8.9. Альтернатива довгостроковим банківським депозитам починає продаватися і в Словаччині. У Чехії забезпечені кошти мали успіх.
Словацьке відділення Československá obchodná banka з вересня розпочне продаж хедж-фондів своїй дочірній керуючій компанії KBC Asset Management. Для цього продукту це буде прем’єра на вітчизняному ринку.
Забезпечені кошти пропонують гарантію повернення грошей. Однак ця перевага стосується лише інвесторів, які дотримуються встановленого горизонту інвестицій. В іншому випадку гарантія не застосовується.
Одиниці хеджуваного фонду, пропоновані через ČSOB, матимуть номінальну вартість 10 000 крон. Вони мають бути подані через 3,2 року з моменту випуску. Він буде номінований у словацьких корон.
Частина портфеля буде вкладена в безризикові словацькі державні облігації та кредитоспроможні строкові депозити. Варіант буде однаково зосереджений на фондовому індексі EuroStoxx 50 та S&P 500. Фонд також захищатиме ризик зміни курсу крони.
Кошти з Europass
Хоча хеджувані фонди за своєю філософією дуже схожі на закриті пайові фонди, ČSOB вирішив запропонувати їх як відкриті. "Закриті пайові фонди повинні реєструватися на фондовій біржі, що приносить додаткові витрати", - пояснює Стефан Делает з KBC Asset Management.
Кожні два тижні ČSOB оголошує чисту вартість активів на акцію. За цю ціну він забезпечить викуп акцій. Однак з власника паю стягується комісія у разі дострокового перепродажу.
Для фонду достроковий перепродаж означає проблему із залученням готівки. Він повинен продати пропорційну частину як облігацій, так і необов’язкову частину портфеля.
-
Дві думки
Існує два протилежні погляди на хедж-фонди. Один каже, що хедж-фонди - це гібрид, який прагне поєднати дві несумісні речі - низький ризик та високу дохідність. Другий потік думок вважає хедж-фонди вигідним способом участі у зростанні фондових ринків з мінімальним ризиком. У будь-якому випадку потенційний інвестор повинен усвідомлювати специфіку хедж-фондів. Певність повернення початкових вкладень у фонд пов'язана лише на короткий проміжок часу. Якщо інвестор хоче продати фонд раніше, він повинен розрахуватись з можливими збитками, спричиненими ринковими цінами на облігації та опціони в портфелі фонду. Отже, у цьому випадку ризики хедж-фондів такі ж, як і для інших пайових фондів.
До того ж, нічого не безкоштовно. Хеджувані фонди зазвичай стягують трохи вищі збори, ніж звичайні кошти, у разі дострокового виїзду ви платите додатково. Він покликаний стримувати акціонерів залишати позапланові. Тому експерти рекомендують достроковий виїзд лише у надзвичайних ситуаціях.
З іншого боку, якщо, наприклад, хеджуваний фонд дозволяє так зване блокування досягнутої річної прибутковості, клієнти більше не можуть втратити прибутковість, досягнуту в минулому.
Таким чином, забезпечені кошти мають єдину, але велику перевагу перед конкурентами. Вони гарантують 100% або навіть вищу віддачу від інвестицій. Клієнти платять за це головним чином високими мінімальними інвестиціями, високими комісіями. Ліквідність обмежена, дострокове виведення коштує дорого. Крім того, цей продукт дуже складний, і маленьким клієнтам слід завжди консультуватися з незалежними експертами щодо його використання.
Гарантована віддача, як правило, низька. Тому забезпечений фонд придатний як альтернатива довгостроковим банківським депозитам. Для інвесторів, які готові піти на певний ризик, більше підходять змішані фонди. Вони вимагають менших авансових інвестицій, вимагають менших зборів і є більш ліквідними. Минулого року показники діяльності словацьких змішаних фондів коливались від -24 до +13 відсотків. (lk, mh)
"Крім того, відкриті пайові фонди підпадають під так званий європас згідно з директивами Європейської комісії. З дозволу, наприклад, Управління фінансового ринку Люксембургу, їх можна продавати по всьому ЄС ", - додає С. Делает.
Часткова ліквідність
Філософія забезпечених коштів полягає у забезпеченні повернення принаймні вкладеної суми через встановлений час. У багатьох випадках піклувальники також гарантують певний прибуток. Однак вони зазвичай розмежовують їх зверху. Це означає, що вони заздалегідь встановлюють мінімальний і максимальний ліміти прибутку для акціонерів. Якщо фонд не заробляє стільки, менеджер несе збитки, якщо заробить більше, частина прибутку залишиться. Однак у випадку пропонованого фонду KBC гарантується повернення вкладеної суми, прибуток інвестора не обмежується.
Хеджувані фонди схожі на закриті пайові фонди. Після їх придбання необхідно дочекатися терміну, коли можна буде зняти інвестицію. На відміну від закритих фондів, емітент забезпечує часткову ліквідність, тобто можливість раніше вийти з інвестиції. Однак ціна - це ризик втрати. Зазвичай хеджувані кошти мають термін підписки кілька тижнів, протягом якого клієнти можуть їх придбати. Після закінчення цього періоду фонд зазвичай закривається для інших інвесторів.
Після закриття фонд здійснить дві різні інвестиції. Як частина першого, він буде купувати облігації у своєму портфелі. Вони забезпечать виплату певних коштів. Частка облігацій у загальних активах визначається таким чином, щоб на момент погашення фонду фонд мав рівно стільки коштів, скільки інвестори вклали у фонд. Наприклад, при строку погашення фонду чотири роки та облігаціях з прибутковістю п’ять відсотків частка облігацій у фонді може досягати 80 відсотків.
Для решти коштів фонд зазвичай купує опціони на виклик акцій або фондових індексів. Ця частина інвестицій забезпечить участь у потенційній віддачі, коли ціни на акції зростуть. Якщо ціна акції зросте, фонд може продати варіант прибутку. У разі зниження опціони не будуть використані, і клієнт отримає від продажу облігацій рівно стільки, скільки він вклав.
Існує кілька видів забезпечених коштів. Вони різняться залежно від того, куди вони вкладають необлігаційну частину активів. Це може складатися з варіантів, пов’язаних із зростанням, а також зниженням цін на акції чи індексів.
Хеджувані кошти також відрізняються строком погашення придбаних опціонів. Деякі інвестують у кілька варіантів з різним терміном погашення в рамках диверсифікації. Крім того, фонд може мати у своєму портфелі варіанти хеджування валют, так звані свопи. Відповідно до поточної категоризації відкритих пайових фондів, вони таким чином потрапляють до змішаних фондів.
Забезпечені інвестиції в Словаччині
На розвинутих ринках капіталу на хедж-фонди все ще припадає незначна частина інвестицій фонду. Однак останнім часом зростає попит на товари, що гарантують повернення принаймні вкладеного капіталу. У Словаччині кілька суб’єктів господарювання розробляють подібну інвестиційну стратегію.
Закон про колективні інвестиції не визнає термін хедж-фонд. Подібний тип фонду не включений до зміненого закону, який повинен діяти з початку наступного року. Однак закон дає достатньо місця для створення такого фонду. Поправка до закону, яка встановлює частку вкладень взаємних фондів у варіанти хеджування ризиків максимум на 10 відсотків, може стати проблемою. Однак, якщо хеджуваний фонд повинен функціонувати належним чином, їх частка повинна бути вищою.
Філософія хеджуваного портфеля власних коштів схожа з філософією хеджуваних фондів, тобто забезпечити повернення принаймні вкладеної суми через певний проміжок часу. Однак, якщо ціни на акції зростуть на ринках капіталу, орієнтованих на хеджуваний портфель, інвестори також скористаються перевагами цього зростання.
Сама побудова портфеля забезпечених акцій складається з двох частин. "По-перше, ми купуємо клієнту облігацію на частину його інвестицій, яка забезпечить виплату певних коштів наприкінці терміну їх погашення. Залишок коштів ми інвестуємо в опціони кол за фондовими індексами основних світових ринків. Кожні півроку клієнт зможе отримувати прибуток за умови збільшення ціни базового активу. Якщо індекси впадуть, збиток не буде відображений у отриманій сумі через опціон ", - пояснює Р. Шерхауфер.
Власний портфель
Інвестор, який знає природу хедж-фондів, не повинен покладатися виключно на послуги банків або дилерів цінних паперів. Він може створити власний спрощений хеджуваний портфель із наявних на даний момент пайових фондів. Наприклад, якщо він має у своєму розпорядженні 200 000 крон і хоче гарантувати цю вартість протягом чотирьох років, він може інвестувати 80 відсотків коштів у облігаційний фонд із середнім строком погашення (тривалості) приблизно чотирьох років.
-
Забезпечені кошти в Чехії
У сусідній Чехії інвестори з хедж-фондами вже мають великий досвід. Кілька видів хедж-фондів пропонує філія британського банку HSBC. Інвестори зацікавлені в них, і HSBC розпродав цьогорічні пропозиції до відведеного часу. За даними агентства ČTK, Захищений Європейський Фонд та Забезпечений Британський Фонд пропонують інвесторам 100% безпеку вкладених грошей, блокування річної віддачі та початкові бонуси. Наприклад, інвестори у Британський хеджевий фонд також заробляють гроші у випадку краху ринку. За кожен квартал зниження адміністратор зараховує їм чверть відсотка. Мінімальне початкове інвестування становить приблизно 145 000 чеських крон (188,5 тис. Крон) за інвестиції на п’ять років. Фонд бонусного зростання Nasdaq гарантує подорожчання щонайменше на десять відсотків у доларах США та 12,5 відсотка у британських фунтах. Максимальна віддача обмежена до 1000 відсотків. У випадку з Азіатським фондом щорічного зростання, мінімальне зростання - 11,5 відсотка у фунтах та 9,5 відсотка у доларах. Найвищий урожай не обмежується.
Ще 13 траншів хеджуваних коштів пропонуються в Чехії відповідно KBC та її дочірньою компанією ČSOB. Фонди спрямовані на глобальні та європейські дії. Мінімальна інвестиція вже становить 10 тисяч крон (13 тисяч крон) протягом п’яти років та чотирьох місяців. Гарантована прострочена прибутковість знаходиться на рівні чотирьох відсотків, що становить приблизно 0,7 відсотка на рік. Урожайність обмежена
близько 30 відсотків. Вихідна плата при дотриманні строку інвестування дорівнює нулю, але у випадку дострокового зняття вона становить лише один відсоток.
На кінець першого кварталу чеські інвестори мали понад 2,6 млрд. Хеджуваних коштів. CZK (3,4 млрд. Крон), що становило 2,3 відсотка активів усіх фондів.
Залишок може бути інвестований у фонд, який, як і варіант хедж-фондів, буде залежати від руху фондових індексів. Хоча індексні фонди будуть доступні в Словаччині лише наступного року, різні галузеві фонди акцій вже можна придбати.
Через чотири роки вкладення в облігаційні фонди повернуть депозит. У разі зростання акцій інвестор може заробити. Він відбудуватиметься в умовах спаду, але все ще має ті самі кошти, які вклав.
Роман Шерхауфер: Ми пропонуємо захищений портфель акцій клієнтам, які шукають ризик і знають про нього.