Серед багатьох труднощів останніх місяців для автолюбителів було позитивним те, що ціна на бензин в Угорщині значно знизилася. У травні, однак, тенденція була змінена: судно зростало майже щодня, тоді як міжнародні ціни на нафту не високі. Що відбувається?
Попередня осінь
Одним із значних наслідків епідемії коронавірусу стало зниження попиту на нафту у всьому світі, яке впало приблизно на 30 відсотків порівняно з попереднім періодом через зупинку багатьох галузей та майже повне та часткове скорочення цивільної авіації. На початку року ціна на нафту впала близько 70 доларів, і відповідно внутрішня ціна на бензин почала різко падати настільки, що в квітні вона стала по суті найдешевшою в Європейському Союзі.
Аномалії
Процес тривав до кінця квітня, але різке зростання почалося в травні, тоді як ціни на нафту залишалися відносно низькими: WTI становив 25 доларів, а Brent стабільно становив 30 доларів. Пояснення полягає в тому, що це ф'ючерсні ціни, але два фактори спотворили ринок протягом квітня: з одного боку, спотові ціни на нафту іноді були набагато нижчими за ф'ючерсні котирування, а з іншого боку, спекулятивні, теоретично ETF з цінами на нафту в біді. тому що у них було багато короткострокових ф’ючерсів, але вони потрапляли в неприємності, коли не могли продати.
Перша аномалія ринку виникла спочатку тому, що Саудівська Аравія розірвала попередню угоду про обмеження виробництва до закінчення епідемії і почала необмежено збільшувати видобуток, пропонуючи свою нафту глибоко нижче цін акцій, щоб змусити вбивати цінову конкуренцію. Це сталося, але падіння попиту на 30 відсотків здивувало саудівців (як і всіх інших), тому врешті-решт їм довелося давати нафту майже безкоштовно, але через скорочення використання вона також надходила переважно до водосховищ і танкерів, і місткість накопичувачів швидко вичерпувалася.
Видобуток на стороні попиту
Низька спотова ринкова ціна вже пояснює надзвичайне падіння цін на бензин у квітні і, частково, поточне зростання: Саудівська Аравія зупинила цінову війну, вона вже не покриває свій ринок нафтою нижче ринкових, а нафтові компанії мають до цього часу набрав чинності на початку травня безпрецедентне скорочення загального видобутку майже на 10 мільйонів барелів на день. Хоча це все ще менше, ніж попит впав, багато низькопромислових виробників були змушені припинити роботу (переважно виробники сланцевої нафти в Америці) внаслідок раніше низьких цін, а ринкова ціна зараз досить низька, щоб вони не знову відкрити.
Спекулятивний ефект
Іншим фактором, який стривожив ринок, було те, що, бачачи давно небачене падіння цін, багато інвесторів хотіли купувати у нафти з дуже низькою ціною, звичайно, спекулятивні інвестори можуть це зробити переважно, купуючи ETF після ціни на нафту (хто хотіли поїхати, вам потрібно було взяти в оренду танкер, залити його добре, коли нафта давалася по суті безкоштовно: тепер ви можете почати продавати товар на біржі вчасно).
Але є проблема з ETF: покрити фактичну нафту цінним папером не так просто. До цього часу практика фонду, який випускає ETF, відкриває короткострокові закупівлі нафти та передає їх на наступний термін погашення до закінчення терміну, тобто продає місяць, що закінчується (бажано наближається до строку погашення для користувачів, які фактично купують нафту ) і купує наступний.
Найбільшим таким фондом є USO, нафтовий фонд Сполучених Штатів, який за визначенням купує термін погашення WTI в США. Але тепер, коли до закінчення травневого терміну закінчується, навіть у середині квітня, коли фонд почав закривати травневі позиції, покупців для них стало все менше через надлишок нафти, а також резервуар, де враховуються контракти WTI, тобто де він повинен передати фактичну олію тому, хто зберіг свою позицію виплати в кінці пробігу. А до фактичного пробігу накопичилось стільки спекулятивних покупок, що не було куди покласти нафту: ціна ф’ючерсних контрактів тимчасово стала негативною. Той, хто все ще мав будь-яку місткість судна, міг брати нафту безкоштовно і навіть отримувати за це гроші: звичайно, вони могли запропонувати її в будь-якій точці світу, де можна було б вдосконалити цей тип, тож на додаток до миттєвих цін був ще більший тиск цінова війна в Саудівській Аравії.
Безкоштовна олія на короткий час
Кілька днів нафта була практично безкоштовною (скажімо, надзвичайно дешевою для європейських НПЗ), і це вже виправдовувало тимчасове падіння цін на бензин. Потім було інше поглиблення ф'ючерсних цін наприкінці квітня: USO вирішило закрити червневий термін погашення набагато раніше і перенести його на більш віддалені терміни, щоб не потрапити в подібну ситуацію. Що ж, це надлишкове пропозиція вкотре призвело до дуже дешевої нафти на спотовому ринку в останній раз, однак, коли перекат був завершений на початку травня, примусові продавці закінчились.
Ринок відновився
Ринок повернувся до норми і за нижчими цінами, ніж зазвичай, але не наближався до нуля. Таким чином, вже зрозуміло, що ціна на бензин також повинна була перевищувати граничне значення. У майбутньому спотова ціна, швидше за все, буде менше відхилятися від котирувань акцій, а ринок стабілізувався, тож цілком ймовірно, що подальше суттєве зростання цін буде очікуватися лише в тому випадку, якщо біржові котирування продовжуватимуть рости. Для цього є шанс, якщо економічне відновлення буде швидким, хоча не слід забувати про те, що водойми та танкери заповнені, для того, щоб вони також почали худнути, потрібно серйозне збільшення попиту.
Таким чином, нам, мабуть, доведеться попрощатись із середньою ціною бензину нижче 300 форинтів, проте із задоволенням можна сказати, що внутрішня ціна все ще вигідна в міжнародному порівнянні.