Тут ви можете додавати теги до своїх публікацій. Введіть потрібну мітку у полі, потім натисніть кнопку додати або натисніть клавішу Enter. Звідси ви знаєте, що вам вдалося додати ярлик над заголовком. Повторіть операцію стільки разів, скільки потрібно додати теги. Ви можете видалити записані мітки, натиснувши на знак мінус у дужках поруч із ними.

великий

Ваша публікація з’явиться в цю дату і відповідно займе своє місце у вашій публікації в блозі. Можливо, ви захочете ввести тут дату першого опублікованого збереження.

Це буде частина веб-адреси вашого допису, яка з’явиться після веб-адреси вашого блогу. Наприклад: azenblogom.reblog.hu/ez-a-poszt-urlje. Важливо, щоб ви не вводили сюди жодних спеціальних символів чи пробілів. Вам не потрібно взагалі змінювати це поле, якщо ви цього не хочете.

Якщо ви також маєте права адміністратора, ви можете тут вибрати, під яким ім’ям автора ви хочете опублікувати матеріали, що працюють у вашому блозі.

Якщо у дописі є оголене тіло чи інший вміст, який діти не повинні бачити, слід вибрати тут ТАК. Тоді кожен, хто відкриє вашу публікацію, опиниться перед сторінкою, де їм потрібно підтвердити, що їм виповнилося 18 років.

У кожному випадку є гарною ідеєю надати елементи, які охоплюють фактичний зміст публікації. Менше поезії, більше сутності. За замовчуванням, відповідно до останнього стану перед першим відкриттям поля SEO, відповідні елементи копіюються з публікації в блозі.

У випадку з пошуковими системами та спільним використанням соціальних мереж, цей заголовок відображатиметься та аналізуватиметься цими системами.

Це працює подібно до заголовка SEO, тільки це має бути коротким описом вашого допису.

Умови, які, на вашу думку, найкраще охоплюють публікацію. Це працює подібно до маркування.

Введіть потрібне ключове слово у поле та натисніть кнопку додати. Ви знаєте, що вам вдалося досягти ключового слова над стовпцем. Повторіть операцію стільки разів, скільки потрібно записати. Ви можете видалити додані ключові слова, натиснувши на знак мінус у дужках поруч із ними.

Ви вже змогли це ввести в інтерфейсі редагування. Це має бути зображення, яке є найкращою ілюстрацією вашої публікації, оскільки в соціальних публікаціях, основних моментах, пошуках система пов’язує їх із вашою публікацією.

Послуга надається компанією New Wave Media Group Média és Kommunikációs Szolgáltató Kft. (Юридичний офіс: 1082 Будапешт, Üllői út 48., далі: "Постачальник послуг") на умовах, описаних нижче. Увійшовши в систему, ви приймаєте наші умови використання.

Великий короткий

"Великий кидок", фільм, створений в контексті спалаху економічної кризи 2007-2008 років, вийде сьогодні в кінотеатри.

Починаючи з «Вулиці з Уолл-стріт», у цьому фільмі неодмінно будуть різноманітні технічні терміни та скорочення, яких, незважаючи на короткі пояснення, що додаються до них, не завжди легко дотримуватися. Короткий огляд попередників кризи може також заохотити тих, кого особливо не турбують причини фінансової кризи.

Тож давайте вирізаємо це!

Можливо, ми могли б підняти нитку, подумавши про те, що насправді відбувається, коли клієнт звертається до банку за іпотечним кредитом? Фінансова установа ретельно оцінює вашу кредитоспроможність та визначає суму, яку ви готові позичити. Цей борг "стягується з дому", тобто якщо кредитор не погасить його належним чином, банк задовольнить свою вимогу з виручки від продажу майна (враховується вартість майна, яка коригує для різних ризики, тобто зменшує ринкову вартість).

Отже, який ризик банку? Що боржник збанкрутує, щоб він заборгував більше, ніж ринкова вартість будинку. Тож якщо ціни на нерухомість не падають, а постійно зростають, як це було в Америці у 2000-х роках, у банку все менше і менше ризиків. Окрім того, низька американська “базова ставка центрального банку” та ставка ФРС у розмірі 1% також зробили кредитування дешевим.

Однак ви можете ще більше зменшити ризик свого банку, передавши свою вимогу інвестиційному банку за плату та певну премію після надання позики. Таким чином, крім суми наданої позики, банк неодмінно отримає частину очікуваних відсотків, і задовго до закінчення терміну дії позики.

Інвестиційний банк також подорожує з метою зменшення ризику, тому купує велику дебіторську заборгованість, яку конденсує у цінні папери. Вони називаються цінними паперами, забезпеченими іпотечним кредитуванням (Retail Mortgage Backed Security), що є житловим забезпеченням під заставу (RMBS).

В межах цінного паперу емітент визначає „фрагменти” (серію чи транш). Безпека вищих (старших) фрагментів гарантується способом оплати: із доходу всього портфеля (розстрочка житлових позик) спочатку виплачується власникам верхнього фрагмента, потім - решті тощо.:

У випадку з високоякісними цінними паперами, тобто цінними паперами, що включають платоспроможних боржників, верхні 3/4 фрагментів майже повністю безпечні для інвестування. Менш надійно відновлювана (субстандартна) дебіторська заборгованість також має зріз AAA, враховуючи, що їх досить сплатити, якщо деякі боржники зустрінуться.

Потім скибочки продавались окремо, щоб кожен інвестор міг знайти фрагмент, який відповідав його апетиту до ризику (та очікуваній віддачі).

Був величезний попит на найбезпечніші зрізи, оскільки, наприклад, пенсійні фонди могли інвестувати лише в цінні папери AAA та іпотечні цінні папери, які виплачувались краще, ніж подібні безпечні державні облігації.

Саме тоді інвестиційні банки придумали ідею порятунку: купуючи безліч середніх (AA-BB) шарів RMBS, вони створили ще один портфель. Вокальну назву тут також не можна було пропустити: Collateralized Debt Obligation (CDO). За усталеною методикою цей продукт також розділяли на скибочки:

Кожна CDO була видана спеціальним автомобілем (SPV), створеним спеціально для цієї мети. Банку-андерайтеру довелося лише переконати кредитні рейтингові агентства, що найвищі зрізи нового продукту, який охоплює багато портфелів RMBS, надають дуже безпечну можливість інвестування. Стверджувалося, що збільшення кількості вимог є фактором, що знижує ризик, як і у випадку зі страховими моделями: при великій кількості набагато точніше статистично прогнозувати ефективність роботи боржників у майбутньому. Принцип схожий на метання кубиків: з шести кидків далеко не впевнено, що ми будемо викидати кожне число один раз, але якщо у нас буде шість тисяч кидків, дуже ймовірно, що буде приблизно тисяча одиночних, парних і потрійні тощо. між ними буде кидок. Тому розподіл стає більш збалансованим, тобто більш передбачуваним, що прирівнюється до зменшення ризику.

Кредитні рейтингові агентства були переконані наведеними вище аргументами, і значній частині зрізів CDO було надано найкращий з можливих рейтингів AAA.

Ось і сталося диво: верхні фрагменти нового портфоліо (CDO), який спочатку замішували виключно з фрагментів RMBS із нижчим рейтингом, могли знову продатись як найвищі рейтинги!

Тож ланцюжок тепер виглядає так:

Якийсь час кожен міг бути щасливим: позичальники мали змогу отримати власні будинки з низьким рівнем власного капіталу, банки передавали свої вимоги за фіксованою комісією, інвестиційні банки отримували величезні прибутки, пенсійні фонди досягали більшої прибутковості, ніж будь-коли раніше, а агентства кредитного рейтингу мав дедалі більше замовлень. Ринок нерухомості та економіка стрімко зросли, і кількість власних будинків неухильно зростала відповідно до поточної цілі уряду США.

Ніхто не хотів, щоб нас на очах залишали поза увагою американської мрії.

Попит на CDO стрімко зріс, і банки кредитували на дедалі більш вільних умовах, підпорядковуючись потужності поглинання ринку цінних паперів, оскільки вони могли перепродати вимоги майже відразу, тому практично нічим не ризикували. Розстрочка житлових позик, що виплачуватимуться в перші роки, була низькою, щоб задовольнити якомога більшу кількість людей, тоді як врешті-решт навіть ті, хто мав лише незначне самозабезпечення, отримували позики.

Настав час ніндзя.

Банки навіть позичали позичальникам з високим ризиком, які не мали доходу, роботи чи капіталу, і навіть брали активну участь у кредитуванні. Інвестиційні банки продовжували перебирати ці вимоги, і навіть більш ризиковані інвестиції (більш ненадійні боржники) були для них ще більш апетитними через більшу премію після замішування в CDO.

Після замішування та нарізування дебіторської заборгованості з високою дохідністю кредитні рейтингові агентства продовжували оцінювати надзвичайно низький ризик. Для цього було кілька причин. З одного боку, ціни на нерухомість різко зросли, це означає, що здавалося впевненим, що майно застави потенційно неплатоспроможного боржника надасть достатній кредит протягом декількох років, а до того часу низькі внески потрібно було лише сплачувати, що зробило більшість із них. Крім того, найвищі зрізи спочатку були сплачені із загального притоку. Інша причина є більш прозаїчною: інвестиційні банки, які ввели рейтинги, заплатили значні суми, а серед кредитних рейтингових агентств була жорстка конкуренція на ринку, тому в їх основних інтересах було підтримувати добрі ділові відносини з комерційними банками, тобто підтримувати сприятливі умови рейтинги.

Ринок CDO досяг безпрецедентних висот лише з 2004 по 2007 рік

1,4 трлн., Або 1 400 000 000 000

доларів було випущено з цього фінансового продукту. Конструкції дедалі ускладнювались, через деякий час стало абсолютно непростежуваним, яку частину дебіторської заборгованості фактично купує замовник CDO.

Поки криза не вибухнула, насправді нікому не було байдуже, що містять фрагменти CDO. Однак, коли період пільгових процентних ставок ставав все більш і більш надійним, а неплатежі почали помножуватися на грибні форми, банки були змушені продавати на аукціонах заставлене нерухоме майно. Це мало два негайні наслідки: позичальник втратив своє житло, а раптове надлишок пропозиції через аукціони також негативно позначився на вартості сусідніх будинків.

Тобто, на відміну від аналогії з кістками, наведеною вище, де кожен рулон не залежить від попередніх, банкрутство субстандартних житлових позик викликало ланцюгову реакцію. Ринок раптово обернувся, ціни на нерухомість різко впали. Банки закликали кредиторів виплачувати додаткове забезпечення, які були абсолютно не в змозі сплатити такі збільшені тягарі, і кількість банкрутств стрімко зросла.

Однак ціни CDO, засновані на субстандартних житлових позиках, через кілька рефералів, але в кінцевому рахунку переважно, не йшли за ринком нерухомості, починаючи падати: кваліфікуючі фахівці все ще називали їх рекомендованою інвестицією, тоді як неплатежі заспокоювали інвесторів як місцевих, тимчасових проблема.

Однак інвестиційні банки почали робити великі суми на CDO, які вони також продавали. Це можна було зробити за допомогою іншого фінансового інструменту.

Продавець свопу кредитного дефолту (CDS) погодився на визначену суму (ціна CDS), що якщо актив, на який націлений CDS, зазнає невдачі, він виплатить покупцеві суму, яку можна виміряти за непогашену дохідність. Якщо хтось вводить CDS на власний актив, він служив квазістрахуванням, якщо актив був банкрутом.

Однак для CDO придбати CDS міг не лише його власник. Це ніби ми можемо також оформити страховку для будинку сусіда: таким чином страховик бере плату вдвічі більше, але якщо будинок згорить, його збитки також збільшуються. "Страхування", що дозволяють робити такі ставки, називаються голими або голими CDS. У цих випадках покупець зацікавлений спалити сусідній будинок, оскільки він нічого з цим не втрачає, але його "страховка" платить стільки ж:

"Великий кидок" - це те, що команда-аутсайдер купує оголені CDS, над якими сміялися на Уолл-стріт, коли всіма своїми активами спекулювали про крах ринку нерухомості та CDO, який все ще здавався вибухозахищеним і мав мільйони доларів у бонусах для банкірів.

Коли економічна криза нарешті вдарила, не пошкодувавши будинків, банків, RMBS, CDO та пенсійних інвестицій, ці CDS коштували мільйони доларів. Але чи може щастя команди бути безхмарним?

Показ фільму в Угорщині відбудеться 4 лютого.

Якщо ви не хочете пропустити наші подальші роботи, слідкуйте за Ars Boni на facebook!