Власник найбільшого у світі хедж-фонду вивчив історію криз, щоб передбачити наступну. Ваша мета - знайти механізм, який допоможе вам інвестувати в сьогодення та передбачити майбутнє.

пошуки

Наприкінці 2018р, Рей Даліо занурився в особливе дослідження: чому нації та імперії досягають успіху чи невдачі, яку валюту вони використовували, як були їхні ринки збуту Y чому кризи повторювались. Даліо зізнався, що його спонукали зробити це, "побачивши низку незвичних подій, яких раніше не було в моєму житті, але які він знав, що траплялися неодноразово в історії".

Ідеєю Даліо було знайти якийсь секретний механізм що допоможе йому не тільки розшифрувати субстрат минулого, але й інвестуйте в сьогодення і уявляйте майбутнє. Якби ви знайшли цей механізм, ви могли б краще керувати своєю інвестиційною фірмою Бріджуотер, найбільший хедж-фонд у світі, який управляє 132 000 мільйонів доларів.

За цими пошуками стояв епізод, який трапився з ним у 70-х рр. Рей Даліо в публікації "Пульс" розповів, як було його одкровення. "Перший з моїх великих сюрпризів прийшов до мене в 1971 році, коли Мені було 22 роки і я працював клерком на Нью-Йоркській фондовій біржі за літню стипендію. Однієї неділі ввечері, 15 серпня 1971 р., Президент Ніксон оголосив, що Сполучені Штати відмовляться від обіцянки дозволити паперовим доларам перетворюватися на золото. "До тих пір існував золотий стандарт, згідно з яким, якщо ви хотіли обміняти долари на дорогоцінний метал, ви могли це зробити ідеально, оскільки існувала паритет.

Але після оголошення Ніксона той світ закінчився привів долар до різкого падіння. Слухаючи виступ президента США, Даліо сказав собі: "Це не може бути добре". Тож воно вийшло на публіку, очікуючи хаосу, оскільки запаси впадуть. "Замість падіння фондовий ринок зріс приблизно на 4%. я був шокований. Це тому, що воно ніколи не зазнавало девальвації. У наступні дні я заглибився в історію і побачив, що було багато випадків девальвації валюти, які мали подібний ефект на фондових ринках. Вчившись далі, Я з’ясував, чому так сталося, і дізнався щось цінне, що допомогло б мені багато разів у майбутньому. Потрібні були деякі болісні сюрпризи, щоб я зрозумів, що мені потрібно зрозуміти всі великі ринкові та економічні рухи ".

Влітку 1973 р. Даліо Він закінчив магістратуру з управління бізнесом в Гарвардському університеті і в 1975 році заснував власну інвестиційну фірму, Бріджуотер. Насправді це був "хедж-фонд", або хедж-фонд, тобто фірма, яка постійно шукає, що може бути найвигіднішим вкладенням для своїх клієнтів, що може означати придбання величезних ризиків, але також передбачення інших.

Щоб не підвести своїх клієнтів, протягом усього свого професійного життя Даліо намагався знайти механізм, який рухає економіку. Але він не хотів дивитись на короткий термін, але в довгостроковій перспективі, оскільки однією з помилок інвесторів є не вивчення циклів.

Цикли економіки

Даліо помітив, що вони існують цикли, що тривають від 50 до 100 років, і в кожній зміні циклу була перехідна фаза приблизно від 10 до 20 років.

Що саме відбулося у великих циклах? Були "щасливі та благополучні періоди", коли люди розбагатівали, і насправді люди встигали здійснити свої мрії, працюючи злагоджено. А потім було "жалюгідні та гнітючі періоди" в якому вони були розв'язані ви боретеся за багатство і влада, яка порушила гармонію і продуктивність, а іноді "призводить до революцій або війн".

Даліо назвав ці погані періоди "очищення штормів", оскільки вони ліквідували "слабкі місця та надмірності" такі як занадто велика заборгованість, і вони повернули суспільство "на більш тверду основу, інколи боляче". Перевага полягає в тому, що вони створили адаптації, які зміцнили ціле, хоча загалом вони змінили частини того, хто був на вершині, а хто нав'язував правила світового порядку.

Цикли Даліо нагадували цикли Кондратьєва. Цей російський економіст початку ХХ століття говорив про періоди 50 років, розділені на чотири фази, і вони базувались головним чином на інфляція. Dalio засновані на борг.

Нарешті, у березні 2020 року Даліо почав формувати свої розслідування, але замість того, щоб складати їх у шухляду для своїх особистих консультацій, він вирішив поділитися ними з людством у заголовку "Змінюється світовий порядок" (Змінюється світовий порядок). Даліо почав публікувати свої висновки за розділами в Linkedin та на своєму веб-сайті, але також надіслав їх електронною поштою тисячам людей у ​​світі. Даліо робить те, що робили автори серіалів XIX століття: видаючи книгу за розділами.

І перше, що побачив Даліо, це те, що було три події, що повторювались повторно ніби це космічні конструкції, і це насправді мало місце в наш час. Спочатку, високий рівень боргу та надзвичайно низькі процентні ставки, що не залишає місця для центральних банків для стимулювання економіки. По-друге, величезні прогалини в багатстві у суспільстві та політичний поділ у межах країн, що призвело до посилення соціальних та політичних конфліктів. І по-третє, що рано чи пізно світова держава піднімається (нині Китай) і кинути виклик існуючій світовій державі (нині США), що спричиняє серйозний зовнішній конфлікт. Згідно з графіком, підготовленим Даліо, останні два великі зміни циклу із високим боргом та низькою інфляцією були в середині 1930-х та в 2010 році.

Наслідок: у період з 1930 по 1945 рік Німеччина та Японія знову стали державами, кинули виклик англосаксонським державам і Друга світова війна. "Це мене дуже хвилювало", - зізнався Даліо у своєму першому внеску.

Переходячи до останніх подій, Даліо побачив, що з 2016 року події, що відбулися в 1930-х роках, повторюються. "Незабаром після перемоги Трампа в 2016 році та з все більш очевидним зростанням популізму в розвинених країнах, я розпочав дослідження популізм"Він зрозумів як радикалізуються лівий та правий, і те, як популісти з обох сторін стають більш націоналістичними, мілітаристськими, протекціоністськими чи більш зухвалими, саме це відбувалося в США та Європі в останні роки, як це сталося в 1930-х роках. Цей підйом популістів ліворуч або праворуч має сильний вплив на економіку, ринки, багатство та владу.

Що буде в майбутньому?

Але що відбувається і що відбуватиметься в майбутньому у глобальному масштабі? Якщо скористатися графіком того, якою була вага великих економік світу з початку 20 століття, США не мали суперника. Навіть СРСР не був економічним суперником. Але в останні роки Китай чітко з'явився. "Китай зростає значно швидше, так що якщо це продовжиться так, незабаром вона стане такою ж домінуючою економічною державою, як Сполучені Штати в 1945 році ", - каже Даліо.

Ми також, в кінці того, що Даліо називає Великим циклом щодо США. Спочатку був період миру та зростання багатства, аж до 1990-х рр. Потім накопичення боргу, який використовувався для фінансування розгулу спекуляцій (перше десятиліття 2000 р.). Що призвело до кризису (2008 р.) І, в свою чергу, до зниження процентних ставок центральними банками, але, врешті-решт, вони надрукували стільки грошей, вони втратили контроль, і зараз збільшуються лише борги та нерівність. Ці нерівності призводять до соціальних конфліктів та популізмів (2016). За словами Даліо, США виконали 75% прогнозів, з яким він знаходиться в кінці завершення циклу. Це кінець?

Ну, не так швидко. "Різні імперії та династії існують вже сотні років, і Сполучені Штати за 244 роки виявилися одними з найтриваліших, що існують сьогодні. Я думаю найголовніше питання - як ми адаптуємось і як змінюємось"говорить Даліо в розділі 2 серії.

Одне з важливих питань, яке слід задати собі зараз, - це чи працює капіталістична система добре. Капіталістична система, каже Даліо, розподіляє ресурси відносно ефективніше, ніж будь-яка інша, але для кого вона оптимізує цю ефективність? Що слід робити, якщо вигоди не досягають широкої бази населення? Чи доводиться модифікувати капіталізм, щоб збільшити розмір пирога? (підвищення продуктивності) і добре його розподілити?

Чи працює капіталізм?

Декілька років, Даліо, який має величезний стан, ставить під сумнів переваги капіталізму. Ви думаєте, що зазнаєте невдачі в суспільстві, оскільки нерівність зростає.

Що ще, ці нерівності можна збільшити за допомогою технологій. "Технології, які замінюють людей, можуть бути більш ефективними, тому наймати людей на роботу стає все менш вигідним та неефективним, роблячи це неконкурентоспроможним. Чи повинні ми, чи не повинні, інвестувати в людей, щоб зробити їх продуктивними, навіть коли це не вигідно це робити? Що, якщо наші міжнародні конкуренти виберуть роботів замість людей, що зробить нас менш конкурентоспроможними, якщо ми вирішимо наймати людей замість роботів? Чи здатна наша демократично-капіталістична система задавати і відповідати на ці важливі питання? ".

Тим часом Даліо продовжує ділитися своїми історичними дослідженнями, і в наступних розділах, які з’являться після літа, буде ще багато прикладів. Ідея Даліо - усунути невизначеності та знайти досконалу модель інтерпретації.

Але деякі аналітики вважають, що Даліо занадто оптимістичний. Нещодавно оглядач "Financial Times" Джилліан Тетт написала, що всі, хто намагається придушити невизначеність, помиляються, тому що невизначеність - ще один фактор, який слід враховувати при прийнятті рішень усіх видів. Він цитував книгу Пітера Берштейна "Проти богів: вражаюча історія ризику", де він заявив, що ми завжди будемо жити з невизначеністю. Нещодавно північноамериканський консультант Маргарет Хефферман написала книгу "Uncharted" ("Недосліджене", у вільному перекладі), де заявила, що невизначеність нас настільки лякає, що ми проводимо день, читаючи книги та теорії про певність. Зрештою, економісти, які вважають, що вони правильно прогнозують вони завжди потрапляють у тунельне бачення, яке заважає їм побачити наступну кризу, констатує Джилліан Тетт.

Але ви не можете сумніватися у величезних зусиллях Рея Даліо поділитися своїм баченням світу і зробити це безкоштовно. Сам він стверджує, що він не історик, але це знайшов закономірності, які можуть пояснити поведінку чоловіків та передбачити майбутні кризи. Звичайно, якраз тоді, коли він розпочав видавати свою серію, сталася непередбачена криза: вірус, що зародився в Китаї, поширився по всьому світу та паралізував економіку, включаючи найпотужнішу, США. Даліо визнав, що ця криза застала його на неправильній нозі. Його модель визначеності не передбачала цього.

Відповідно до критеріїв Більше інформації