Джерело зображення, Getty Images

країни

Середній фіскальний борг у Латинській Америці зріс за останні роки.

Останнє економічне цунамі, яке вразило регіон, було більше десяти років тому.

Коли в 2008 році спалахнула велика рецесія, державний борг Латинської Америки становив близько 40% від валового внутрішнього продукту (ВВП).

Сьогодні, в умовах пандемії коронавірусу, регіон знаходиться в набагато гіршій ситуації, ніж у той час: середній борг становить 62% ВВП, за оцінками Міжамериканського банку розвитку (IDB).

"Сучасна позиція є більш ослабленою", - каже Ерік Паррадо, головний економіст IDB, BBC Mundo.

Оскільки фіскальний дефіцит залишає урядам мало боєприпасів для подолання економічної кризи, яка розповсюджується так само швидко, як зараза та загибель людей, актуальним є питання про те, як знайти ресурси для порятунку життя та робочих місць.

Кінець Можливо, ви також зацікавлені

Наші кореспонденти підсумовують стан кризи коронавірусу в їх країнах.

Перед шоком Як би це не було винятково, країни регіону почали тягнути за собою фінансування надзвичайні заходи, які включають все, від скорочення несуттєвих витрат до запозичень.

Джерело зображення, Getty Images

Аргентина, Бразилія та Сальвадор - країни з найбільшим боргом у регіоні.

Найбільш боржні

Проблема полягає в тому, що коли країна має велику заборгованість, можливості отримання економічного кисню є меншими або набагато дорожчими.

А якщо ваш коефіцієнт ризику -яка вимірює ймовірність того, що держава здатна сплачувати свої зобов’язання - висока, тим складніше отримати фінансування.

Одним з найбільш широко використовуваних індексів ризику є EMBI (Індекс облігацій нових ринків), підготовлений компанією з фінансових послуг J.P. Погоня Моргана.

У відсотках від ВВП країни з найбільшим боргом у регіоні складають Аргентина, Бразилія, Сальвадор, Уругвай та Болівія, за даними МВФ за 2019 рік.

Венесуела не входить до списку, оскільки доступ до інформації дуже невеликий, хоча вчені та експерти підрахували, що рівень її боргу зріс до історичного рівня.

Лідер рейтингу боргів, Аргентина, працює на повній швидкості з метою реструктуризації боргу та уникнення нового дефолту (або дефолту)), наприклад 2002.

Цього тижня уряд запропонував своїм приватним кредиторам на 62% зменшити виплату відсотків за зовнішнім боргом близько 70 000 млн. Доларів США, тоді як МВФ заборгував близько 44 000 млн. Доларів США.

До нападу пандемії, уряд вже класифікував борг як несплачуваний. У новому сценарії глобальної кризи, якщо ви не досягнете згоди з кредиторами, прогноз виглядає досить темним.

Випадок з Бразилією парадигматичний, оскільки, незважаючи на те, що вона є другою країною за боргом у регіоні, вона має доступ до всіх каналів фінансування, тобто інвестори вірять, що вона не збанкрутує.

Основний кредитор: приватний сектор

"Загалом країни більше позичають у приватного сектору, ніж у багатосторонніх організацій", - пояснює Паррадо.

І найпоширеніший механізм урядів заборгувати - це випуск облігацій на ринку капіталу.

Джерело зображення, Getty Images

Майже всі країни Латинської Америки (крім Бразилії) мають податкові борги в доларах.

Що більшість цих боргів у доларах (крім Бразилії), коли долар зростає, фіскальний борг зазнає серйозних ударів.

Це саме те, що сталося за останні місяці із загальним падінням валют у регіоні, оскільки на тлі невизначеності інвестори вилучили свій капітал, щоб інвестувати в більш безпечні варіанти, такі як казначейство США.

Це типова "неприязнь до ризику" у кризові періоди, яка спричиняє втеча капіталу.

У середньому бразильський реал цього року до цього часу знецінився на 26%, мексиканський песо - на 24%, а колумбійський песо - на 17%.

До втечі капіталу додається нижчий дохід доларів від туризму і падіння грошових переказів, що ще більше опускає валюти регіону.

Що відбувається, коли фінансові ринки закриваються

"Є країни, які не мають відкритих фінансових ринків", - пояснює Паррадо.

Це вразливе становище особливо позначається Венесуела, Аргентина та Еквадор, уряди яких шукають інші варіанти фінансування.

Джерело зображення, Getty Images

Основним джерелом фінансування країн є ринок капіталу.

Поки Аргентина та Еквадор намагаються отримати надзвичайні кошти в таких організаціях, як МВФ або Світовий банк, венесуельська економіка має мало шансів допомогти.

Джерела, з якими звертається BBC Mundo, вказують, що, ймовірно, він ще раз веде переговори про позику з Китаєм.

Китайський фактор

"Цілком ймовірно, що Китай знову запропонує Латинській Америці критично важливий рятувальний круг", - сказав Цуй Шоджун, директор Центру латиноамериканських досліджень при Пекінському університеті Ренмін, BBC Mundo.

Але не всі експерти мають однакову думку.

"Те, як Китай може допомогти регіону, буде дуже важливим, дуже різні як це було після 2008 року ", попереджає Маргарет Майерс, директор Програми з питань Латинської Америки та світу в Дослідницькому центрі" Міжамериканський діалог ", що базується у Вашингтоні, округ Колумбія.

Можлива допомога, яку запропонує Китай, буде залежати від його власних перспектив відновлення економіки, які аналітики характеризують як "похмурі", на додаток від готовності збільшити свою роль у регіоні.

І це те, що за останні роки рівень фінансування з Китаю до Латинської Америки зменшився, що породжує нові сумніви щодо ролі, яку він може відігравати в цій кризі.

Мораторій G20

Цього тижня потужна G20, яка об'єднує найбільші економіки світу, оголосила мораторій на виплату боргу найбідніші країни світу.

Це зупинення платежів до кінця цього року у відповідь на кризу охорони здоров’я та економіки.

Джерело зображення, Getty Images

G20 оголосила мораторій на виплату боргу найбідніших країн світу до кінця 2020 року.

Це оголошення є ключовим у сучасному контексті, враховуючи, що серед членів G20 є Китай, країна, яка за останні роки стала одним з основних кредиторів країн, що розвиваються, у різних регіонах світу.

Неофіційні джерела підрахували, що цей захід принесе користь 76 країнам, що входять до Міжнародної асоціації розвитку (IDA), а також Анголі, з розрахунковою сумою від 12 000 до 14 000 мільйонів доларів США, для двосторонніх боргів.

До цієї групи належать лише дві країни Латинської Америки: Гондурас і Нікарагуа.

Борги, які не звільнені

Але це лише частина історії. Країнам, які не потрапляють до групи "найбідніших", доведеться продовжувати сплачувати борги та намагатися отримати додаткові кошти, щоб уникнути ще більшої економічної катастрофи.

З іншого боку, приватним кредиторам подобається великі інвестиційні фонди або банки навряд чи вживатимуть кроків до мораторію.

У нинішніх умовах економісти прогнозують, що надзвичайні ситуації у галузі охорони здоров'я та економіки підштовхнуть більшість урядів збільшити свій борг для фінансування надзвичайних пакетів, оголошених в регіоні.

Джерело зображення, Getty Images

Економісти прогнозують, що фіскальний борг країн збільшиться внаслідок кризи охорони здоров'я та економіки, і попереджають, що в майбутньому може настати "боргова криза".

І часи, що попереду, дуже складні. ІБР попереджає, що за найгіршого сценарію цього року регіональна економіка впаде на 5,5%, а економічна шкода може продовжитися до 2022 року.

Значно жорсткіший удар, ніж у 2009 році, коли регіональний ВВП впав на 2%, а відновлення було швидким, зумовлене головним чином високими цінами на сировину.

В усьому світі дослідження Economist Intelligence Unit попереджає, що світ може зіткнутися з "подвійна рецесія": перший через наслідки пандемії, а другий через можливу кризу фіскального боргу.

На скільки збільшиться борг? Відповідь буде пов'язана з розповсюдженням вірусу та масштабами рятувальних пакетів, які застосовуються урядами.

Все залежить від того, наскільки безробіття, бідність і зневіра людей. І скільки грошей доступно для фінансування вибухового збільшення бюджетних видатків.

Залишається зрозуміти, наскільки далеко можуть піти уряди Латинської Америки для стримування кризи, яку вже класифікували як "найгіршу з часів Великої рецесії 1929 року".