Швидкісна торгівля блискавками практично еквівалентна впущенню багатьох щурів у зерносховище, - заявив багато років тому гуру інвестицій мільярдера Чарлі Мангер. Високочастотна торгівля, техніка торгівлі хлопчиками-блискавками, які скальпують ринок, суттєво сприяла осінній турбулентності на фондовому ринку, але це також збільшує дисбаланси в цілому, особливо в більш нервових ситуаціях. Трансформація ринку, в якій домінували колишні маркет-мейкери, які краще зменшували дисбаланси, трохи нагадує ситуацію в командних видах спорту протягом останніх 15-20 років: гра безжально прискорюється, а атлетизм - такий, як зараз на ринку - стало основною вимогою.
Коли хтось випадково озирається на футбольний, гандбольний чи баскетбольний матч вісімдесятих чи дев'яностих років або кілька сцен із нього, ви можете бути вражені рівнем, на якому гра прискорилася. Швидкість командних видів спорту стала зовсім іншою. Більше того, чим серйозніша конкретна гра з м’ячем, тим більший попит на атлетичних гравців. Зміна особливо вражає порівняно зі світом 10-15 років тому. У гандболі, що грається на високому рівні, сьогодні змінити практично неможливо, оскільки суперник може покарати через 3-4-5 секунд після забитого голу. Завдяки своїй футбольній іконі Кріштіану Роналду міг би стати чемпіоном у бігу на 100 метрів по плоских поверхнях у більшості країн світу. Багато американських професійних баскетболістів худнуть влітку, щоб нести менше ваги у дедалі запаморочливішому темпі гри. У Професійній баскетбольній лізі США (НБА) у поточному сезоні є чотири команди, які за 3-6 секунд завершують понад 18% своїх атак. Чемпіон виконує 39% атак Golden State Warriors за 10 секунд.
Дивлячись на футбол, гандбол, баскетбол, стає зрозуміло, що гравець, який не може потрапити з поля А в пункт В за все менше і менше часу, доступного рік за роком, більше не може бути утриманий на полі в матчах вищого рівня. В наш час адекватні бігові показники, швидкість та атлетизм стали основними вимогами елітних видів спорту.
Ринок також пришвидшився
Оскільки швидші на спортивних майданчиках намагаються перемогти своїх повільніших суперників, збільшуючи швидкість, це явище поширюється і на світових ринках капіталу.
ДЕЯКІ РИНКОВІ АКТОРИ НАМИРАЮТЬ ЗБЕРІГАТИ СВОЇ ПОЛОЖЕННЯ ТІЛЬКИ КОРОТКО. ДЕЯКІ ОЦІНКИ МАЮТЬ ВИСОКОЧАСТОТНІ ТОРГІВЛІ (HFT) ДАЮТЬ 60-70% Американської біржової торгівлі.
Для цих замовлень період зберігання часто становить менше однієї секунди. Цей тип транзакцій з’явився на ринках десь приблизно в 2005-2007 рр., А восени 2009 р. Почав домінувати у фондовій торгівлі як свого роду тінь.
Поширення торгівлі високочастотними блискавками (HFT) кардинально змінило торговий механізм фондових ринків США після кризи 2008-2009 років. У торгівлі, в якій домінували колишні ринкові виробники, система зменшувала короткострокові дисбаланси, що виникали.
СУЧАСНІ ВИСОКОСКОРОСТНІ СВІТЛІ ТОРГІВЛІ ЗМІЦНЮЮТЬ НЕПОБІТНІ УМОВИ.
Маркет-мейкери проти торговці блискавками
Добре усталеною протягом десятиліть системою Уолл-стріт була ринкова система. У цьому операційному механізмі кожна акція мала "власника", основною функцією якого було забезпечення ліквідності в запасі. Забезпечення ліквідності часто означало, що у випадку великого продавця маркетмейкер налаштовував купувати, а потім розповсюджував папери протягом днів або тижнів після того, як продавець більше не був присутній на ринку. У випадку більшого покупця маркетмейкер вийшов на ринок як продавець, а продавець, що впливає на ринок, повернув продані акції протягом днів або тижнів після виходу.
РИНКОВІ ПРОДУКЦІЇ НЕПРЕРУШНО ЦІНУЮТЬ ЦІНИ НА БУМАГИ, ЯКІ БУЛИ ВЛАСНИКАМИ. ЦЕ МОЖЕ СКАЗАТИ, ЩО ЦІ АКТОРИ ДІЯЛИ ФАКТОРОМ ВІДБАЛАНСУВАННЯ ДО ПОПЕРЕДНЬОЇ КРИЗИ.
Короткотермінові коливання цін на акції були зменшені завдяки забезпеченню реальної ліквідності.
З іншого боку, високочастотна блискавична торгівля (HFT) - це так званий варіант скальпування, що надається сучасними технологіями для учасників ринку, що використовують алгоритми, що працюють швидше та кращі математичні моделі. Високошвидкісні блискавичні компанії також цитують ціни на ринку, але вони роблять це для дуже невеликих кількостей і відриваються в сторону за частку мілісекунди, навіть у найменшу надзвичайну ситуацію. Суть техніки скальпування, яку вони використовують, полягає в тому, щоб відчути запах реальних замовлень на купівлю та продаж на ринку.
ВИСОКОСКОРОСТНА ТОРГІВЛЯ ЕЛЕКТРОЕНЕРГІЄЮ СПРОБУЄ БУДУВАТИ МЕХАНІЗОВАНІ АКЦІЇ НА РИНКУ, І Є НЕКОЛЬКО ЦЕНТРАЛЬНИХ ДРАЙВЕРІВ ВІД ПРИРОДНИХ (ЦЕ ЗВИЧАЙНО).
І перед тим, як природні продавці, HFT зберігає замовлення на купівлю (він продає) і забирає акції у продавців на кілька центів дешевше.
ДО ДОПОМОГИ СИСТЕМИ РИНКОВОГО СИСТЕМИ, ВИСОКОЧАСТОТНА СВІТЛОЯ ТОРГІВЛЯ НЕ НАДАЄ РІВНОСТІ ДЛЯ РИНКОВИХ АКТОРІВ, АЛЕ ВІД ЛІКВІДНОСТІ Прямо від них. ОТОЖ, ЦЕ НЕ УСПІХУЄ НА РИНКУ ТА БІЛЬШЕ НЕРВОВОЇ СИТУАЦІЇ В ПЕВНІХ АКЦІЯХ, АЛЕ ЗНАЧНО ЗРОСТУТЬ КОЛУБАННІ КУРСУ.
Хлопчики блискавки на голову, не підпорядковані правилам
Світ торгівлі блискавками високої частоти (HFT) добре проілюстрований у книзі Майкла Льюїса «Блискавичні хлопці». Для мене вже давно було величезною таємницею, чому регулятори дозволяють функціонувати на ринку таким системам скальпінгу. Чарлі Мангер, 94-річний інвестиційний гуру-мільярд цього року, який сидів поруч з Уореном Баффеттом на конференції інвесторів Berkshire Hathaway 2014 року, сказав, що
ТОРГІВЛЯ СВІТКОЇ ШВИДКОСТІ ФАКТИЧНО РІВНА ВПУСКАННЮ МНОГО ЩУРІВ НА НАСІННЯ.
На його думку, торгівля блискавками високими частотами не приносить користі цивілізації.
Таким чином, на американських фондових ринках, де панують високошвидкісні блискавки, реальна ліквідність набагато менше, ніж пересічний інвестор сприймає або думає за даними про обороти. Книги замовлень - на порядок тонші, ніж сприймаються, враховуючи, що торговці блискавками, які домінують у ній, віддаляються за будь-яку мікросекунду. Нерідкі випадки, коли маленький інвестор, керований алгоритмами блискавичних торговців, підвищує ціну на 1%, купуючи 200-300 акцій акцій з оборотом в 10 мільйонів на певний день. Це можна назвати високочастотною муфтою.
Хлопці-блискавки також були там в осінній турбулентності - але вони не тільки викликали бурхливі рухи
Значна частина поточного блискавичного падіння та зростання на фондових ринках у поточній турбулентності жовтня-листопада-грудня є посиленим та примноженим ефектом вже існуючої нервозності інвесторів швидкісною блискавичною торгівлею (HFT).
Це сам механізм посилення дисбалансів.
Однак було б помилкою фіксувати дуже жорстокі рухи на нинішніх фондових ринках лише для швидкісних блискавичних торгів. Особливо тому, що ефекти цього механізму скальпінгу залишаються в основному в рамках внутрішньоденних торгів.
Швидші та інтенсивніші руху окремих акцій сьогодні та збільшення диспропорцій, не претендуючи на вичерпність, зумовлені такими ефектами порівняно зі світом до 2008-2009 років:
Ласкаво просимо до світу 2018 року «суператлетичної» торгівлі акціями.
Все видно на квартальній кривій цін AMD
Ми також розглядаємо це на поточному конкретному прикладі. Акції AMD також породили екстремальний 2018 рік у світі виробників мікросхем, які вже важко оцінити. З рівня нижче 2 доларів на початку 2016 року, до лютого 2017 року, обмінний курс піднявся вище 15 доларів. Рік випуску склав від 9 до 16 доларів, а потім на початку квітня 2018 року газета впала до дещо річного мінімуму вище 9 доларів. Відтепер, об’єднавши історію графіком, до 9 листопада 2018 року (щоденні свічки) ситуація розвивалася наступним чином:
Потрібно розглянути сім основних моментів статуту AMD:
- синій прямокутник - подія 1: Акції консолідувались вище 2017 року в червні та липні цього року.
- сірий прямокутник - подія 2: Швидка реакція на звіт наприкінці липня, збільшення за 25 днів на 25% (на ринку, що так чи інакше відбулося через Facebook), новий пік.
- помаранчевий трикутник - подія 3: Акції в серпні (14 торгових днів) досягли критичного рівня 20 доларів із звуженням рухів.
- зелений прямокутник - Подія 4: Вибух курсу валют у другій половині серпня, ціна акції зростає з 20 до 30 з блискавичною швидкістю. Всі купують, немає продавців (15 торгових днів).
- рожевий прямокутник - Подія 5: Пік від 30 до 34 доларів. Тут парі, вироблені виверженням понад 20 доларів, зустрічаються з продавцями (14 торгових днів).
- червоний прямокутник - Подія 6: Виверження вниз із смуги. Продавці перевершують свої показники. Так само, як між 20 і 30 вгору, немає між 30 і 23 вниз, хто зупинив би рух (17 торгових днів).
- фіолетовий прямокутник - Подія 7: Швидка реакція на жовтень. 15% падіння за один день, потім ще 15% через 3 дні. Поверніться на попередню смугу. Курс валюти знеціниться через 24 дні.
Період, позначений зеленим і червоним прямокутниками, є своєрідною неліквідною хмарою. У ньому немає рівнів, як на високошвидкісному ринку, гравці ринку, які вирішально впливають на рух цін, не піднімаються перед швидкісним поїздом і не намагаються зловити падаючий ніж. Представлена тут серія подій AMD охопила лише чверть!
Можна сказати, що на ринку, де панують сучасні механізми, фонди, що управляють більшими сумами грошей, мають нелюдсько складне завдання. Для збереження прибутку потрібно вкласти багато енергії, оскільки вона може танути з блискавичною швидкістю і перетворитися на збитки. Подібно до того, як швидкий перехід від нападу до оборони має першорядне значення на спортивному майданчику, він став дуже важливим на ринку капіталу 21 століття, яким зараз торгуються.
(Зображення обкладинки: Мікалой Костянтинас Чурльоніс, 1909, деталь, джерело: Вікіпедія)