В Аргентина властивості продаються в Доларів, товари - незалежно від того, імпортували вони сировину чи ні, - збільшуються "про всяк випадок через очікування девальвації", і навіть виникає хвилювання щодо того, чи має зелений долар мале чи велике обличчя. Усі вони - сцени майже доларизації де факто, але не де-юре. Формалізуйте це, попереджають економісти з різним досвідом та баченням, це не (принаймні досі) рішення, необхідне країні.
Цього тижня висловлювання американського економіста Стіва Ханке, колишнього радника доларизації Еквадору, про аргентинське песо стали вірусними: про те, що його потрібно вбити, що його потрібно помістити в музей що ви повинні вітати долар як офіційну валюту. Це також дискурс, який ведуть місцеві ліберальні економісти, такі як Дієго Джакоміні та Хав'єр Мілей. Але кілька інших референтів місцевого макроекономічного аналізу попереджають це, якою б спокусливою не здавалася пропозиція в часи відчаю, вона не буде вирішенням внутрішніх проблем.
"Це так, ніби ти хотів схуднути і поставити замок на холодильник: насправді, ти повинен дієти", - резюмує Марина Даль Поггетто, виконавчий директор Eco Go Джерело: Архів
"Це все одно, що ви хочете схуднути і поставити замок на холодильник: насправді, ви повинні дотримуватися дієти", підсумовує Марина Даль Поггетто, виконавчий директор EcoGo. Для економіста доларизація приносить кілька проблем, але це не вирішує головної труднощі Аргентини: виправлення фіскальної ситуації та відносних цін. І якби це коригування вже було зроблено, можна було б повернути місцеву валюту, то доларизація втратила б сенс.
Це те саме міркування, запропоноване Даніелем Артаною, головним економістом FIEL. "Щоб доларизуватися, потрібно бути готовим до фінансових зусиль, щоб створити подушку у випадку зовнішнього шоку. Тобто, якщо я вже знизив інфляцію, яка користь від доларизації? ", Він каже. Проблема, додає він, полягає в тому, що питання прийняття американської банкноти як національної валюти продовжує резонувати, оскільки в Аргентині історично було продемонстровано "нездатність мати збалансовані фіскальні рахунки", і це "може бути єдиним способом змусити політиків мати стійкі рахунки ".
Сам він зізнається, що роками був проти доларизації, і запевняє, що не вірить у магічні рішення і не хотів би втратити валюту, але "Побачивши здатність Аргентини не проводити стійку фіскальну політику" за останні 70 років, є "місце для скептичного ставлення".
На практиці доларизація змусить демонтувати більшість засобів контролю над капіталом. Джерело: Архів - Кредит: Shutterstock
Наразі згадано лише класичний рецепт у найбільш абстрактному форматі. Ще однією перешкодою на шляху доларизації, яку згадують економісти, є внутрішні характеристики Аргентини. Артана говорить про відсутність комерційних зв'язків або принаймні партнерів, чиї валюти коливаються щодо долара, як у випадку з Бразилією. "Це ставить перед вами ту саму дилему, яка існувала з конвертованістю: коли в 1999 році Бразилія девальвувала, Аргентина потрапила в біду", - уточнює він. Іншими словами, місцеве є економікою, яка воно було б піддане зовнішнім шокам без великих можливостей для грошово-кредитного, фіскального або валютного маневру, оскільки ці три пункти залежатимуть від рішень, прийнятих у США.
Мігель Кігель, виконавчий директор Econviews, додає: "Загалом, проблема, яку має Аргентина, - це дуже жорсткий ринок праці, негнучкі зниження витрат, надзвичайно високий податковий тиск та регулювання, які ускладнюють інвестиції; Питання: доларизуючи, чи виправляю я ці проблеми? І відповідь я вважаю "ні", синтезувати.
Для економіста конвертованість стала доказом того, що місцеві профспілки не змінюються, оскільки відбувається доларизація, що державні витрати не стають більш гнучкими донизу і що зовнішні потрясіння набагато сильніші Джерело: Архів
Для економіста, конвертованість була доказом того, що місцеві профспілки не змінюються через доларизацію, що державні видатки не стають більш гнучкими у бік зменшення і що зовнішні шоки вражають значно сильніше. "Магія шукається, а магія не існує", Додати.
На практиці доларизація змусить роззброїти більшість засобів контролю над капіталом. "Таким чином, економіка стане набагато проциклічнішою, а за несприятливих сценаріїв негативні наслідки погіршаться", додає Матіас Райнерман, головний економіст Ecolatina, і продовжує: "Коли у нас криза або економічна проблема, вийде капітал, що обов'язково означатиме скорочення грошової бази, оскільки долари були б грошовою базою, а рецесія погіршиться ".
Долларизуй, ця спокуслива ідея
То чому дискусія про доларизацію постійно повертається? Тому що він має привабливу безпосередню особливість. "У такій країні, як Аргентина, це мало б важливу перевагу, оскільки він усуває інфляцію і реагує в короткостроковій перспективі; для цього потрібно швидко замовляти рахунки, виключаючи можливість їх випуску, і це змусить аргентинських політиків навести порядок у фіскальних рахунках ", резюмує Кігель.
Незважаючи на те, що він не вірить, що настав час доларизації, економіст Фернандо Марулл (FMyA) додає, що аргентинське суспільство фактично вже майже доларизовано, тому офіційне підвищення його сьогодні не мало б великих витрат на рівні громадської думки. "Для нормальної країни це було б дуже дорого; але Аргентина робила всі домашні завдання погано і пізно, і це буде розглядатися як спосіб позбавити правителів управління грошово-кредитною, фіскальною та валютною політикою, де роками спостерігається безвідповідальність ", - вказує він.
У цьому контексті, крім того, він набирає сили за рахунок надлишку песо, що чинить тиск на динаміку валютного курсу та "ризик інфляційного спалаху незабаром", додає Даль Поджетто Джерело: Архів
У цьому контексті, крім того, набирає сили за рахунок надлишку песо, що чинить тиск на динаміку валютного курсу та "ризик скорого спалаху", - додає Даль Поггетто. У короткостроковій перспективі доларизація знизить рівень інфляції, але в міру розвитку вона не є статичною, а динамічною, зазначає економіст: "Це не вирішує ваших структурних проблем: воно не обробляє розподільчу ставку постійно з фіскальним балансу., а також у країні, яка сьогодні не має кредиту ". У свою чергу, пам’ятайте про це, У перші роки конвертованості в Аргентині була інфляція в доларах на 60% "навіть після попереднього коригування" щоб увійти в режим.
На континенті є чотири країни, які використовують долар США як законний платіжний засіб. Є Панама, Сальвадор, Багами та Еквадор. Щоб додати аргументи протилежного, економісти наводять випадок з останніми. "Це країна, прив'язана до долара і залежить від ціни на нафту, і взагалі від товари вони кружляють всупереч американській валюті ", - говорить Даль Поггетто. Крім того, додають, доларизація цієї країни не завадила їй ускладнити державний борг.
Нарешті, Артана згадує a папір від економіста UCLA Себастьян Едвардс, що на початку цього століття порівняв економічне зростання доларизованих країн з неделаризованими країнами і що він не знайшов великих відмінностей між ними, але виявив більшу волатильність у першому.