Дубай уздовж Перської затоки шокував ринки минулого тижня, оголосивши про відстрочку заборгованості перед найбільшою державною компанією, холдинговою компанією Dubai World. Член ОПЕК Об'єднані Арабські Емірати мають п'яте за величиною видобуток нафти в світі, але в Дубаї його порівняно мало. Тому Дубай базує свій економічний розвиток на туризмі та величезних інвестиціях в розкішну нерухомість, забезпечених боргом.

допомагає

Компанії, що займаються розробкою нерухомості в корпорації Dubai World World, своїми сміливими інвестиціями орієнтувались на декілька тисяч світової фінансової аристократії. Найбільшим таким підприємством є штучний архіпелаг, який був побудований перед берегами, на морі, і малює карту континентів світу. Ви можете придбати мільйони доларів розкішних будинків на цих островах; список покупців включає імена найбільших зірок Голлівуду та найбільш високооплачуваних зірок футболу.

Однак через фінансову кризу оборот сектору розкішної нерухомості також майже зменшився, будівництво зупинилося, а забудовники, що працюють у кредит, залишились практично на ніч без доходів. За різними оцінками, лише борг Dubai World становить від 30 до 60 млрд. Доларів; Валовий державний борг Дубаю складає 88 мільярдів доларів, більша частина з яких буде виплачена в найближчі два-три роки.

За оцінками лондонських аналітиків, середньострокові валові потреби емірата у зовнішньому фінансуванні становлять 30 млрд доларів. Початковий шок на ринку, який сколихнув як розвинені промислові, так і наздоганяючі райони, в основному був спричинений тим, що борг Dubai World розглядався міжнародним інвестиційним співтовариством як "квазісуверенний" борг - майже державний борг - і побоювання, що компанія відстрочить погашення це може бути прелюдією стати суверенним неплатником.

Однак аналітики в Лондоні закликають до спокою з моменту розгортання справи. У місті існує загальна думка, що офіційні суверенні несплати в Дубаї є малоймовірними, оскільки ні Абу-Дабі, "столиця" і штаб-квартира ОАЕ, ні Саудівська Аравія, маючи значні інвестиції та заборгованість в Дубаї, не залишать цього .

Лондонський інвестиційний підрозділ банківської групи Goldman Sachs у вихідні прокоментував, що заяви регіональних фінансових органів до цього часу були "досить обнадійливими". На думку експертів GS у Лондоні, висновки влади Абу-Дабі, зокрема Центрального банку Еміратів, свідчать про те, що Абу-Дабі залишається відданим підтримці Дубая і що влада готова вжити необхідних заходів для вирішення системної кризи і широко розповсюджена недискримінація. щоб запобігти тому, щоб стати платниками.

Абу-Дабі вже активно працює: ОАЕ підписали перший транш програми облігацій Дубая на 20 млрд доларів, розпочату в лютому, ОАЕ, йдеться в аналізі. Однак, за словами Goldman Sachs, пакет фінансового порятунку Дубаю, безумовно, буде супроводжуватися такими умовами, як реструктуризація "квазісуверенних" боржників, яким загрожує потенційна неплатоспроможність, шляхом продажу активів, реструктуризації боргів і навіть процедур ліквідації.

Це також може змусити інвесторів брати участь у тягарі вирішення фінансової проблеми. У той же час лондонське співтовариство не боїться, що коливання довіри інвесторів матиме більш серйозні наслідки в наздоганяючому регіоні Центральної та Східної Європи. Міжнародні експерти з кредитного рейтингу Fitch Ratings, які щойно провели конференцію в Лондоні на наступний день після спалаху боргової кризи в Дубаї щодо перспектив розвитку банківських систем Центральної та Східної Європи, зазначили, що те, що сталося в Дубаї, є "важливим нагадуванням" що ризики все ще "виникали" в таких ситуаціях завжди є "рефлекторні (ринкові) реакції".

Лондонський аналітичний та інвестиційний відділ Банку Америки-Merrill Lynch (BoA-ML) оцінив, що поява короткочасних епідемічних симптомів була неминучою з огляду на дивовижний характер запиту про відстрочку Dubai World та розмір заборгованості. Однак, на думку експертів BoA-ML, справжнє питання полягає в тому, що буде далі.

За найкращого сценарію, вся справа залишатиметься в корпоративному секторі Дубаю, і влада ОАЕ надаватиме фінансову допомогу, або реструктуризуватиме відповідну заборгованість у зручний для ринку спосіб. Однак, на думку Банку Америки-Меррілл Лінч, може існувати віддалений ризик того, що справа переросте в серйозну суверенну проблему неплатників, що може мати наслідки для наздоганяючого ринку в цілому. Однак компанія наголошує, що реалізацію цього сценарію вона вважає ризиком низького ризику.