори в США можуть бути мінливими: історично ринки погіршились за тижні до дня виборів, ніж у день виборів до.
- Хоча основні технологічні дії в США призвели до всіх ринкових секторів під час кризи COVID-19, набір географічних регіонів та секторів може отримати вигоду від майбутнього економічного відновлення.
- Нові технології (5G, штучний інтелект та кібербезпека), інфраструктура та чиста енергетика можуть мати перспективні перспективи після виборів.
Портфелі можуть мати найбільший вплив на корпоративні податки, енергію та торгівлю між США та Китаєм
У міру наближення виборів президента США (3 листопада) битва між Трампом і Байденом набирає обертів. Незважаючи на те, що в цьому виборчому циклі буде багато питань, три наведені нижче напрямки політики можуть мати великий вплив на ринки та розподіл портфеля. Інвестори повинні планувати скоригувати свої портфелі відповідно до напрямку політики після дня виборів - хоча нові технології та інфраструктура можуть бути переможцями незалежно від результату.
1. Корпоративна податкова політика: хоча корпоративна податкова політика Трампа, схоже, є більш сприятливою для ринку, план пана Байдена може бути компенсований іншими ініціативами щодо зростання.
2. Енергетична політика: президентство Байдена може створити можливості для чистої енергії, тоді як інший термін Трампа підтримуватиме існуючий енергетичний режим.
- Байден планує інвестувати значні кошти в такі сфери, як відновлювані джерела енергії та захист клімату. Його політика передбачає інвестиції в 2 трлн. Доларів у сонячну, вітрову енергію та інші чисті джерела енергії, а також стимулювання для виробників електромобілів з нульовим викидом та енергоефективних будинків.
- План Трумпа більше зосереджується на традиційних джерелах енергії, таких як нафта, природний газ та вугілля - на частку яких припадає понад 80% загальної енергії, що використовується в США (порівняно з 10% на відновлювану енергію). Це забезпечить більш дружній режим оподаткування та регулювання традиційної енергетики, а також постійну підтримку методів буріння, що застосовуються для видобутку нафти або природного газу з-під підземелля. Адміністрація Трампа переконана, що США менш вразливі до потрясінь з Близького Сходу або ОПЕК через свою енергетичну політику
3. Американсько-китайська торгова політика: обидва кандидати були б жорсткими щодо Китаю і мали на меті зміцнити лідерство США у галузі технологій над Китаєм.
- Трамп він визначив торгівлю між США та Китаєм пріоритетом для своєї адміністрації - часто діє в односторонньому порядку або через розпорядження. У січні дві країни домовились про торговельну угоду фази 1, але напруженість відновилася через пандемію та ділову практику китайських технологічних компаній. У другому законодавчому органі пан Трамп, мабуть, продовжить свою жорстку риторику та односторонній підхід, що може стимулювати волатильність ринку у найближчі роки.
- Байден він також пообіцяв бути "жорстким по відношенню до Китаю", але зазначив, що віддає перевагу розбудові коаліцій - залученню союзників США, робочих груп та екологічних організацій до столу переговорів. Його адміністрація також, мабуть, сприйме технологічні компанії, керовані Китаєм, менш прихильно; Пан Байден пропонує інвестувати 300 мільярдів доларів у американські витрати на технології (включаючи 5G, штучний інтелект та кібербезпеку), щоб залишатися конкурентоспроможними з китайцями (див. Графік). Президент Трамп, швидше за все, віддасть перевагу продовженню технологічного лідерства США, хоча він не підтвердив жодних нових політичних заходів для його підтримки.
Байден пропонує витрати на зміну клімату, інфраструктуру та придбання американської підтримки.
Основні компоненти пропозиції пана Байдена щодо витрат (млрд. Дол. США)
Джерело: Байден для Америки станом на вересень 2020 року.
Обидва кандидати мають однаковий погляд на ціни на ліки, технологічних гігантів та інфраструктуру
Незважаючи на багато розбіжностей, пани Байден і Трамп поєднуються в деяких сферах, які ринки можуть не оцінити. Наприклад, обидва кандидати підтримують певну форму зниження ціни на фармацевтичні препарати. Обидва також виступають за посилення регулювання деякими великими американськими технологічними компаніями. І вони також сподіваються прийняти великі пакети для інфраструктури США, підтримуючи такі сфери, як розумні міста, дороги та аеропорти, хоча пан Байден також підтримує розвиток інфраструктури чистої енергії.
Глобальна пандемія - це великий дикий знак у цьому виборчому році
Історично склалося, що за тижні до дня виборів ринки працювали гірше, ніж у період з дня виборів до кінця року (див. Графік). Ринки не люблять невизначеності: після виборів ринки можуть почати з урахуванням політики майбутнього президента.
Результати акцій були історично вищими після президентських виборів
Середня ефективність індексу S&P 500 до і після президентських виборів (з 1970 р., Крім 2008 р.)
Джерело: FactSet, вересень 2020. Наведений вище графік призначений лише для ілюстративних цілей і не вказує на майбутній результат. Неможливо інвестувати безпосередньо в індекс.
У той же час пандемія COVID-19 спричиняє дуже незвичний рік виборів. Поки кандидати в президенти випереджають пандемію, ринки обробляють нові дані про регіональні епідемії, вакцини, наркотичну терапію та темпи економічного відновлення - на додаток до рівня грошової та фіскальної підтримки, яка до цього часу забезпечувала поле для ринків.
Якщо світова економіка відновиться протягом найближчих 12-18 місяців, ми очікуємо більш широкої секторальної та географічної участі на ринку - за межами великих запасів технологій США, що призвели до кризи. Інвестори можуть це врахувати, разом із пропозиціями кандидатів розглянути питання про розподіл коштів на обрані галузі. Потенційними переможцями на виборах у США після 2020 року можуть стати циклічні продукти (наприклад, вибрані галузі, енергетика та фінанси), нові технології з довгостроковим потенціалом зростання (наприклад, 5G, штучний інтелект та кібербезпека), інфраструктура та чиста енергетика.
Про автора
Мона Махаджан (директор, американський інвестиційний стратег, Нью-Йорк, Нью-Йорк)
Пані Махаджан є менеджером портфеля, директором та американським інвестиційним стратегом в Allianz Global Investors. Вона відповідала за управління та адміністрування портфеля та 15-річний досвід роботи в інвестиційній галузі. Пані Махаджан має ступінь бакалавра та B.A.Sc. від Університету Пенсільванії та M.B.A. від Гарвардської школи бізнесу.
Ми публікуємо статтю за згодою Allianz Global Investors
Інвестування пов'язане з ризиками. Вартість інвестиції та її прибутковість може зростати або падати, а інвестори можуть не отримати повну суму своїх інвестицій. Це матеріал для маркетингових комунікацій, виданий компанією Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, інвестиційною компанією з обмеженою відповідальністю, зареєстрованою в Німеччині, з офісом Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Frankfurt/M, зареєстрованою в місцевому суді в Франкфурт-на-Майні під номером HRB 9340, уповноваженим Федеральним управлінням фінансового нагляду (www.bafin.de).
Мона Махаджан, 11.09.2020
Переклад статті за згодою Allianz GI.