На ринку нафти спалахнула тотальна війна, яку на три фронти вели США, Росія та Саудівська Аравія. Кожен хоче зробити інше, і ніхто не може протистояти напасті протягом будь-якого часу, але лють війни тримається на емоційних засадах, тому навряд чи вона швидко вщухне.

метод

Дискусійно, хто розпочав цінову війну, яка за лічені години перевернула світовий ринок нафти, але справа в тому, що сторони розпалися з усіх сил, що на деякий час знизило ціну на Brent майже до 30 доларів за барель і штовхнуло WTI нижче $ 28 за барель. - випливає із статті у Financial Times, в якій аналізуються причини та очікуваний розвиток енергетичної війни.

Падіння на 30 відсотків від попередньої ціни - найбільше падіння цін з часу першої війни в Перській затоці в 1990 році - відбулося тоді, коли Саудівська Аравія вирішила не зменшувати, а збільшувати своє виробництво. Наприкінці першого тижня лютого вони навіть хотіли стримувати пропозицію, щоб компенсувати падіння попиту, викликане епідемією коронавірусу, щоб стабілізувати ціни на нафту приблизно на рівні 60 доларів. Що могло спричинити раптовий поворот на 180 градусів?

Злі саудівці

Безпосередньою метою Саудівської Аравії є покарання Росії. Останній відмовився брати участь у запланованому скороченні виробництва. Нафтовий картель ОПЕК, де фактично лідерами є саудівці, роками співпрацює з росіянами для захисту цін на нафту. Це було названо співпрацею ОПЕК +, в рамках якої обидві сторони пообіцяли зменшити поставки нафти, щоб підтримувати рівень цін, але Москва зараз вперто вперта. Це було виправдано бажанням почекати довгострокового впливу епідемії коронавірусу на світовий попит на нафту, перш ніж приєднуватися до скорочення видобутку ОПЕК. (Нафтовий картель зобов’язався би скорочувати один мільйон барелів на день, і ще півмільйона очікувалося із-за межі країн, особливо Росії).

Цей початок співпраці з ОПЕК + дав запевнення в Ер-Ріяді, що він хоче показати, що він є світовим експортером нафти номер один і готовий завдати шкоди Росії. Російська нафтова промисловість видобуває набагато дорожчу нафту, ніж Саудівська Аравія, через складніші природні умови.

Хоча аналітики попереджають, що економіка Саудівської Аравії, яка залежить від нафтової галузі, і особливо державного бюджету, не буде терпіти падіння нафтових доходів нескінченно довго, вони, схоже, думають, що оскільки вони виробляють чорне золото найдешевше, їх опоненти підуть швидше збанкрутувати., вони залишаються останніми, хто вистояв на полі бою. Таким чином, збільшуючи свою частку на ринку, вони можуть вийти з нафтової війни, яка точить усіх. З тих пір, як кронпринц Мохамед бен Салман керував пустельним королівством, політика країни стала більш непередбачуваною, особливо коли керівництво Ер-Ріяду відчуває, що хоче на неї тиснути.

Розлючені росіяни

Однак Москва була не менш розлючена, не менш емоційно втягнута в цю сутичку, яка не обіцяє великого добра. Російське керівництво хоче завдати нищівного удару американським видобувачам сланцю. Завдяки новій технології США за останні роки стали найбільшим у світі виробником нафти, завдяки чому виробники горючого сланцю змогли компенсувати будь-яке скорочення видобутку ОПЕК + за рахунок збільшення своїх пропозицій, стримуючи зростання цін на нафту, що в першу чергу розлютило росіян. .

Однак є також два політичні фактори, які Москва важко переносить. Одним з них є введення санкцій США щодо зареєстрованого у Швейцарії торгового відділення державної компанії "Роснєфті", найбільшої нафтової компанії Росії. Rosneft Trading SA карається адміністрацією Вашингтона за постачання Венесуелі рафінованих нафтопродуктів після знищення її нафтопереробних заводів через відсутність технічного обслуговування. США заборонили американським компаніям торгувати з Роснефтью Трейдінг.

Ще одна скарга на росіян полягає в тому, що керівництво США намагається не допустити введення в експлуатацію газопроводу "Північний потік-2". Це створює прямий зв’язок між Росією та Німеччиною, що, на думку американців, робить Європу ще більш вразливою до російського газу. Тому на Німеччину чинять тиск, щоб вона не надавала дозволів на завершення будівництва або введення в експлуатацію трубопроводу.

Американці зазнали тиску

Обвал цін на нафту прийшов у поганий час для американської сланцевої промисловості. Хоча нові форми видобутку нафти зросли в останні роки, це в основному фінансується за рахунок кредитів. Якщо позикодавці побачать, що вони не повертають свої гроші з очікуваною віддачею, вони можуть закрити крани, іншими словами, як правило, невеликі компанії в галузі не матимуть ресурсів для рефінансування своїх строків погашення, тобто вони можуть збанкрутувати. Падіння цін на нафту, яке розпочалося на початку року через епідемію коронавірусу, означало, що компанії довелося відмовитись від планів розширення виробництва.

Питання в тому, скільки триватиме негативна тенденція, тобто хто першим закінчиться із запасів. Чи спочатку російський бюджет похитнеться через втрату доходів від експорту нафти, або Саудівська Аравія опиниться в подібній ситуації з подібних причин, або американські виробники горючого сланцю збанкрутують, оскільки вони не в змозі повернути свої позики. Поганою новиною для попередніх двох партій є те, що американські компанії укладали ф'ючерсні угоди в очікуванні падіння цін на нафту, що на деякий час дасть їм більш високі ціни, а отже, і виживання. (Див. Наш розділ про це.)

Видобуток сланців у США не впаде настільки, щоб виправдати очікування Росії в цьому відношенні, тобто це зруйнує цей сектор, вважає Айхам Камель, керівник відділу Близького Сходу та Північної Африки в науково-дослідному інституті Eurasia Group. Дональд Трамп теж не в легкій ситуації: падіння цін на нафту є для нього гарною новиною в короткостроковій перспективі, оскільки американці отримують дешевший бензин, що є важливим фактором, коли кандидат у президенти ставить X поряд з президентськими виборами, але в у довгостроковій перспективі економічний спад, головним чином Техас та Північна Дакота, може бути серйозно пошкоджений спадом у галузі сланцевої промисловості.

Темне майбутнє

Похмуре майбутнє чекає нафтову промисловість. Експерти вже попереджали перед початком ринкової війни, що цього року світовий попит на нафту може впасти на відсоток-два, головним чином через обмеження повітряного та автомобільного транспорту. Якщо епідемія коронавірусу переросте в пандемію, проблема може бути ще більшою.

Це також питання, як довго Саудівська Аравія розтягує нитку: у них найбільший резервний потенціал для розширення виробництва, і вони навіть накопичили запаси, з яких продавати запаси нафти. Тільки вони можуть збільшити світові поставки нафти більш ніж на один мільйон барелів на день. Росія має більш обмежені можливості в цій галузі, і втрачені доходи можуть призвести до браку інвестицій у витрати, які є важливими для довгострокової стійкості нафтової промисловості.

Нафтові мульти - Shell, BP, ExxonMobil та інші - зробили своє виробництво набагато ефективнішим за останні роки, щоб мати змогу виплачувати привабливі дивіденди своїм акціонерам навіть за ціною 65 доларів за барель нафти. У той же час вони мають значні борги, які можуть мати проблеми з погашенням через низькі ціни на нафту. Якщо ціна постійно залишатиметься нижче 40 доларів, у багатьох інвесторів можуть виникнути сумніви щодо того, чи варто вкладати свої гроші в запаси нафтозаводів, що може спричинити розпродаж на їх ринку. Найбільше постраждають компанії з найбільшим боргом, вважає аналітик нафтового ринку Ніл Беверідж.