Генрік Лумгольдт, Inside Economics Опубліковано 26.03.2013 4:00 Оновлено

кіпр

Фінансову катастрофу на Кіпрі вдалося запобігти. Як це прийнято в питаннях європейської економічної політики, лідерами Кіпру та Єврогрупи минулої неділі було досягнуто домовленості, достатньо близької до того, щоб кіпріоти не змогли уникнути прямого погляду на прірву. Сьогодні процес прийняття рішень в ЄС такий, що навички хорошого практикуючого боягузливої ​​гри стають дедалі актуальнішими для учасників переговорів.

Кіпр просив допомогу у розмірі 17 000 мільйонів для рекапіталізації свого банку, але європейські міністри фінансів запропонували лише 10 000, наполягаючи на необхідності отримати фінансування решти безпосередньо з Кіпру. Перша пропозиція рішення розглядала податок на банківські депозити із ставкою 6,75% для депозитів нижче 100 000 євро (тобто тих, які насправді мають гарантію депозитів) і близько 10% для решти. Цей захід був відхилений парламентом Кіпру 19 березня, що спричинило ультиматум від ЄЦБ: отримайте фінансування у розмірі 5,8 мільярда (що, за оцінками, буде потрібно), або ми закриємо ваш доступ до надзвичайного фінансування станом на 25 березня.

Остаточна угода не впливає на забезпечених вкладників, залишаючи тягар на депозити понад 100 000 євро, які можуть зіткнутися зі ставкою податку до 40%. Окрім цього, буде розпущений банк Laiki (Народний банк Кіпру), акціонери, власники облігацій та кредитори якого зазнають збитків близько 100%. Laiki буде поділено на поганий банк і хороший банк, а активи останнього перейдуть до Банку Кіпру, який також успадкує близько 9 мільярдів зобов'язань Laiki. Крім того, це, швидше за все, запровадить збільшення податку на прибуток від капіталу та прибуток підприємств.

У своїй офіційній заяві щодо пакту Єврогрупа "передбачає домовленість між Кіпром та Російською Федерацією про фінансовий внесок". Поки незрозуміло, чи будуть достатні заходи щодо депозитів, розпуск Лайки та нові податки, а також розглядається низка додаткових джерел фінансування. Це може вплинути на Росію, хоча досі вона відкидала пропозиції кіпрської влади. Однак країна має особливий інтерес до виживання банківської системи острова, оскільки, за підрахунками, російські громадяни внесли на банківські рахунки близько 31 000 мільйонів євро, гроші "різного походження".

Сумне читання кіпрської кризи

Що випливає з подій на Кіпрі? Що ж, низка висновків про економіку острова та нестійкість його фіскальної ситуації навіть після нових заходів. Кіпр має державний борг, який досягне 145% ВВП, якщо буде враховано нове фінансування з Європи. Це відбуватиметься в умовах економічного колапсу, який унеможливить планове зменшення боргу до 100% ВВП у 2010 році. Те, що управління банківськими та державними фінансами країни залишало бажати кращого, поки що не обговорене. . Баланс банківського сектору досяг піку майже у вісім разів ВВП, приблизно вдвічі більше, ніж у середньому по ЄС. А сумнівна банківська практика зробила Кіпр де-факто податковим притулком, на велику волю решти країн ЄС. Також сталася невдача, оскільки кіпрські банки брали участь у реструктуризації грецького боргу, який займав надмірну частину їх балансу.

Але найсумніше читання, на жаль, виходить за межі Кіпру і пов’язане з економічним та фінансовим управлінням зони євро, що здійснюється з дедалі меншою перспективою спільних інтересів валютного союзу та з посиленням акценту на національних інтересах. Пропозиція встановити ставку за гарантованими банківськими депозитами не була реалізована. Але сам факт розгляду цього заходу - і не лише з Кіпру - після розгляду кроків до банківського союзу в Європі свідчить про величезний розрив між заявленими намірами та конкретною політикою. Ключовою характеристикою економік, що розвиваються - і однією з їх центральних слабких сторін - є саме правова та інституційна незахищеність. Спілкування з чимось таким фундаментальним, як гарантія банківських депозитів, узгоджене на загальноєвропейському рівні, зуміло внести елементи незахищеності серед громадян, які не були потрібні. Будемо сподіватися, що мало хто прийде до висновку, що якщо що-небудь піде на Кіпр, будь-що може піти для будь-якої країни Валютного союзу.

* Генрік Лумхолдт - партнер-засновник Inside Economics.